Taux de funding : de fortes fluctuations à une stabilité sans précédent
L'apparition des contrats perpétuels a complètement changé le paysage du trading des dérivés cryptographiques. Pour maintenir la cohérence entre le prix des contrats perpétuels et le prix au comptant, les concepteurs ont introduit un mécanisme de taux de funding. Pendant une période de facturation fixe, lorsque le prix du contrat est supérieur au prix au comptant, les positions longues paient le taux de funding aux positions courtes, et vice versa. Le taux de funding est non seulement une source de revenus importante pour les arbitrageurs, mais est également considéré comme un indicateur important reflétant le sentiment du marché.
Cet article analyse en profondeur l'évolution du taux de funding de XBTUSD au cours des 9 dernières années. L'étude révèle que le taux de funding de XBTUSD est passé d'une forte volatilité initiale à une stabilité sans précédent, restant stable même lors de l'atteinte de nouveaux sommets de plus de 100 000 dollars pour le bitcoin en 2024-2025.
Évolution sur neuf ans : de la "sauvagerie" à "l'institutionnalisation"
En examinant les données sur neuf ans, la fréquence des événements extrêmes de taux de funding a diminué de 90 % par rapport aux pics historiques, et la volatilité annualisée a été compressée dans une fourchette étroite de plus ou moins 10 %. Ce niveau de stabilité est sans précédent dans l'histoire des produits dérivés du Bitcoin.
Cette transformation au cours des dix dernières années peut être divisée en trois étapes :
Première étape : l'époque du Far West (2016-2018)
Les caractéristiques du marché des taux de funding sont une inefficacité extrême et une volatilité incroyable :
taux de funding dépasse souvent ±0,3 %, ce qui équivaut à un taux annualisé dépassant ±1000 %
Le marché haussier de 2017 a vu des événements extrêmes avec la plus forte concentration de l'histoire du Bitcoin.
En 2017, plus de 250 événements de financement extrêmes ont été enregistrés, avec des performances de marché inefficaces presque tous les jours.
Une période de funding extrême dure 2 à 3 jours, indiquant une inefficacité à long terme du marché.
Deuxième phase : maturité progressive (2018-2024)
Le marché du taux de funding XBTUSD commence à s'auto-corriger :
Les événements extrêmes annuels ont diminué de plus de 250 en 2017 à environ 130 en 2019.
Le taux de funding se rapproche progressivement de la plage normale.
Les événements majeurs du marché continueront de provoquer des fluctuations significatives, mais avec une fréquence plus faible.
Troisième phase : l'entrée des géants (2024 à aujourd'hui)
Au début de 2024, deux développements clés ont remodelé le paysage du marché :
Lancement de l'ETF Bitcoin :
L'intérêt des institutions pour l'arbitrage a fortement augmenté
L'ETF ancre le prix des contrats plus étroitement au prix au comptant.
Lancement du protocole Ethena :
Introduit l'arbitrage systémique du taux de funding
Les institutions et les investisseurs particuliers affluer vers le marché d'arbitrage, ce qui rapproche le taux de funding de la valeur zéro.
Rendements incroyables de l'arbitrage des taux
Pour les traders participant à des stratégies d'arbitrage de taux de funding, les rendements historiques sont époustouflants. L'analyse complète des tests rétroactifs montre qu'un investissement de 100 000 dollars en arbitrage de taux de funding en 2016 a atteint aujourd'hui 8 millions de dollars.
La stratégie d'arbitrage du taux de funding a généré un rendement annualisé de 873 %, sans années de perte, sans retraits majeurs, seulement une accumulation de profits continue. Cette stratégie transforme un investissement modéré à six chiffres en une richesse considérable.
Une plateforme d'échange paie le taux de funding en Bitcoin plutôt qu'en stablecoin, ce qui crée des opportunités de multiplicateur de richesse pour les arbitragistes. Les paiements de funding reçus en 2016 lorsque le Bitcoin était à 500 dollars ont pris de la valeur 200 fois après que le Bitcoin atteigne 100 000 dollars en 2024.
Si le paiement est effectué en USDT, un bénéfice de 8 millions de dollars sera plus proche de 800 000 dollars. L'effet de composition généré par le paiement en Bitcoin rend l'arbitrage de fonds l'une des stratégies les plus rentables de l'histoire des cryptomonnaies.
