Déconstruire le risque "fatal" des Futures Perpétuel et le chemin "invincible" des plateformes d'échange
La clôture et le règlement sont le "destin" que la plateforme d'échange et chaque trader devront un jour affronter. Si ouvrir une position est le début d'un lien, rempli d'émotions, de croyances et d'illusions ; alors clôturer une position, c'est la fin de cette histoire, que ce soit avec réticence ou avec regret.
En fait, la liquidation forcée est une affaire "ingrate" pour la plateforme d'échange. Elle non seulement offense les utilisateurs, mais peut aussi, par inadvertance, nuire à ses propres intérêts, et lorsque cela se produit, personne ne sera généralement compréhensif. Par conséquent, savoir comment pratiquer le principe "un pouce de long est un pouce de fort, un pouce de profond est un pouce de faible" est un véritable art.
Il convient de mentionner qu'il ne faut pas trop se concentrer sur ce que l'on appelle l'effet de création de richesse - le mécanisme de liquidation est la conscience et la responsabilité d'une plateforme d'échange.
Aujourd'hui, nous allons nous concentrer sur la structure et les algorithmes. Quelle est la véritable logique derrière le déclenchement des liquidations ? Comment le modèle de liquidation protège-t-il la sécurité globale du marché ?
Déclaration : Cet article est uniquement à titre de référence et ne constitue pas un conseil d'investissement. Si vous avez un avis différent, n'hésitez pas à en discuter de manière rationnelle.
Déclaration de divertissement : les chiffres ne sont donnés qu'à titre de référence, l'important est de comprendre la logique. Chacun peut juste jeter un coup d'œil, le but est de s'amuser.
Première partie : le cadre de gestion des risques fondamentaux des Futures Perpétuel
Le contrat à terme perpétuel, en tant qu'instrument financier complexe, permet aux traders d'amplifier l'effet de capital grâce à l'effet de levier, leur offrant ainsi la possibilité d'obtenir des rendements bien supérieurs à leur capital initial. Cependant, ce potentiel de rendement élevé s'accompagne également de risques équivalents, voire supérieurs. Le levier amplifie non seulement les bénéfices potentiels, mais augmente également les pertes potentielles, ce qui rend la gestion des risques un élément essentiel dans le trading de contrats à terme perpétuels.
Le cœur de ce système réside dans le contrôle efficace et l'atténuation des risques systémiques résultant des transactions à fort levier. Ce n'est pas un mécanisme unique, mais un processus de contrôle des risques en "terrasses" composé de plusieurs couches de défense interconnectées et déclenchées progressivement. Ce processus vise à limiter les pertes causées par la liquidation de comptes individuels dans une plage contrôlable, afin d'éviter leur propagation et d'impacter l'ensemble de l'écosystème d'échange.
Comment transformer la force d'une cascade en la douceur d'un ruisseau - aéré mais imperméable, rigide mais flexible.
Les trois piliers de l'atténuation des risques
Le cadre de gestion des risques de la plateforme d'échange repose principalement sur trois grands piliers, qui forment ensemble un réseau de défense complet allant de l'individuel au systémique, du régulier à l'extrême :
Liquidation forcée (: C'est la première ligne de défense en matière de gestion des risques, et également la plus couramment utilisée. Lorsque le prix du marché évolue dans une direction défavorable pour la position du trader, entraînant un solde de marge insuffisant pour maintenir la position, le moteur de risque de la plateforme d'échange interviendra automatiquement pour fermer la position déficitaire.
Fonds de garantie des risques ) Insurance Fund ( : Il s'agit de la deuxième ligne de défense, jouant le rôle de coussin contre les risques systémiques. En cas de forte volatilité sur le marché, le prix d'exécution des liquidations forcées peut être inférieur au prix de faillite du trader ), c'est-à-dire le prix où la perte a épuisé l'intégralité de la marge (, les pertes supplémentaires générées ), appelées "pertes de liquidation" (, seront compensées par le fonds de garantie des risques.
Mécanisme de réduction automatique ) Auto-Deleveraging, ADL ( : C'est la dernière ligne de défense, et elle est très rarement déclenchée. L'activation du mécanisme ADL n'a lieu qu'en cas de conditions de marché extrêmes ), c'est-à-dire un événement "cygne noir" (, qui entraîne des liquidations massives et épuise le fonds de garantie des risques. Il compense les pertes de liquidation que le fonds de garantie des risques ne peut couvrir en réduisant de force les positions inverses les plus rentables et les plus fortement levées sur le marché, afin d'assurer la solvabilité de la plateforme d'échange elle-même et la stabilité finale de l'ensemble du marché.
