Aave: Pilar utama Keuangan Desentralisasi dan ekonomi on-chain

Pinjaman on-chain adalah salah satu pasar terpenting di industri kripto, dan Aave sebagai pemimpin pasar ini, memiliki hambatan kompetisi yang sangat kuat dan daya tarik pengguna yang tinggi. Pasar tampaknya belum sepenuhnya menyadari nilai dan potensi Aave.

Pada Januari 2020, Aave diluncurkan di jaringan utama Ethereum, dan kini sudah memasuki tahun kelima. Saat ini, Aave adalah protokol peminjaman terbesar, dengan total pinjaman aktif mencapai 7,5 miliar USD, lima kali lipat dari posisi kedua.

Indikator protokol terus meningkat, melampaui puncak siklus sebelumnya

Aave adalah salah satu protokol DeFi yang sedikit indikatornya melampaui tingkat pasar bullish 2021. Pendapatan kuartalnya telah melebihi puncak pasar bullish di kuartal keempat 2021. Bahkan selama periode konsolidasi pasar dari November 2022 hingga Oktober 2023, pendapatan Aave tetap mengalami pertumbuhan yang cepat. Dengan pemulihan pasar di kuartal pertama dan kedua 2024, momentum Aave tidak berkurang, dengan laju pertumbuhan kuartalan mencapai 50-60%.

Sejak awal tahun, berkat peningkatan simpanan dan kenaikan harga aset dasar seperti WBTC dan ETH, TVL (Total Value Locked) Aave hampir dua kali lipat, kembali ke 51% dari puncak siklus 2021. Ini menunjukkan bahwa Aave lebih tahan banting dibandingkan dengan protokol DeFi terkemuka lainnya.

Kinerja keuntungan yang kuat mencerminkan kesesuaian tinggi antara produk dan pasar

Pendapatan Aave mencapai puncaknya pada periode sebelumnya, bertepatan dengan banyak platform kontrak pintar yang memberikan insentif token dalam jumlah besar untuk menarik pengguna dan likuiditas. Ini membawa modal spekulatif dan level leverage yang tidak berkelanjutan, memperbesar angka pendapatan sebagian besar protokol.

Saat ini, insentif token dari mainnet telah habis, dan insentif token Aave sendiri juga telah turun ke tingkat yang dapat diabaikan. Ini menunjukkan bahwa pertumbuhan indikator selama beberapa bulan terakhir adalah organik dan berkelanjutan, dengan pendorong utama adalah pemulihan aktivitas spekulasi pasar yang mendorong peningkatan tingkat pinjaman dan suku bunga pinjaman.

Bahkan di saat aktivitas spekulatif menurun, Aave tetap menunjukkan kemampuan untuk mendorong pertumbuhan fundamental. Pada awal bulan Agustus, ketika pasar aset berisiko global mengalami penurunan besar, pendapatan Aave tetap kokoh, berkat keberhasilannya dalam mengumpulkan biaya likuidasi selama proses pembayaran pinjaman. Ini membuktikan bahwa Aave memiliki kemampuan untuk menahan fluktuasi pasar di lingkungan jaminan yang berbeda dan multichain.

Meskipun fundamental pulih dengan kuat, rasio penjualan Aave tetap berada di level terendah dalam tiga tahun.

Meskipun indikator telah pulih kuat dalam beberapa bulan terakhir, rasio penjualan Aave hanya 17 kali, berada pada level terendah dalam 3 tahun, jauh di bawah level median 62 kali pada periode yang sama.

Aave diharapkan memperkuat posisi dominannya di bidang Keuangan Desentralisasi

Keunggulan kompetitif Aave terutama terwujud dalam empat poin:

1. Catatan manajemen keamanan protokol baik: hingga saat ini, Aave belum mengalami satu pun insiden keamanan tingkat kontrak pintar yang signifikan.
2. Efek Jaringan Dua Arah: Pinjaman DeFi adalah pasar dua sisi yang khas, di mana penyimpan dan peminjam membentuk dua sisi penawaran dan permintaan.
3. Pengelolaan DAO yang Baik: Protokol Aave telah sepenuhnya menerapkan model pengelolaan berbasis DAO.
4. Penempatan ekosistem multi-rantai: Aave telah diterapkan di hampir semua L1/L2 EVM utama, dan di semua rantai tempat diterapkan kecuali BNB Chain, TVL tetap unggul.

Reformasi ekonomi token, mempromosikan akumulasi nilai, menghilangkan risiko pengurangan

Aave Chan Initiative (ACI) baru-baru ini meluncurkan proposal yang bertujuan untuk mereformasi ekonomi token AAVE, memperkenalkan mekanisme pembagian pendapatan untuk meningkatkan utilitas token. Perubahan utama meliputi:

1. Menghilangkan risiko AAVE yang berkurang saat mengalihkan modul keamanan.
2. Memperkenalkan token Anti-GHO, untuk meningkatkan konsistensi kepentingan antara staker AAVE dan peminjam GHO.
3. Melaksanakan rencana penghancuran dan distribusi, memungkinkan pendapatan protokol bersih yang berlebih didistribusikan kembali kepada penyedia token.

Selain itu, sirkulasi AAVE hampir mencapai keadaan dilusi penuh, dan di masa depan tidak akan ada pembukaan pasokan dalam skala besar.

Aave diharapkan mencapai pertumbuhan yang signifikan

Aave memiliki beberapa faktor pendorong pertumbuhan ke depan:

1. Aave v4: Akan meningkatkan daya saingnya, menyederhanakan proses pinjaman lintas rantai, dan memperluas ke lebih banyak rantai dan kategori aset.
2. Pertumbuhan yang positif terkait dengan BTC dan ETH sebagai kelas aset: Peluncuran ETF diharapkan dapat menarik banyak modal ke pasar aset digital.
3. Terkait pasokan stablecoin: Siklus penurunan suku bunga bank sentral global dapat mendorong kapital dari keuangan tradisional beralih ke pertanian stablecoin di bidang Keuangan Desentralisasi.

Ringkasan

Aave sebagai pemimpin di bidang pinjaman terdesentralisasi, memiliki prospek yang optimis di masa depan. Efek jaringan yang kuat, likuiditas token yang luar biasa, dan kemampuan untuk menggabungkan akan terus memperkuat dan memperluas posisi dominan pasarnya. Peningkatan ekonomi token yang akan datang akan lebih meningkatkan keamanan protokol, meningkatkan kemampuan menangkap nilainya.

Saat ini, penilaian Aave tidak sejalan dengan fundamental, memberikan peluang investasi yang baik bagi investor dengan penyesuaian risiko. Seiring pasar semakin menyadari nilai Aave, ketidaksesuaian ini diharapkan dapat diperbaiki.