La surévaluation de Pump.fun suscite des réflexions dans l'industrie
Récemment, une plateforme de lancement de jetons MEME a suscité de vives discussions en levant 1 milliard de dollars avec une valorisation de 4 milliards de dollars. Cette valorisation dépasse celle de la plupart des protocoles DeFi de premier plan, ce qui soulève des questions sur sa rationalité. Voici une analyse de ce phénomène sous différents angles :
1. Évaluation irrationnelle de la bulle du marché
La plateforme a effectivement tiré d'énormes bénéfices de la récente frénésie des jetons MEME, atteignant des revenus mensuels de plusieurs dizaines de millions de dollars au pic. Cependant, ce modèle de profit dépend fortement de l'engouement irrationnel à court terme du marché pour les jetons MEME. En essence, il s'agit d'un modèle de monétisation du trafic basé sur la psychologie spéculative, manquant de durabilité.
Une valorisation de 4 milliards de dollars dépasse de loin la plupart des protocoles d'innovation DeFi, et ce prix est difficile à convaincre. Une fois que la frénésie des MEME s'estompe ou que le marché revient à la rationalité, le modèle de revenus de cette plateforme pourrait s'effondrer rapidement. Choisir d'émettre des jetons alors que l'engouement pour les MEME commence déjà à diminuer suscite des doutes sur ses motivations.
2. Un modèle commercial fragile manque de barrières à la concurrence
Le succès de cette plateforme provient de la capacité à saisir le bonus technologique des chaînes publiques haute performance et l'opportunité d'époque de la popularisation de la culture MEME. Cependant, il est discutable de savoir si cet "avantage de premier arrivé" peut construire une digue suffisamment profonde. D'un point de vue technique, des plateformes d'émission similaires peuvent être rapidement copiées ; d'un point de vue opérationnel, la plateforme de lancement de MEME est essentiellement un business de trafic, avec un coût de migration des utilisateurs extrêmement bas.
Il convient de noter que cette plateforme dépend fortement de l'écosystème de certaines chaînes publiques. Une fois que l'infrastructure sous-jacente subit des changements majeurs, la vulnérabilité de son modèle commercial sera mise en lumière. Ce modèle commercial, qui repose sur l'infrastructure d'autrui, a du mal à soutenir une valorisation indépendante de 4 milliards de dollars.
3. Les attributs des outils ont du mal à soutenir la construction de l'écosystème
Actuellement, bien que cette plateforme soit rentable, elle reste essentiellement un "outil d'émission". Pour soutenir une valorisation de marché de 4 milliards de dollars, il est nécessaire de construire un vaste écosystème économique MEME. Cependant, la transformation d'une simple plateforme de lancement en un complexe écosystème MEME présente en soi une contradiction : le cœur de la culture MEME réside dans la simplicité, la directivité et la propagation virale ; une surcharge fonctionnelle pourrait faire perdre à la plateforme son attractivité initiale.
En fait, il n'est pas facile de trouver un équilibre entre la caractéristique "court, rapide et efficace" de MEME et l'accumulation de valeur à long terme de la plateforme. Les produits qui tentent d'évoluer d'un outil vers une plateforme se perdent souvent dans leur quête de "grand et complet", finissant par devenir une chimère.
4. Évaluation excessive ou distorsion du système de valeur de l'industrie
La surévaluation de cette plateforme envoie un signal dangereux à l'ensemble de l'industrie : dans l'écosystème cryptographique actuel, la "concentration du trafic + la monétisation spéculative" pourrait avoir plus de valeur que "l'innovation technologique + la construction d'infrastructures". Cette orientation de valeur pourrait déclencher des réactions en chaîne catastrophiques dans l'industrie.
D'une part, davantage de capitaux et de talents pourraient affluer vers la construction d'infrastructures liées aux MEME ; d'autre part, l'industrie pourrait devenir encore plus "divertissante", marginalisant ainsi les véritables innovations technologiques.
Dans l'ensemble, cet événement de financement marque à la fois la maturité de l'économie MEME et pourrait également présager l'effondrement des valeurs de l'industrie. La clé réside dans la capacité de la plateforme à construire de véritables barrières commerciales durables après avoir obtenu un capital considérable. Sinon, cette évaluation déformée pourrait entraîner un énorme dilemme d'innovation pour l'ensemble de l'industrie, annonçant un avenir des cryptomonnaies plus utilitaire, myope et éloigné de la technologie fondamentale.