Ces trois grands piliers forment ensemble une chaîne de contrôle des risques logiquement cohérente. La philosophie de conception de l'ensemble du système peut être comprise comme un "contrat social" en économie, qui précise le principe de répartition progressive des responsabilités en matière de risque dans cet environnement à haut risque de trading sur marge.
Les traders assument —— > le fonds de garantie des risques —— > le mécanisme de réduction automatique des positions ) ADL (
Tout d'abord, le risque est supporté par chaque trader individuellement, et sa responsabilité est de s'assurer que son compte dispose d'une marge suffisante. Lorsque cette responsabilité individuelle ne peut être remplie, le risque est transféré à un fonds de garantie qui a été préalablement alimenté par un collectif ) par le biais de frais de liquidation, etc., (. Ce n'est que dans des situations extrêmes où ce fonds collectif ne peut également pas supporter le choc que le risque sera automatiquement transféré sous forme de réduction de position directement aux participants les plus rentables du marché. Ce mécanisme de stratification est conçu pour isoler et absorber le risque autant que possible, préservant ainsi la santé et la stabilité de l'ensemble de l'écosystème de trading.
![10 parier 10 perdre ? Déconstruction des risques de la "destinée" des Futures Perpétuel et de la voie "invincible" des plateformes d'échange])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-117858ca447709cf6cff13fcdee729f9.webp(
Deuxième partie : Les bases du risque : Marge et levier
Dans le trading de Futures Perpétuel, la marge et l'effet de levier sont les deux éléments fondamentaux qui déterminent le niveau d'exposition au risque des traders et l'ampleur des gains et des pertes potentiels. Comprendre en profondeur ces deux concepts et leurs interactions est une condition préalable à une gestion efficace des risques et à l'évitement des liquidations forcées.
) Marge initiale et marge de maintien
La marge est le collatéral que les traders doivent déposer et verrouiller pour ouvrir et maintenir des positions à effet de levier. Elle se divise en deux niveaux clés :
Marge initiale ###Initial Margin( : Il s'agit du montant minimum de garantie nécessaire pour ouvrir une position avec effet de levier. C'est le "ticket d'entrée" pour les traders souhaitant entrer dans le trading à effet de levier, et son montant est généralement la valeur nominale de la position divisée par le multiplicateur de levier. Par exemple, pour ouvrir une position d'une valeur de 10 000 USDT avec un effet de levier de 10x, le trader doit investir 1 000 USDT en marge initiale.
维持保证金)Maintenance Margin(: C'est le montant minimum de garantie nécessaire pour maintenir une position ouverte. C'est un seuil dynamique qui est inférieur à la marge initiale. Lorsque le prix du marché évolue dans une direction défavorable, entraînant une baisse du solde de marge du trader) marge initiale plus ou moins les gains ou pertes non réalisés( jusqu'au niveau de la marge de maintien, la procédure de liquidation forcée sera déclenchée.
Taux de marge de maintenance )Maintenance Margin Ratio,MMR( : fait référence au taux de garantie minimum.
) Analyse du mode de marge : comparaison
Les plateformes d'échange proposent généralement plusieurs modes de marge pour répondre aux besoins de gestion des risques des différents traders. Cela inclut principalement les trois suivants :
Marges isolées ###Isolated Margin( : Dans ce mode, le trader alloue un certain montant de marge pour chaque position individuellement. Le risque de cette position est indépendant, et en cas de liquidation forcée, la perte maximale supportée par le trader est limitée à la marge allouée pour cette position, sans affecter les autres fonds ou positions dans le compte.
Marge à effet de levier )Cross Margin ( : Dans ce mode, tous les soldes disponibles du compte de futures du trader sont considérés comme une marge partagée pour toutes les positions. Cela signifie qu'une perte sur une position peut être compensée par d'autres fonds disponibles dans le compte ou par des profits non réalisés d'autres positions gagnantes, réduisant ainsi le risque de liquidation d'une position unique. Cependant, le coût est qu'une fois la liquidation déclenchée, le trader peut perdre l'intégralité des fonds dans le compte, et pas seulement la marge de la position unique.
