Préface

Dans le marché très volatile des crypto-monnaies, il existe un type d'actif crypto qui reste aussi calme qu'un observateur détaché - il ne poursuit pas les hausses, ne vend pas dans la panique et fait rarement les gros titres. Pourtant, c'est la force sous-jacente qui maintient le bon fonctionnement du monde Web3. Cet actif est le jeton stable. Contrairement au Bitcoin, qui monte en flèche et s'effondre violemment, ou aux jetons mèmes qui prospèrent sur le battage médiatique, les jetons stables sont un peu comme des devises numériques sur la blockchain - mais ils ne sont pas un moyen de paiement légal. Servant souvent de pont inévitable dans les transactions, ils sont rarement vraiment compris.

Qu'est-ce qu'un Stablecoin?

Comme son nom l'indique, un stablecoin est un type de cryptomonnaie dont le prix est relativement stable. Sa valeur est généralement indexée sur une devise fiduciaire ou un actif, le plus souvent le dollar américain, ce qui signifie qu'1 stablecoin équivaut à 1 dollar.

Pourquoi ce design est-il important? Parce que dans le monde de la crypto - un environnement fluctuant 24h/24 et 7j/7 - il doit y avoir un point d'ancrage où les fonds peuvent être placés, les actifs peuvent être échangés de manière stable, et les prix peuvent être uniformément référencés. Tout comme nous utilisons le dollar américain ou d'autres devises fiduciaires pour fixer le prix de tout dans le monde réel, les stablecoins servent d'unité standard pour le trading, la cotation et le règlement dans l'espace Web3.

Pourquoi les stablecoins sont-ils l'infrastructure invisible de Web3 ?

Les nouveaux venus dans l'espace crypto pourraient ne pas le réaliser, mais de nombreuses opérations qui ne semblent pas impliquer de jetons stables comptent en fait sur leur existence. Par exemple :

• Trader n'importe quel jeton sur un DEX (échange décentralisé) implique généralement l'utilisation de USDT ou USDC comme paire de trading.

• Lorsque les utilisateurs déposent des actifs sur des plateformes DeFi pour obtenir des rendements, beaucoup optent pour des stablecoins pour atténuer les risques de volatilité.

• Les DAO distribuent souvent des salaires ou des largages à des membres libellés en stablecoins.

• Les prix de la création d'NFT et les frais d'entrée de GameFi sont souvent fixés en stablecoins.

En d'autres termes, les stablecoins agissent comme le "dollar numérique" du monde Web3, le lubrifiant qui permet à l'économie on-chain de fonctionner en douceur.

Quels sont les différents types de stablecoins ?

Tous les jetons stables ne sont pas identiques. Leurs mécanismes de conception ont un impact direct sur leur stabilité, leur sécurité et leurs profils de risque. Voici les trois principaux types :

1. Stablecoins Collatéralisés par des devises

Ces stablecoins sont soutenus par des réserves de monnaie fiduciaire du monde réel ou d'actifs équivalents (par exemple, des obligations du Trésor américain). Exemples :

• USDT (Tether)

• USDC (cercle)

Ces stablecoins reposent sur la confiance - les utilisateurs/détenteurs doivent croire que l'institution émettrice détient effectivement des réserves suffisantes pour échanger chaque jeton.

2. Stablecoins garanties par des crypto-actifs

Ces stablecoins sont générés en sur-collatéralisant des actifs cryptographiques sur chaîne (par exemple, ETH). L'exemple le plus classique est :

• DAI (MakerDAO)

Les détenteurs peuvent verrouiller de l'ETH dans le protocole Maker pour émettre une quantité correspondante de DAI. Ce processus est automatisé et relativement décentralisé.