Sur 9 941 cycles de financement, le taux de funding de XBTUSD est positif 71,4 % du temps, ce qui signifie qu'environ 3 cycles de financement sur 4 sont rentables.
Pression sur les fonds : où sont passés les taux de funding élevés ?
Comparé aux marchés haussiers de 2017 et 2021, le taux de funding pour le Bitcoin lors de son nouveau sommet en 2024-2025 est exceptionnellement calme : le pic le plus élevé n'est que de 0,1308 %, ce qui est non seulement inférieur à la moitié des derniers cycles, mais qui est souvent rapidement effacé après son apparition. Le taux moyen n'est que de 0,0173 %, bien en dessous des attentes de nombreux traders.
Performances passées du marché haussier :
Marché haussier de 2017 : le taux de funding dépasse souvent 0,2 %, atteignant un pic de plus de 0,3 %
Première ronde de 2021 : taux de funding continu d'environ 0,2-0,3 % pendant plusieurs semaines
Deuxième tour de 2021 : atteint toujours 0,07-0,1 % pendant la hausse
La réalité de 2024
Taux maximum : 0,1308 % (moins de la moitié de ce qu'il était lors des précédentes bulles)
Taux de funding élevé et constant : presque inexistant
Taux moyen : 0,0173 % (bien que le prix du Bitcoin dépasse 70 000 $)
Deux théories principales tentent d'expliquer ce changement :
Théorie de l'intrusion institutionnelle : des institutions à grande échelle et des capitaux d'arbitrage DeFi neutralisent rapidement les biais de financement.
Théorie de la révolution de l'efficacité : la structure du marché a évolué de manière permanente vers une efficacité de niveau institutionnel.
État actuel du taux de funding : les données révèlent
L'analyse a révélé trois phénomènes intéressants :
Le taux de funding élevé devient temporaire : La comparaison entre le marché haussier de 2024 et celui de 2021 au moment où le Bitcoin atteignait 53 000 dollars montre que le taux de funding élevé se produit toujours, mais de manière plus temporaire et plus prévisible.
Les opportunités de taux de funding après les ETF existent toujours : les trois premiers mois suivant l'approbation des ETF Bitcoin ont en réalité entraîné une augmentation des taux de funding.
Taux de funding positif continu : Malgré l'augmentation de la participation institutionnelle et l'introduction d'opportunités de trading sur le principal écart, le taux de funding est resté positif.
Nouveau départ
Après neuf ans d'évolution, le taux de funding du Bitcoin est passé de "montagnes russes spéculatives" à "balancier de niveau institutionnel". Le trading de base apporté par les ETF spot et l'arbitrage systémique des protocoles DeFi ont ensemble construit un écosystème de produits dérivés plus profond, plus stable et plus efficace.
Pour les traders qui souhaitent obtenir des rendements excessifs grâce au taux de funding, le véritable avantage concurrentiel n'est plus la capacité à supporter une forte volatilité, mais plutôt l'amélioration globale de la vitesse des infrastructures, de l'efficacité du capital et de la capacité d'itération des stratégies. Ce n'est qu'ainsi qu'il sera possible de continuer à découvrir son propre Alpha dans un marché de plus en plus institutionnalisé.
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Neuf ans de décryptage des données : l'évolution du taux de funding de Bitcoin, de sauvage à stable.
Taux de funding : de fortes fluctuations à une stabilité sans précédent
L'apparition des contrats perpétuels a complètement changé le paysage du trading des dérivés cryptographiques. Pour maintenir la cohérence entre le prix des contrats perpétuels et le prix au comptant, les concepteurs ont introduit un mécanisme de taux de funding. Pendant une période de facturation fixe, lorsque le prix du contrat est supérieur au prix au comptant, les positions longues paient le taux de funding aux positions courtes, et vice versa. Le taux de funding est non seulement une source de revenus importante pour les arbitrageurs, mais est également considéré comme un indicateur important reflétant le sentiment du marché.
Cet article analyse en profondeur l'évolution du taux de funding de XBTUSD au cours des 9 dernières années. L'étude révèle que le taux de funding de XBTUSD est passé d'une forte volatilité initiale à une stabilité sans précédent, restant stable même lors de l'atteinte de nouveaux sommets de plus de 100 000 dollars pour le bitcoin en 2024-2025.