Marge de portefeuille )Portfolio Margin( : Il s'agit d'un modèle de calcul de marge plus complexe, conçu pour les institutions ou les traders professionnels expérimentés. Il est basé sur le risque global de l'ensemble du portefeuille ), y compris divers produits tels que les actions, les contrats à terme, les options, etc., pour évaluer les exigences de marge. En identifiant et en calculant les effets de couverture des risques entre différentes positions, le modèle de marge de portefeuille peut considérablement réduire les exigences de marge pour des portefeuilles bien couverts et diversifiés, augmentant ainsi considérablement l'utilisation des fonds.
( Système de marge échelonnée ) Limite de risque ###
Pour éviter qu'un seul trader ne détienne une position trop importante et ne cause un énorme impact sur la liquidité du marché lors d'un appel de marge, les plateformes d'échange ont généralement mis en place un système de marges échelonnées, également appelé limite de risque. La logique centrale de ce système est la suivante : plus la taille de la position est grande, plus le risque est élevé, il est donc nécessaire d'appliquer des mesures de contrôle des risques plus strictes.
Plus précisément, ce système divise la valeur nominale des positions en plusieurs niveaux (Tiers). À mesure que la valeur de la position détenue par le trader passe d'un niveau inférieur à un niveau supérieur, la plateforme effectuera automatiquement deux ajustements :
Réduire le multiplicateur de levier maximal disponible : Plus la position est grande, plus le levier maximal autorisé est faible.
Augmenter le taux de marge de maintien ( MMR ) : Plus la position est grande, plus le montant de la marge nécessaire pour maintenir la position représente un pourcentage élevé de la valeur de la position.
Ce design empêche efficacement les traders d'utiliser un effet de levier élevé pour établir des positions massives pouvant constituer une menace systémique pour la stabilité du marché. C'est un mécanisme de réduction des risques intégré qui oblige les traders importants à réduire activement leur exposition au risque.
Le système de marge échelonnée n'est pas seulement un paramètre de risque, mais un outil central pour la plateforme d'échange afin de gérer la liquidité du marché et d'empêcher les "liquidations en cascade"(. Un ordre de liquidation massif), par exemple, provenant d'un compte de baleine utilisant un effet de levier élevé(, peut instantanément épuiser la liquidité à plusieurs niveaux de prix sur le carnet d'ordres, entraînant une chute brutale des prix avec une "longue mèche inférieure". Cette chute de prix soudaine peut également déclencher la ligne de liquidation des positions d'autres traders qui étaient initialement en sécurité, créant ainsi un effet domino.) Pour la plateforme d'échange, cela signifie un risque de liquidation(.
En imposant un effet de levier plus faible et des exigences de marge de maintien plus élevées sur les positions importantes, la plateforme d'échange a considérablement augmenté la difficulté pour un seul acteur de constituer une position massive suffisamment fragile pour déclencher une telle réaction en chaîne. Des exigences de marge plus élevées agissent comme un coussin plus important, capable d'absorber des fluctuations de prix plus intenses, protégeant ainsi l'écosystème entier du marché contre les risques systémiques liés aux positions concentrées.
Prenons l'exemple du système de marge échelonnée établi par une plateforme d'échange pour le contrat à terme perpétuel BTCUSDT, qui illustre clairement l'application pratique de ce mécanisme de gestion des risques :
Ce tableau révèle de manière intuitive la relation inverse entre le risque et l'effet de levier : les exigences de marge augmentent de manière linéaire avec la taille de la position. Lorsque la valeur de la position BTCUSDT d'un trader dépasse 150 000 USDT, son effet de levier maximal disponible passera de 125x à 100x, tandis que le taux de marge passera de 0,40 % à 0,50 %.
![10 parier 10 perdre ? Déconstruire les risques de "destin" des Futures Perpétuel et le chemin "invincible" des plateformes d'échange])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e165b6942a4fbe8ee21d6eb9bbe6c83e.webp(
Troisième partie : Déclencheur de liquidation : comprendre les indicateurs de prix clés
Pour exécuter de manière précise et équitable les liquidations forcées, la plateforme d'échange ne se base pas directement sur les prix de transaction volatils du marché, mais s'appuie sur un système d'indicateurs de prix spécialement conçu.
