Saat ini tidak ada perusahaan publik di Amerika Serikat yang ada dengan tujuan tunggal untuk menyimpan emas, tetapi kenyataannya adalah bahwa perusahaan yang terdaftar dengan fokus pada kepemilikan crypto adalah hal yang sepenuhnya mungkin — dan sebenarnya sedang terjadi.
Sementara dana ETF emas telah ada selama bertahun-tahun, model "strategi perbendaharaan" seperti Strategy tidak cocok untuk emas.
Ketika cerita seputar aset kripto semakin populer, sekelompok perusahaan publik baru telah muncul, dengan strategi yang tidak lagi bergantung pada pendapatan operasional, tetapi berdasarkan nilai aset digital di neraca.
Perusahaan-perusahaan ini sedang menempatkan cryptocurrency di pusat identitas bisnis, menjadikan token seperti Bitcoin, Ethereum, XRP, BNB, SOL, SUI, dan kini TON sebagai pilar utama untuk strategi penilaian bisnis.
Strategi membuka jalan, banyak perusahaan mengikuti
Strategi adalah preseden yang paling jelas: dari sebuah perusahaan perangkat lunak bisnis, mereka telah memposisikan ulang diri mereka menjadi sebuah dana yang secara substansial memegang Bitcoin, membuka model penggalangan dana yang berdasarkan tingkat eksposur spekulatif alih-alih efektivitas bisnis.
Demikian pula, perusahaan Sharplink Gaming — sebelumnya fokus pada infrastruktur perjudian — baru-baru ini telah memasukkan Ethereum ke dalam kasnya, menjadi perusahaan pertama yang terdaftar di AS dengan strategi yang berfokus pada ETH. BitMine kini juga mulai mengakumulasi ETH dan bahkan telah melampaui volume kepemilikan Sharplink.
Sementara itu, beberapa perusahaan yang terkait dengan TON sedang muncul di pasar luar negeri, menerapkan struktur yang serupa — berfokus pada akumulasi token daripada mengembangkan produk.
Model umum: mengumpulkan modal, membeli koin, listing publik
Strategi perusahaan-perusahaan ini memiliki model yang sama: mengumpulkan dana, mengubahnya menjadi aset digital, dan diperdagangkan secara publik sebagai perwakilan tidak langsung untuk token tersebut. Daya tarik mereka tidak berasal dari dasar bisnis, melainkan dari keterkaitan dengan siklus pasar crypto dan psikologi spekulatif dari investor ritel.
Pada dasarnya, perusahaan-perusahaan ini beroperasi sebagai "shell aset", memungkinkan investor untuk mengakses cryptocurrency yang sangat volatil melalui pasar saham tradisional.
Ini bukanlah mekanisme yang sepenuhnya baru dalam industri keuangan, tetapi kini menjadi mungkin berkat celah hukum. Hal yang membuat model ini berbeda dari perusahaan yang memegang aset tradisional adalah kesesuaian unik dari crypto dengan kerangka hukum SEC saat ini.
Mengapa emas, properti, atau saham tidak dapat melakukan hal ini?
Aset tradisional tidak dapat menerapkan strategi perbendaharaan ini.
Misalnya, jika sebuah perusahaan hanya memegang emas tanpa kegiatan bisnis yang substansial, mereka akan diklasifikasikan berdasarkan Undang-Undang Perusahaan Investasi tahun 1940 — yang mengakibatkan serangkaian regulasi pengawasan seperti dana investasi.
Selain itu, keberadaan ETF emas seperti GLD membuat perusahaan yang hanya memegang emas menjadi berlebihan.
Emas tidak menghasilkan imbal hasil, dan juga kekurangan faktor pendorong cerita media — faktor penting dalam pasar modal modern.
Properti juga menghadapi hambatan. Meskipun REIT (Reksa Dana Investasi Real Estat) menyediakan kerangka hukum yang jelas, tetapi terikat oleh regulasi ketat mengenai distribusi keuntungan dan audit pendapatan. Mereka cenderung menghasilkan imbal hasil, bukan menciptakan efek media atau spekulasi.
Saham atau barang sering dipegang oleh perusahaan seperti Berkshire Hathaway, atau dalam bentuk inventaris yang mendukung strategi bisnis. Aset-aset ini tidak dapat dipisahkan dari praktik operasional, sehingga tidak mungkin untuk membangun model perbendaharaan yang independen.
Crypto sangat cocok dengan model perbendaharaan
Sebaliknya, crypto memenuhi semua persyaratan ini dengan sempurna berkat kombinasi banyak faktor: ketidakjelasan hukum, potensi spekulasi, kemampuan staking yang menguntungkan, dan mekanisme insentif dari ekosistem token.
