قد يشهد سوق المعاشات التقاعدية في الولايات المتحدة تغييرات كبيرة، حيث تحظى استثمارات الأصول البديلة بمتابعة

مؤخراً، وردت أنباء تفيد بأن الرئيس الأمريكي يفكر في توقيع أمر تنفيذي يسمح لخطط التقاعد مثل 401(k) بالاستثمار في العملات المشفرة، الذهب، والأصول البديلة مثل الأسهم الخاصة. أثارت هذه الأخبار اهتماماً واسعاً، لأنها قد تفتح الطريق أمام أصول الرقمية لدخول سوق التقاعد الأمريكي الذي تبلغ قيمته 8.7 تريليون دولار.

لم يكن هذا الإجراء مفاجئًا. في مايو من هذا العام، ألغت وزارة العمل الأمريكية الوثيقة التوجيهية السابقة التي كانت "تتعامل بحذر شديد مع الأصول المشفرة". في وقت سابق من عام 2022، اقترح بعض النواب مشروع قانون "تحديث مدخرات التقاعد"، في محاولة لإدراج الأصول الرقمية ضمن الإطار القانوني الحالي، ورغم أنه لم يتم تمريره، إلا أنه وضع الأساس لتحول السياسة اليوم.

تهدف هذه الأمر التنفيذي المحتمل إلى كسر التركيز التقليدي على الأسهم والسندات في خطط401(k) منذ فترة طويلة، ومنحها مرونة أكبر في تخصيص الأصول. ستوجه الهيئات التنظيمية لدراسة وإزالة الحواجز التي تعيق دخول الأصول البديلة إلى صناديق إدارة 401(k).

أعرب البيت الأبيض عن موقفه بحذر، مؤكدًا أن أي قرار يجب أن يُعتبر سياسة رسمية فقط بعد الإعلان الرسمي. ومع ذلك، لم تُخفي هذه التصريحات الإشارة القوية التي تدفع الحكومة نحو تعميم العملات المشفرة.

في الواقع، هذه الخطوة هي استمرار لسلسلة من السياسات المؤيدة للعملات المشفرة. بدءًا من الالتزام بتخفيف التنظيمات، إلى استثمار الشركات المعنية بشكل كبير في العملات الرقمية، وصولاً إلى إطلاق عملتها المستقرة الخاصة بها وغيرها من الرموز الرقمية، أصبحت الحكومة لاعبًا رئيسيًا في مجال الأصول الرقمية.

لفهم التأثير المحتمل لهذه السياسة، يجب فهم هيكل وحجم سوق المعاشات التقاعدية في الولايات المتحدة. كواحد من أكبر أنظمة المعاشات التقاعدية في العالم، يبلغ الحجم الإجمالي لسوق المعاشات التقاعدية في الولايات المتحدة 9 تريليون دولار. من بينها، يمتلك برنامج 401(k) 8.7 تريليون دولار، وهو جوهر المدخرات طويلة الأجل لمعظم الأسر ذات الدخل الثابت.

تقليديًا، كانت هذه المعاشات الضخمة تتجه بشكل رئيسي إلى الأوراق المالية المتداولة علنًا. اعتبارًا من نهاية مارس 2025، كانت هناك 5.3 تريليون دولار (61%) من خطط 401(k) تديرها صناديق الاستثمار المشتركة، حيث كانت صناديق الأسهم هي الأكبر، حيث بلغت 3.2 تريليون دولار. إن الوضع الحالي لتوزيع الأصول الذي يهيمن عليه صناديق الأسهم والسندات يوفر مساحة واسعة للدفع نحو "كسر الجليد" في الاستثمارات البديلة.

بالإضافة إلى العملات المشفرة، فإن هذه السياسة تمثل فرصة كبيرة لأكبر مجموعة من رؤوس الأموال الخاصة في العالم. لقد وضع هؤلاء العمالقة آمال النمو المستقبلية إلى حد كبير في إدارة أموال المدخرين العاديين المتقاعدين. إنهم يتوقعون أنه بمجرد دخولهم الناجح إلى سوق خطط التقاعد 401(k)، قد يجذبون مئات المليارات من الدولارات من الأصول الجديدة في الصناعة.

لذلك، قامت العديد من مجموعات رأس المال الخاص بإقامة شراكات مع شركات إدارة الأصول الكبيرة لتقديم خدمات الاستثمار لمروجي خطة 401(k). في الوقت نفسه، بدأت بعض الحكومات على مستوى الولاية في إجراء تجارب تسمح لبعض صناديق التقاعد بالاستثمار في العملات المشفرة.

ومع ذلك، لا تزال هذه التحولات تواجه تحديات. هناك مخاطر في استثمار مدخرات التقاعد في الأصول الخاصة ذات السيولة المنخفضة، حيث يجب على الهيئات التنظيمية والمستثمرين أن يأخذوا بعين الاعتبار القضايا مثل الرسوم العالية، ونسبة الرفع المالي العالية، بالإضافة إلى انخفاض شفافية تقييم أصول الصندوق.

في المجال التشريعي، وافق مجلس النواب الأمريكي مؤخرًا على ثلاثة مشاريع قوانين مهمة تتعلق بالعملات المشفرة، مما يوفر إطارًا قانونيًا أكثر وضوحًا لتطوير الصناعة. ومع ذلك، لا يزال السوق يواجه العديد من التحديات.

قد تعيد هذه الثورة في استثمار المعاشات تعريف معنى "المدخرات التقاعدية". هل ستسمح للناس العاديين بالاستفادة من مزايا التكنولوجيا في العصر الرقمي، أم ستعرض المعاشات لمخاطر جديدة؟ الجواب قد يعتمد على كيفية إيجاد المنظمين توازنًا بين الابتكار والحماية.