) Prix de marquage vs. Prix de dernière transaction
Sur l'interface de trading des Futures Perpétuel, les traders voient généralement deux prix principaux :
Dernier prix (: Cela fait référence au prix de la dernière transaction réalisée sur le carnet de commandes de la plateforme d'échange. Il reflète directement le comportement d'achat et de vente du marché actuel, et est facilement influencé par une grande transaction unique ou les émotions du marché à court terme.
Prix de Marque )Mark Price### : C'est un prix spécialement calculé par la plateforme d'échange pour déclencher des liquidations forcées, visant à refléter la "valeur juste" ou "valeur réelle" du contrat. Contrairement au dernier prix de transaction, le calcul du prix de marque intègre plusieurs sources de données, son objectif principal étant de lisser les fluctuations de prix à court terme, afin d'éviter des liquidations forcées inutiles et injustes causées par un manque de liquidité sur le marché, une manipulation des prix ou des fluctuations de prix instantanées.( Désormais, on utilise le prix de marque comme base pour les gains et pertes ).
La méthode de calcul du prix de marquage est à peu près la même sur toutes les plateformes d'échange et comprend généralement les éléments principaux suivants :
Prix de l'index (Index Price) : C'est un prix composite, calculé par la moyenne pondérée des prix des actifs de plusieurs plateformes d'échange de premier plan dans le monde.
Écart de financement (Funding Basis) : Afin d'ancrer le prix du contrat perpétuel près du prix au comptant, il existe un écart de prix entre le prix du contrat et le prix de l'indice, c'est-à-dire l'écart.
Grâce à cette méthode de calcul intégrée, le prix de référence peut être plus stable, plus
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WalletWhisperer
· Il y a 23h
les modèles de liquidation ne mentent jamais... les appels de marge ne sont que l'ADN du marché qui fait son truc à vrai dire
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DegenGambler
· Il y a 23h
Liquidation faillite est toujours un rêve.
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CommunityWorker
· Il y a 23h
pro ont tous été nivelés, ceux qui comprennent comprennent.
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MevWhisperer
· Il y a 23h
Alerte de liquidation !
Le commentaire ( utilise une expression d'avertissement concise et directe, avec des caractéristiques typiques du langage des groupes de trading, soulignant le rappel des risques de liquidation, dans un ton urgent et personnalisé ).
Voir l'originalRépondre0
SerumSurfer
· Il y a 23h
prendre les gens pour des idiots, qui se soucie encore de la sécurité ?
Analyse approfondie : Gestion des risques des Futures Perpétuel et mécanisme de liquidation de la plateforme d'échange
Déconstruire le risque "fatal" des Futures Perpétuel et le chemin "invincible" des plateformes d'échange
La clôture et le règlement sont le "destin" que la plateforme d'échange et chaque trader devront un jour affronter. Si ouvrir une position est le début d'un lien, rempli d'émotions, de croyances et d'illusions ; alors clôturer une position, c'est la fin de cette histoire, que ce soit avec réticence ou avec regret.
En fait, la liquidation forcée est une affaire "ingrate" pour la plateforme d'échange. Elle non seulement offense les utilisateurs, mais peut aussi, par inadvertance, nuire à ses propres intérêts, et lorsque cela se produit, personne ne sera généralement compréhensif. Par conséquent, savoir comment pratiquer le principe "un pouce de long est un pouce de fort, un pouce de profond est un pouce de faible" est un véritable art.
Il convient de mentionner qu'il ne faut pas trop se concentrer sur ce que l'on appelle l'effet de création de richesse - le mécanisme de liquidation est la conscience et la responsabilité d'une plateforme d'échange.
Aujourd'hui, nous allons nous concentrer sur la structure et les algorithmes. Quelle est la véritable logique derrière le déclenchement des liquidations ? Comment le modèle de liquidation protège-t-il la sécurité globale du marché ?
Déclaration : Cet article est uniquement à titre de référence et ne constitue pas un conseil d'investissement. Si vous avez un avis différent, n'hésitez pas à en discuter de manière rationnelle.
Déclaration de divertissement : les chiffres ne sont donnés qu'à titre de référence, l'important est de comprendre la logique. Chacun peut juste jeter un coup d'œil, le but est de s'amuser.