Saat ini, perusahaan sepenuhnya dapat mencatat aset digital seperti crypto sebagai "aset tak berwujud" sesuai dengan standar akuntansi GAAP, dan menegaskan bahwa itu adalah kas, cadangan strategis, atau bagian dari model bisnis — tanpa dianggap sebagai dana investasi menurut hukum.
Contoh: Memegang ETH tidak hanya memberikan akses ke harga, tetapi juga menghasilkan hadiah staking, kredibilitas ekosistem, bahkan peluang untuk menerima airdrop.
Tidak ada aset tradisional yang dapat memberikan manfaat teknis dan finansial seperti itu sekaligus.
Pengaruh dan potensi dari model "cangkang aset digital"
Perusahaan publik yang memegang BTC atau ETH saat ini beroperasi seperti ETF yang tidak terdaftar, tetapi tidak memikul beban regulasi. Mereka juga mirip dengan investasi modal ventura tahap awal, tetapi tetap mempertahankan likuiditas harian dan transparansi keuangan publik.
Bagi investor ritel, perusahaan-perusahaan ini mirip dengan saham meme, tetapi sebenarnya memiliki aset crypto yang mendukung cerita tersebut. Prospeknya seperti "Perusahaan yang memegang Ethereum" terlihat seperti khayalan, kini telah menjadi strategi yang nyata dan efektif.
Namun, model ini saat ini masih berada dalam area abu-abu hukum. Risiko klasifikasi akan meningkat jika SEC atau lembaga setara menganggap ini sebagai dana investasi tersembunyi. Ketika regulasi diperketat, perusahaan-perusahaan semacam ini mungkin akan dipaksa untuk beralih menjadi bisnis yang benar-benar beroperasi, atau memisahkan bagian yang memegang aset digital.
Namun, di bawah pemerintahan Trump, skenario ini hampir tidak terjadi — membuka jalan bagi gelombang perusahaan crypto treasury baru untuk terus muncul.
Kesimpulan
Dalam konteks hukum yang belum jelas, cryptocurrency adalah salah satu jenis aset langka yang dapat menjadi baik sebagai kas maupun alat komunikasi, menggabungkan pertumbuhan harga, imbal hasil, dan tingkat relevansi budaya dalam satu paket. Ketika celah hukum masih ada, model ini akan tetap ada dan mengubah "memegang token" menjadi strategi bisnis yang sangat menguntungkan.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Emas dilarang melakukan hal yang dilakukan oleh Bitcoin dan Altcoin di Wall Street
Saat ini tidak ada perusahaan publik di Amerika Serikat yang ada dengan tujuan tunggal untuk menyimpan emas, tetapi kenyataannya adalah bahwa perusahaan yang terdaftar dengan fokus pada kepemilikan crypto adalah hal yang sepenuhnya mungkin — dan sebenarnya sedang terjadi.
Sementara dana ETF emas telah ada selama bertahun-tahun, model "strategi perbendaharaan" seperti Strategy tidak cocok untuk emas.
Ketika cerita seputar aset kripto semakin populer, sekelompok perusahaan publik baru telah muncul, dengan strategi yang tidak lagi bergantung pada pendapatan operasional, tetapi berdasarkan nilai aset digital di neraca.
Perusahaan-perusahaan ini sedang menempatkan cryptocurrency di pusat identitas bisnis, menjadikan token seperti Bitcoin, Ethereum, XRP, BNB, SOL, SUI, dan kini TON sebagai pilar utama untuk strategi penilaian bisnis.
Strategi membuka jalan, banyak perusahaan mengikuti
Strategi adalah preseden yang paling jelas: dari sebuah perusahaan perangkat lunak bisnis, mereka telah memposisikan ulang diri mereka menjadi sebuah dana yang secara substansial memegang Bitcoin, membuka model penggalangan dana yang berdasarkan tingkat eksposur spekulatif alih-alih efektivitas bisnis.
Demikian pula, perusahaan Sharplink Gaming — sebelumnya fokus pada infrastruktur perjudian — baru-baru ini telah memasukkan Ethereum ke dalam kasnya, menjadi perusahaan pertama yang terdaftar di AS dengan strategi yang berfokus pada ETH. BitMine kini juga mulai mengakumulasi ETH dan bahkan telah melampaui volume kepemilikan Sharplink.
Sementara itu, beberapa perusahaan yang terkait dengan TON sedang muncul di pasar luar negeri, menerapkan struktur yang serupa — berfokus pada akumulasi token daripada mengembangkan produk.