Évolution sur neuf ans : de la "sauvagerie" à "l'institutionnalisation"
En examinant les données sur neuf ans, la fréquence des événements extrêmes de taux de funding a diminué de 90 % par rapport aux pics historiques, et la volatilité annualisée a été compressée dans une fourchette étroite de plus ou moins 10 %. Ce niveau de stabilité est sans précédent dans l'histoire des produits dérivés du Bitcoin.
Cette transformation au cours des dix dernières années peut être divisée en trois étapes :
Première étape : l'époque du Far West (2016-2018)
Les caractéristiques du marché des taux de funding sont une inefficacité extrême et une volatilité incroyable :
Deuxième phase : maturité progressive (2018-2024)
Le marché du taux de funding XBTUSD commence à s'auto-corriger :
Troisième phase : l'entrée des géants (2024 à aujourd'hui)
Au début de 2024, deux développements clés ont remodelé le paysage du marché :
Lancement de l'ETF Bitcoin :
Lancement du protocole Ethena :
Rendements incroyables de l'arbitrage des taux
Pour les traders participant à des stratégies d'arbitrage de taux de funding, les rendements historiques sont époustouflants. L'analyse complète des tests rétroactifs montre qu'un investissement de 100 000 dollars en arbitrage de taux de funding en 2016 a atteint aujourd'hui 8 millions de dollars.
La stratégie d'arbitrage du taux de funding a généré un rendement annualisé de 873 %, sans années de perte, sans retraits majeurs, seulement une accumulation de profits continue. Cette stratégie transforme un investissement modéré à six chiffres en une richesse considérable.
Une plateforme d'échange paie le taux de funding en Bitcoin plutôt qu'en stablecoin, ce qui crée des opportunités de multiplicateur de richesse pour les arbitragistes. Les paiements de funding reçus en 2016 lorsque le Bitcoin était à 500 dollars ont pris de la valeur 200 fois après que le Bitcoin atteigne 100 000 dollars en 2024.
Si le paiement est effectué en USDT, un bénéfice de 8 millions de dollars sera plus proche de 800 000 dollars. L'effet de composition généré par le paiement en Bitcoin rend l'arbitrage de fonds l'une des stratégies les plus rentables de l'histoire des cryptomonnaies.
Sur 9 941 cycles de financement, le taux de funding de XBTUSD est positif 71,4 % du temps, ce qui signifie qu'environ 3 cycles de financement sur 4 sont rentables.
Pression sur les fonds : où sont passés les taux de funding élevés ?
Comparé aux marchés haussiers de 2017 et 2021, le taux de funding pour le Bitcoin lors de son nouveau sommet en 2024-2025 est exceptionnellement calme : le pic le plus élevé n'est que de 0,1308 %, ce qui est non seulement inférieur à la moitié des derniers cycles, mais qui est souvent rapidement effacé après son apparition. Le taux moyen n'est que de 0,0173 %, bien en dessous des attentes de nombreux traders.
Performances passées du marché haussier :
La réalité de 2024
Deux théories principales tentent d'expliquer ce changement :
Théorie de l'intrusion institutionnelle : des institutions à grande échelle et des capitaux d'arbitrage DeFi neutralisent rapidement les biais de financement.
Théorie de la révolution de l'efficacité : la structure du marché a évolué de manière permanente vers une efficacité de niveau institutionnel.
État actuel du taux de funding : les données révèlent
L'analyse a révélé trois phénomènes intéressants :
Nouveau départ
Après neuf ans d'évolution, le taux de funding du Bitcoin est passé de "montagnes russes spéculatives" à "balancier de niveau institutionnel". Le trading de base apporté par les ETF spot et l'arbitrage systémique des protocoles DeFi ont ensemble construit un écosystème de produits dérivés plus profond, plus stable et plus efficace.
Pour les traders qui souhaitent obtenir des rendements excessifs grâce au taux de funding, le véritable avantage concurrentiel n'est plus la capacité à supporter une forte volatilité, mais plutôt l'amélioration globale de la vitesse des infrastructures, de l'efficacité du capital et de la capacité d'itération des stratégies. Ce n'est qu'ainsi qu'il sera possible de continuer à découvrir son propre Alpha dans un marché de plus en plus institutionnalisé.