سوق التشفير في عام 2025 يظهر تباينًا هيكليًا واضحًا. الأموال لم تعد ترتفع وتنخفض بشكل متساوٍ، بل تركزت على مسارات مختارة، وأصبح الوضع التنافسي بين الأقوياء والضعفاء أكثر وضوحًا. في هذه المنافسة التي تحدد الشكل المستقبلي، أصبحت ETH و SOL في دائرة الضوء.
تفضيل رأس المال يتجه نحو: ETH وSOL يصبحان الخيار المفضل للتخصيص المؤسسي
في الآونة الأخيرة، قامت العديد من الشركات المدرجة بزيادة كبيرة في حيازاتها من أصول ETH وSOL. قامت إحدى الشركات برفع تفويض خزينة أصولها الرقمية إلى 250 مليون دولار، وأضاعت 8,351 قطعة من ETH. بينما قامت شركة أخرى بزيادة حيازتها من ETH بمجموع 19,084 قطعة هذا الشهر، ليصل إجمالي حيازتها إلى 340,000 قطعة. في نفس الوقت، أعلنت إحدى الشركات عن زيادة حيازتها من SOL بمقدار 141,383 قطعة، ليقترب إجمالي حيازتها من مليون قطعة.
تشير هذه الظواهر إلى أن ETH و SOL قد أصبحا الخيارين المفضلين للأصول الأساسية في تخصيص الأصول المتعددة من قبل المؤسسات. ومع ذلك، فإن منطق الاستثمار في كلاهما يظهر اختلافات ملحوظة: يُعتبر ETH سندات حكومية على السلسلة وأصول ذات جودة عالية، بينما يتم تشكيل SOL كسلسلة تطبيقات استهلاكية عالية الأداء وساحة المعركة للاقتصاد الجديد.
ETH: محور النظام، مهمة تحويل الأصول المالية
الإيثريوم أصبح من الأصول الأساسية المرتبطة بأعمق مع السرد المؤسسي. وتستند دعائمه على ثلاثة أبعاد من التعاون المؤسسي العميق:
تثبيت وضعية المحور الأساسي لـ RWA: إجمالي كمية RWA الصادرة على السلسلة الحالية تزيد عن 4 مليارات دولار، حيث يحدث أكثر من 70% منها على شبكة Ethereum الرئيسية وشبكات L2 الخاصة بها.
الأصول المربوطة لسياسة ETF الفورية والعملات المستقرة: أشار مُصدر العملات المستقرة بوضوح إلى أن "شفافية الاحتياطي على السلسلة" و"هيكل رهن السندات الأمريكية قصيرة الأجل" هما المطالب الأساسية. في الوقت نفسه، تسرع العديد من المؤسسات في إعداد منتجات ETF الفورية الخاصة بـ ETH.
قفل السلسلة والتطوير البيئي لا يزال في وضع مهيمن مطلق: إجمالي TVL لشبكة Ethereum الرئيسية وشبكة L2 يصل إلى 1100 مليار دولار، مما يمثل 61% من إجمالي TVL للتشفير العالمي.
SOL: القوة الاستهلاكية الأصلية على السلسلة، المنطق الرأسمالي وراء الانفجار
سولانا تشبه بنية تحتية للاستهلاك في سيناريوهات عالية التردد. لقد تحولت سرديتها بنجاح من "سلسلة ذات معايير تقنية مثالية" إلى "آلة تصنيع ضاربة أصلية على السلسلة".
السوق المحلي لعملة MemeCoin: عدد عملات MemeCoin و سيولتها على سلسلة Solana وصلت إلى أعلى مستوياتها تاريخياً.
رهان رأس المال على "نشاط السلسلة": تعتبر رأس المال الرئيسي SOL ك"أصل قابل للتداول + مؤشر نمو المستخدمين + وسيلة سرد" كمؤشر ثلاثي.
المنتجات البيئية تتجه نحو "طبقة الاستهلاك الأساسية": من تجربة DEX، والمحفظة المحمولة، إلى هاتف Solana ومتجر التطبيقات الذي سيصدر قريبًا، فإن النظام البيئي بالكامل يبني حلقة مغلقة أقرب إلى عادات مستخدمي Web2.