Model umum: mengumpulkan modal, membeli koin, listing publik
Strategi perusahaan-perusahaan ini memiliki model yang sama: mengumpulkan dana, mengubahnya menjadi aset digital, dan diperdagangkan secara publik sebagai perwakilan tidak langsung untuk token tersebut. Daya tarik mereka tidak berasal dari dasar bisnis, melainkan dari keterkaitan dengan siklus pasar crypto dan psikologi spekulatif dari investor ritel.
Pada dasarnya, perusahaan-perusahaan ini beroperasi sebagai "shell aset", memungkinkan investor untuk mengakses cryptocurrency yang sangat volatil melalui pasar saham tradisional.
Ini bukanlah mekanisme yang sepenuhnya baru dalam industri keuangan, tetapi kini menjadi mungkin berkat celah hukum. Hal yang membuat model ini berbeda dari perusahaan yang memegang aset tradisional adalah kesesuaian unik dari crypto dengan kerangka hukum SEC saat ini.
Mengapa emas, properti, atau saham tidak dapat melakukan hal ini?
Aset tradisional tidak dapat menerapkan strategi perbendaharaan ini.
Properti juga menghadapi hambatan. Meskipun REIT (Reksa Dana Investasi Real Estat) menyediakan kerangka hukum yang jelas, tetapi terikat oleh regulasi ketat mengenai distribusi keuntungan dan audit pendapatan. Mereka cenderung menghasilkan imbal hasil, bukan menciptakan efek media atau spekulasi.
Saham atau barang sering dipegang oleh perusahaan seperti Berkshire Hathaway, atau dalam bentuk inventaris yang mendukung strategi bisnis. Aset-aset ini tidak dapat dipisahkan dari praktik operasional, sehingga tidak mungkin untuk membangun model perbendaharaan yang independen.
Crypto sangat cocok dengan model perbendaharaan
Sebaliknya, crypto memenuhi semua persyaratan ini dengan sempurna berkat kombinasi banyak faktor: ketidakjelasan hukum, potensi spekulasi, kemampuan staking yang menguntungkan, dan mekanisme insentif dari ekosistem token.
Saat ini, perusahaan sepenuhnya dapat mencatat aset digital seperti crypto sebagai "aset tak berwujud" sesuai dengan standar akuntansi GAAP, dan menegaskan bahwa itu adalah kas, cadangan strategis, atau bagian dari model bisnis — tanpa dianggap sebagai dana investasi menurut hukum.
Contoh: Memegang ETH tidak hanya memberikan akses ke harga, tetapi juga menghasilkan hadiah staking, kredibilitas ekosistem, bahkan peluang untuk menerima airdrop.
Tidak ada aset tradisional yang dapat memberikan manfaat teknis dan finansial seperti itu sekaligus.
Pengaruh dan potensi dari model "cangkang aset digital"
Perusahaan publik yang memegang BTC atau ETH saat ini beroperasi seperti ETF yang tidak terdaftar, tetapi tidak memikul beban regulasi. Mereka juga mirip dengan investasi modal ventura tahap awal, tetapi tetap mempertahankan likuiditas harian dan transparansi keuangan publik.
Bagi investor ritel, perusahaan-perusahaan ini mirip dengan saham meme, tetapi sebenarnya memiliki aset crypto yang mendukung cerita tersebut. Prospeknya seperti "Perusahaan yang memegang Ethereum" terlihat seperti khayalan, kini telah menjadi strategi yang nyata dan efektif.
Namun, model ini saat ini masih berada dalam area abu-abu hukum. Risiko klasifikasi akan meningkat jika SEC atau lembaga setara menganggap ini sebagai dana investasi tersembunyi. Ketika regulasi diperketat, perusahaan-perusahaan semacam ini mungkin akan dipaksa untuk beralih menjadi bisnis yang benar-benar beroperasi, atau memisahkan bagian yang memegang aset digital.
Namun, di bawah pemerintahan Trump, skenario ini hampir tidak terjadi — membuka jalan bagi gelombang perusahaan crypto treasury baru untuk terus muncul.
Kesimpulan
Dalam konteks hukum yang belum jelas, cryptocurrency adalah salah satu jenis aset langka yang dapat menjadi baik sebagai kas maupun alat komunikasi, menggabungkan pertumbuhan harga, imbal hasil, dan tingkat relevansi budaya dalam satu paket. Ketika celah hukum masih ada, model ini akan tetap ada dan mengubah "memegang token" menjadi strategi bisnis yang sangat menguntungkan.
Thạch Sanh