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La plateforme de jetons MEME d'une valorisation de 4 milliards de dollars suscite des controverses sur les valeurs de l'industrie.
La surévaluation de Pump.fun suscite des réflexions dans l'industrie
Récemment, une plateforme de lancement de jetons MEME a suscité de vives discussions en levant 1 milliard de dollars avec une valorisation de 4 milliards de dollars. Cette valorisation dépasse celle de la plupart des protocoles DeFi de premier plan, ce qui soulève des questions sur sa rationalité. Voici une analyse de ce phénomène sous différents angles :
1. Évaluation irrationnelle de la bulle du marché
La plateforme a effectivement tiré d'énormes bénéfices de la récente frénésie des jetons MEME, atteignant des revenus mensuels de plusieurs dizaines de millions de dollars au pic. Cependant, ce modèle de profit dépend fortement de l'engouement irrationnel à court terme du marché pour les jetons MEME. En essence, il s'agit d'un modèle de monétisation du trafic basé sur la psychologie spéculative, manquant de durabilité.
Une valorisation de 4 milliards de dollars dépasse de loin la plupart des protocoles d'innovation DeFi, et ce prix est difficile à convaincre. Une fois que la frénésie des MEME s'estompe ou que le marché revient à la rationalité, le modèle de revenus de cette plateforme pourrait s'effondrer rapidement. Choisir d'émettre des jetons alors que l'engouement pour les MEME commence déjà à diminuer suscite des doutes sur ses motivations.
2. Un modèle commercial fragile manque de barrières à la concurrence
Le succès de cette plateforme provient de la capacité à saisir le bonus technologique des chaînes publiques haute performance et l'opportunité d'époque de la popularisation de la culture MEME. Cependant, il est discutable de savoir si cet "avantage de premier arrivé" peut construire une digue suffisamment profonde. D'un point de vue technique, des plateformes d'émission similaires peuvent être rapidement copiées ; d'un point de vue opérationnel, la plateforme de lancement de MEME est essentiellement un business de trafic, avec un coût de migration des utilisateurs extrêmement bas.
Il convient de noter que cette plateforme dépend fortement de l'écosystème de certaines chaînes publiques. Une fois que l'infrastructure sous-jacente subit des changements majeurs, la vulnérabilité de son modèle commercial sera mise en lumière. Ce modèle commercial, qui repose sur l'infrastructure d'autrui, a du mal à soutenir une valorisation indépendante de 4 milliards de dollars.
3. Les attributs des outils ont du mal à soutenir la construction de l'écosystème
Actuellement, bien que cette plateforme soit rentable, elle reste essentiellement un "outil d'émission". Pour soutenir une valorisation de marché de 4 milliards de dollars, il est nécessaire de construire un vaste écosystème économique MEME. Cependant, la transformation d'une simple plateforme de lancement en un complexe écosystème MEME présente en soi une contradiction : le cœur de la culture MEME réside dans la simplicité, la directivité et la propagation virale ; une surcharge fonctionnelle pourrait faire perdre à la plateforme son attractivité initiale.
En fait, il n'est pas facile de trouver un équilibre entre la caractéristique "court, rapide et efficace" de MEME et l'accumulation de valeur à long terme de la plateforme. Les produits qui tentent d'évoluer d'un outil vers une plateforme se perdent souvent dans leur quête de "grand et complet", finissant par devenir une chimère.
4. Évaluation excessive ou distorsion du système de valeur de l'industrie
La surévaluation de cette plateforme envoie un signal dangereux à l'ensemble de l'industrie : dans l'écosystème cryptographique actuel, la "concentration du trafic + la monétisation spéculative" pourrait avoir plus de valeur que "l'innovation technologique + la construction d'infrastructures". Cette orientation de valeur pourrait déclencher des réactions en chaîne catastrophiques dans l'industrie.
D'une part, davantage de capitaux et de talents pourraient affluer vers la construction d'infrastructures liées aux MEME ; d'autre part, l'industrie pourrait devenir encore plus "divertissante", marginalisant ainsi les véritables innovations technologiques.
Dans l'ensemble, cet événement de financement marque à la fois la maturité de l'économie MEME et pourrait également présager l'effondrement des valeurs de l'industrie. La clé réside dans la capacité de la plateforme à construire de véritables barrières commerciales durables après avoir obtenu un capital considérable. Sinon, cette évaluation déformée pourrait entraîner un énorme dilemme d'innovation pour l'ensemble de l'industrie, annonçant un avenir des cryptomonnaies plus utilitaire, myope et éloigné de la technologie fondamentale.