إشارات الأسعار: عادت SOL مؤخرًا فوق 200 دولار، مع تقلبات عالية مصاحبة لشغف مرتفع، مما يدل على أن سردًا جديدًا يتشكل وتغيير في حيازة القوى الرئيسية.
لعبة الحيتان الكبيرة وتحفيز السياسات
تظهر بيانات السلسلة أنه منذ الربع الثاني من عام 2025، كانت هناك استراتيجيات مختلفة تمامًا لسلوك "بناء المراكز على السلسلة" من قبل مؤسسات مختلفة. إحدى المؤسسات تواصل زيادة حيازتها من ETH لبناء مراكز أساسية لصندوق ETF الفوري؛ بينما تقوم مؤسسة أخرى بتحريك المراكز بشكل متكرر على سلسلة Solana، مع التركيز على مشاريع الإيكولوجيا؛ وهناك أيضًا شركات مدرجة تواصل زيادة حيازتها من SOL، لتشكل أكثر من مليون وحدة.
فيما يتعلق بالسياسات، تم تنفيذ إطار تنظيم اتحادي لعملة مستقرة في الولايات المتحدة، بالإضافة إلى أن إدراج ETH في إطار الامتثال أصبح أكثر وضوحًا. في نفس الوقت، يعمل فريق Solana مع البورصات على推进 تجربة "الإصدار المتوافق للأصول الاستهلاكية". تعني هذه "الامتثال الثنائي" أن المزايا السياسية تُوزع بشكل مختلف وفقًا لسيناريوهات الاستخدام وخصائص الأموال وتفضيلات المخاطر.
آفاق المستقبل: تخصيص التحوط بدلاً من خيارين
لم تعد الفروق بين ETH و SOL مسألة خطية من "من يحل محل من"، بل هي إجابة موزعة عن "من يحدد المستقبل في أي فترة زمنية".
ETH يتطور من "رمز الغاز" إلى "منصة مالية أساسية"، حيث تحول نقطة تقييمه من النشاط على السلسلة إلى نموذج عائد السندات الحكومية ومعدل Staking. SOL أصبح ساحة المعركة الرئيسية للتمويل في مجالات التداول عالي التردد، والسرد الناشئ، وتطبيقات الطرف النهائي.
بالنسبة للمستثمرين الذين يتطلعون إلى التغييرات النظامية والمراهنة على دخول الهيكل الرأسمالي التقليدي على المدى المتوسط والطويل، فإن ETH هو الخيار الأول. أما بالنسبة للمشاركين في الدورات القصيرة الذين يأملون في التقاط فرص التدوير السريع للأموال وانفجار السرد، فإن SOL يوفر خيارًا أكثر ديناميكية.
بين السرد والمؤسسات، والتقلبات والترسيخ، قد لا تكون ETH وSOL مجرد خيارات متعارضة، بل تشكلان أفضل تركيبة في ظل اختلال عصر معين. من المحتمل أن يتم تعريف هيكل سوق الأصول التشفيرية في المستقبل من خلال عملية التعديل المستمر لهذا "وزن التركيبة".
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسيطر ETH و SOL على مشهد التشفير في عام 2025 مع استمرار تمويل المؤسسات في التخطيط.
تحول جديد في سوق الأصول التشفيرية: صراع ETH و SOL
سوق التشفير في عام 2025 يظهر تباينًا هيكليًا واضحًا. الأموال لم تعد ترتفع وتنخفض بشكل متساوٍ، بل تركزت على مسارات مختارة، وأصبح الوضع التنافسي بين الأقوياء والضعفاء أكثر وضوحًا. في هذه المنافسة التي تحدد الشكل المستقبلي، أصبحت ETH و SOL في دائرة الضوء.
تفضيل رأس المال يتجه نحو: ETH وSOL يصبحان الخيار المفضل للتخصيص المؤسسي
في الآونة الأخيرة، قامت العديد من الشركات المدرجة بزيادة كبيرة في حيازاتها من أصول ETH وSOL. قامت إحدى الشركات برفع تفويض خزينة أصولها الرقمية إلى 250 مليون دولار، وأضاعت 8,351 قطعة من ETH. بينما قامت شركة أخرى بزيادة حيازتها من ETH بمجموع 19,084 قطعة هذا الشهر، ليصل إجمالي حيازتها إلى 340,000 قطعة. في نفس الوقت، أعلنت إحدى الشركات عن زيادة حيازتها من SOL بمقدار 141,383 قطعة، ليقترب إجمالي حيازتها من مليون قطعة.