Première partie : le cadre de gestion des risques fondamentaux des Futures Perpétuel
Le contrat à terme perpétuel, en tant qu'instrument financier complexe, permet aux traders d'amplifier l'effet de capital grâce à l'effet de levier, leur offrant ainsi la possibilité d'obtenir des rendements bien supérieurs à leur capital initial. Cependant, ce potentiel de rendement élevé s'accompagne également de risques équivalents, voire supérieurs. Le levier amplifie non seulement les bénéfices potentiels, mais augmente également les pertes potentielles, ce qui rend la gestion des risques un élément essentiel dans le trading de contrats à terme perpétuels.
Le cœur de ce système réside dans le contrôle efficace et l'atténuation des risques systémiques résultant des transactions à fort levier. Ce n'est pas un mécanisme unique, mais un processus de contrôle des risques en "terrasses" composé de plusieurs couches de défense interconnectées et déclenchées progressivement. Ce processus vise à limiter les pertes causées par la liquidation de comptes individuels dans une plage contrôlable, afin d'éviter leur propagation et d'impacter l'ensemble de l'écosystème d'échange.
Comment transformer la force d'une cascade en la douceur d'un ruisseau - aéré mais imperméable, rigide mais flexible.
Les trois piliers de l'atténuation des risques
Le cadre de gestion des risques de la plateforme d'échange repose principalement sur trois grands piliers, qui forment ensemble un réseau de défense complet allant de l'individuel au systémique, du régulier à l'extrême :
Liquidation forcée (: C'est la première ligne de défense en matière de gestion des risques, et également la plus couramment utilisée. Lorsque le prix du marché évolue dans une direction défavorable pour la position du trader, entraînant un solde de marge insuffisant pour maintenir la position, le moteur de risque de la plateforme d'échange interviendra automatiquement pour fermer la position déficitaire.
Fonds de garantie des risques ) Insurance Fund ( : Il s'agit de la deuxième ligne de défense, jouant le rôle de coussin contre les risques systémiques. En cas de forte volatilité sur le marché, le prix d'exécution des liquidations forcées peut être inférieur au prix de faillite du trader ), c'est-à-dire le prix où la perte a épuisé l'intégralité de la marge (, les pertes supplémentaires générées ), appelées "pertes de liquidation" (, seront compensées par le fonds de garantie des risques.
Mécanisme de réduction automatique ) Auto-Deleveraging, ADL ( : C'est la dernière ligne de défense, et elle est très rarement déclenchée. L'activation du mécanisme ADL n'a lieu qu'en cas de conditions de marché extrêmes ), c'est-à-dire un événement "cygne noir" (, qui entraîne des liquidations massives et épuise le fonds de garantie des risques. Il compense les pertes de liquidation que le fonds de garantie des risques ne peut couvrir en réduisant de force les positions inverses les plus rentables et les plus fortement levées sur le marché, afin d'assurer la solvabilité de la plateforme d'échange elle-même et la stabilité finale de l'ensemble du marché.
Ces trois grands piliers forment ensemble une chaîne de contrôle des risques logiquement cohérente. La philosophie de conception de l'ensemble du système peut être comprise comme un "contrat social" en économie, qui précise le principe de répartition progressive des responsabilités en matière de risque dans cet environnement à haut risque de trading sur marge.
Les traders assument —— > le fonds de garantie des risques —— > le mécanisme de réduction automatique des positions ) ADL (
Tout d'abord, le risque est supporté par chaque trader individuellement, et sa responsabilité est de s'assurer que son compte dispose d'une marge suffisante. Lorsque cette responsabilité individuelle ne peut être remplie, le risque est transféré à un fonds de garantie qui a été préalablement alimenté par un collectif ) par le biais de frais de liquidation, etc., (. Ce n'est que dans des situations extrêmes où ce fonds collectif ne peut également pas supporter le choc que le risque sera automatiquement transféré sous forme de réduction de position directement aux participants les plus rentables du marché. Ce mécanisme de stratification est conçu pour isoler et absorber le risque autant que possible, préservant ainsi la santé et la stabilité de l'ensemble de l'écosystème de trading.
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Deuxième partie : Les bases du risque : Marge et levier
Dans le trading de Futures Perpétuel, la marge et l'effet de levier sont les deux éléments fondamentaux qui déterminent le niveau d'exposition au risque des traders et l'ampleur des gains et des pertes potentiels. Comprendre en profondeur ces deux concepts et leurs interactions est une condition préalable à une gestion efficace des risques et à l'évitement des liquidations forcées.