3. Stablecoins Algorithmiques

Ces stablecoins ne sont pas adossés à des garanties, mais dépendent plutôt de contrats intelligents pour contrôler l'offre et la demande afin de maintenir la stabilité des prix. Exemples (dont certains n'existent plus) :

• UST (Terra, maintenant disparu)

• FRAX (modèle algorithmique hybride et adossé à des actifs)

En termes simples, ces stablecoins utilisent des mécanismes de « création et destruction » pour ajuster dynamiquement l'offre sur le marché. Cependant, la confiance dans ce modèle a été gravement ébranlée après l'effondrement de Terra en 2022, les rendant plus expérimentaux à ce stade.

Cas d'utilisation des stablecoins

1. Hedging and Capital Anchorage

Pendant les périodes de volatilité extrême du marché, convertir des actifs en jetons stables est la stratégie de couverture la plus simple. Cela permet aux utilisateurs de placer des fonds sans avoir besoin de les convertir en monnaie fiduciaire.

2. Paiements et transferts sur chaîne

Les stablecoins améliorent considérablement la praticité des paiements on-chain en éliminant les préoccupations liées aux fluctuations des taux de change, aux longs délais de transfert et aux frais de transaction élevés. Pour les paiements transfrontaliers, en particulier, USDC et USDT sont devenus des outils principaux.

3. Actif fondateur pour les opérations DeFi

Les stablecoins jouent un rôle central dans les activités DeFi telles que le staking, le prêt, le yield farming, la fourniture de liquidité et l'assurance. Ils permettent aux utilisateurs de cumuler des rendements sans être exposés à la volatilité des prix des cryptomonnaies.

Risques et controverses des stablecoins

Malgré leur nom, les jetons stables ne sont pas sans risques :

1. Risques de centralisation et de censure des stablecoins adossés à des devises fiduciaires

USDT et USDC sont exploités par des entités centralisées, ce qui signifie qu'ils peuvent :

• Geler des adresses de portefeuille spécifiques

• Respecter la censure réglementaire

• Cacher les détails sur les avoirs de réserve

Ces pratiques sont en conflit avec les principes décentralisés et résistants à la censure de la blockchain.

2. Risques de liquidation des stablecoins garantis par des crypto-monnaies

Si les prix de l'ETH ou du BTC chutent brusquement, la valeur de la garantie peut tomber en dessous des seuils requis, déclenchant des liquidations massives et faisant perdre à la stablecoin son ancrage.

3. Risques de confiance des stablecoins algorithmiques

Une fois que la confiance du marché s'effondre (comme on l'a vu avec le jeton UST de Terra), une spirale de la mort peut se produire sans mécanisme de récupération viable.

L'avenir des stablecoins

Les stablecoins ne sont pas seulement utiles dans l'espace crypto, ils font déjà des incursions dans les systèmes financiers traditionnels.

• PayPal a lancé son jeton stable PYUSD

• Visa et Mastercard testent des règlements en jeton stable

• Un nombre croissant de pays émergents accèdent au dollar américain grâce aux jetons stables

Un jour, nous pourrions acheter du café non pas avec de l'argent liquide ou Apple Pay, mais en scannant une adresse de portefeuille USDC pour effectuer le paiement. Lorsque les gens du monde entier n'auront plus besoin de comptes bancaires ou de faire face à des restrictions d'échange de devises fiduciaires pour participer à l'économie mondiale, ce futur pourrait bien nous être apporté par des jetons stables.

Conclusion

Les stablecoins ne deviendront pas le fer de lance de la révolution financière comme le Bitcoin, ni ne feront la une avec des hausses de prix sauvages comme les coins mèmes. Au lieu de cela, les stablecoins sont comme l'air que nous respirons dans le monde de la blockchain - souvent inaperçus, mais essentiels pour que tout fonctionne correctement.

Pour les nouveaux venus, comprendre les stablecoins est la première étape dans Web3. Pour les utilisateurs de crypto expérimentés, maîtriser leur utilisation est essentiel pour l'allocation d'actifs et la gestion des risques. Bien que les stablecoins ne vous rendent pas riches du jour au lendemain, les comprendre vous aidera à naviguer sur le marché avec une plus grande longévité et stabilité.