) Marge initiale et marge de maintien
La marge est le collatéral que les traders doivent déposer et verrouiller pour ouvrir et maintenir des positions à effet de levier. Elle se divise en deux niveaux clés :
Marge initiale ###Initial Margin( : Il s'agit du montant minimum de garantie nécessaire pour ouvrir une position avec effet de levier. C'est le "ticket d'entrée" pour les traders souhaitant entrer dans le trading à effet de levier, et son montant est généralement la valeur nominale de la position divisée par le multiplicateur de levier. Par exemple, pour ouvrir une position d'une valeur de 10 000 USDT avec un effet de levier de 10x, le trader doit investir 1 000 USDT en marge initiale.
维持保证金)Maintenance Margin(: C'est le montant minimum de garantie nécessaire pour maintenir une position ouverte. C'est un seuil dynamique qui est inférieur à la marge initiale. Lorsque le prix du marché évolue dans une direction défavorable, entraînant une baisse du solde de marge du trader) marge initiale plus ou moins les gains ou pertes non réalisés( jusqu'au niveau de la marge de maintien, la procédure de liquidation forcée sera déclenchée.
Taux de marge de maintenance )Maintenance Margin Ratio,MMR( : fait référence au taux de garantie minimum.
) Analyse du mode de marge : comparaison
Les plateformes d'échange proposent généralement plusieurs modes de marge pour répondre aux besoins de gestion des risques des différents traders. Cela inclut principalement les trois suivants :
Marges isolées ###Isolated Margin( : Dans ce mode, le trader alloue un certain montant de marge pour chaque position individuellement. Le risque de cette position est indépendant, et en cas de liquidation forcée, la perte maximale supportée par le trader est limitée à la marge allouée pour cette position, sans affecter les autres fonds ou positions dans le compte.
Marge à effet de levier )Cross Margin ( : Dans ce mode, tous les soldes disponibles du compte de futures du trader sont considérés comme une marge partagée pour toutes les positions. Cela signifie qu'une perte sur une position peut être compensée par d'autres fonds disponibles dans le compte ou par des profits non réalisés d'autres positions gagnantes, réduisant ainsi le risque de liquidation d'une position unique. Cependant, le coût est qu'une fois la liquidation déclenchée, le trader peut perdre l'intégralité des fonds dans le compte, et pas seulement la marge de la position unique.
Marge de portefeuille )Portfolio Margin( : Il s'agit d'un modèle de calcul de marge plus complexe, conçu pour les institutions ou les traders professionnels expérimentés. Il est basé sur le risque global de l'ensemble du portefeuille ), y compris divers produits tels que les actions, les contrats à terme, les options, etc., pour évaluer les exigences de marge. En identifiant et en calculant les effets de couverture des risques entre différentes positions, le modèle de marge de portefeuille peut considérablement réduire les exigences de marge pour des portefeuilles bien couverts et diversifiés, augmentant ainsi considérablement l'utilisation des fonds.
( Système de marge échelonnée ) Limite de risque ###
Pour éviter qu'un seul trader ne détienne une position trop importante et ne cause un énorme impact sur la liquidité du marché lors d'un appel de marge, les plateformes d'échange ont généralement mis en place un système de marges échelonnées, également appelé limite de risque. La logique centrale de ce système est la suivante : plus la taille de la position est grande, plus le risque est élevé, il est donc nécessaire d'appliquer des mesures de contrôle des risques plus strictes.
Plus précisément, ce système divise la valeur nominale des positions en plusieurs niveaux (Tiers). À mesure que la valeur de la position détenue par le trader passe d'un niveau inférieur à un niveau supérieur, la plateforme effectuera automatiquement deux ajustements :
Réduire le multiplicateur de levier maximal disponible : Plus la position est grande, plus le levier maximal autorisé est faible.
Augmenter le taux de marge de maintien ( MMR ) : Plus la position est grande, plus le montant de la marge nécessaire pour maintenir la position représente un pourcentage élevé de la valeur de la position.
Ce design empêche efficacement les traders d'utiliser un effet de levier élevé pour établir des positions massives pouvant constituer une menace systémique pour la stabilité du marché. C'est un mécanisme de réduction des risques intégré qui oblige les traders importants à réduire activement leur exposition au risque.
Le système de marge échelonnée n'est pas seulement un paramètre de risque, mais un outil central pour la plateforme d'échange afin de gérer la liquidité du marché et d'empêcher les "liquidations en cascade"(. Un ordre de liquidation massif), par exemple, provenant d'un compte de baleine utilisant un effet de levier élevé(, peut instantanément épuiser la liquidité à plusieurs niveaux de prix sur le carnet d'ordres, entraînant une chute brutale des prix avec une "longue mèche inférieure". Cette chute de prix soudaine peut également déclencher la ligne de liquidation des positions d'autres traders qui étaient initialement en sécurité, créant ainsi un effet domino.) Pour la plateforme d'échange, cela signifie un risque de liquidation(.
En imposant un effet de levier plus faible et des exigences de marge de maintien plus élevées sur les positions importantes, la plateforme d'échange a considérablement augmenté la difficulté pour un seul acteur de constituer une position massive suffisamment fragile pour déclencher une telle réaction en chaîne. Des exigences de marge plus élevées agissent comme un coussin plus important, capable d'absorber des fluctuations de prix plus intenses, protégeant ainsi l'écosystème entier du marché contre les risques systémiques liés aux positions concentrées.
Prenons l'exemple du système de marge échelonnée établi par une plateforme d'échange pour le contrat à terme perpétuel BTCUSDT, qui illustre clairement l'application pratique de ce mécanisme de gestion des risques :
Ce tableau révèle de manière intuitive la relation inverse entre le risque et l'effet de levier : les exigences de marge augmentent de manière linéaire avec la taille de la position. Lorsque la valeur de la position BTCUSDT d'un trader dépasse 150 000 USDT, son effet de levier maximal disponible passera de 125x à 100x, tandis que le taux de marge passera de 0,40 % à 0,50 %.
![10 parier 10 perdre ? Déconstruire les risques de "destin" des Futures Perpétuel et le chemin "invincible" des plateformes d'échange])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e165b6942a4fbe8ee21d6eb9bbe6c83e.webp(
Troisième partie : Déclencheur de liquidation : comprendre les indicateurs de prix clés
Pour exécuter de manière précise et équitable les liquidations forcées, la plateforme d'échange ne se base pas directement sur les prix de transaction volatils du marché, mais s'appuie sur un système d'indicateurs de prix spécialement conçu.
) Prix de marquage vs. Prix de dernière transaction
Sur l'interface de trading des Futures Perpétuel, les traders voient généralement deux prix principaux :
Dernier prix (: Cela fait référence au prix de la dernière transaction réalisée sur le carnet de commandes de la plateforme d'échange. Il reflète directement le comportement d'achat et de vente du marché actuel, et est facilement influencé par une grande transaction unique ou les émotions du marché à court terme.
Prix de Marque )Mark Price### : C'est un prix spécialement calculé par la plateforme d'échange pour déclencher des liquidations forcées, visant à refléter la "valeur juste" ou "valeur réelle" du contrat. Contrairement au dernier prix de transaction, le calcul du prix de marque intègre plusieurs sources de données, son objectif principal étant de lisser les fluctuations de prix à court terme, afin d'éviter des liquidations forcées inutiles et injustes causées par un manque de liquidité sur le marché, une manipulation des prix ou des fluctuations de prix instantanées.( Désormais, on utilise le prix de marque comme base pour les gains et pertes ).
La méthode de calcul du prix de marquage est à peu près la même sur toutes les plateformes d'échange et comprend généralement les éléments principaux suivants :
Prix de l'index (Index Price) : C'est un prix composite, calculé par la moyenne pondérée des prix des actifs de plusieurs plateformes d'échange de premier plan dans le monde.
Écart de financement (Funding Basis) : Afin d'ancrer le prix du contrat perpétuel près du prix au comptant, il existe un écart de prix entre le prix du contrat et le prix de l'indice, c'est-à-dire l'écart.
Grâce à cette méthode de calcul intégrée, le prix de référence peut être plus stable, plus
Le commentaire ( utilise une expression d'avertissement concise et directe, avec des caractéristiques typiques du langage des groupes de trading, soulignant le rappel des risques de liquidation, dans un ton urgent et personnalisé ).