تشير هذه الظواهر إلى أن ETH و SOL قد أصبحا الخيارين المفضلين للأصول الأساسية في تخصيص الأصول المتعددة من قبل المؤسسات. ومع ذلك، فإن منطق الاستثمار في كلاهما يظهر اختلافات ملحوظة: يُعتبر ETH سندات حكومية على السلسلة وأصول ذات جودة عالية، بينما يتم تشكيل SOL كسلسلة تطبيقات استهلاكية عالية الأداء وساحة المعركة للاقتصاد الجديد.
ETH: محور النظام، مهمة تحويل الأصول المالية
الإيثريوم أصبح من الأصول الأساسية المرتبطة بأعمق مع السرد المؤسسي. وتستند دعائمه على ثلاثة أبعاد من التعاون المؤسسي العميق:
تثبيت وضعية المحور الأساسي لـ RWA: إجمالي كمية RWA الصادرة على السلسلة الحالية تزيد عن 4 مليارات دولار، حيث يحدث أكثر من 70% منها على شبكة Ethereum الرئيسية وشبكات L2 الخاصة بها.
الأصول المربوطة لسياسة ETF الفورية والعملات المستقرة: أشار مُصدر العملات المستقرة بوضوح إلى أن "شفافية الاحتياطي على السلسلة" و"هيكل رهن السندات الأمريكية قصيرة الأجل" هما المطالب الأساسية. في الوقت نفسه، تسرع العديد من المؤسسات في إعداد منتجات ETF الفورية الخاصة بـ ETH.
قفل السلسلة والتطوير البيئي لا يزال في وضع مهيمن مطلق: إجمالي TVL لشبكة Ethereum الرئيسية وشبكة L2 يصل إلى 1100 مليار دولار، مما يمثل 61% من إجمالي TVL للتشفير العالمي.
SOL: القوة الاستهلاكية الأصلية على السلسلة، المنطق الرأسمالي وراء الانفجار
سولانا تشبه بنية تحتية للاستهلاك في سيناريوهات عالية التردد. لقد تحولت سرديتها بنجاح من "سلسلة ذات معايير تقنية مثالية" إلى "آلة تصنيع ضاربة أصلية على السلسلة".
السوق المحلي لعملة MemeCoin: عدد عملات MemeCoin و سيولتها على سلسلة Solana وصلت إلى أعلى مستوياتها تاريخياً.
رهان رأس المال على "نشاط السلسلة": تعتبر رأس المال الرئيسي SOL ك"أصل قابل للتداول + مؤشر نمو المستخدمين + وسيلة سرد" كمؤشر ثلاثي.
المنتجات البيئية تتجه نحو "طبقة الاستهلاك الأساسية": من تجربة DEX، والمحفظة المحمولة، إلى هاتف Solana ومتجر التطبيقات الذي سيصدر قريبًا، فإن النظام البيئي بالكامل يبني حلقة مغلقة أقرب إلى عادات مستخدمي Web2.
إشارات الأسعار: عادت SOL مؤخرًا فوق 200 دولار، مع تقلبات عالية مصاحبة لشغف مرتفع، مما يدل على أن سردًا جديدًا يتشكل وتغيير في حيازة القوى الرئيسية.
لعبة الحيتان الكبيرة وتحفيز السياسات
تظهر بيانات السلسلة أنه منذ الربع الثاني من عام 2025، كانت هناك استراتيجيات مختلفة تمامًا لسلوك "بناء المراكز على السلسلة" من قبل مؤسسات مختلفة. إحدى المؤسسات تواصل زيادة حيازتها من ETH لبناء مراكز أساسية لصندوق ETF الفوري؛ بينما تقوم مؤسسة أخرى بتحريك المراكز بشكل متكرر على سلسلة Solana، مع التركيز على مشاريع الإيكولوجيا؛ وهناك أيضًا شركات مدرجة تواصل زيادة حيازتها من SOL، لتشكل أكثر من مليون وحدة.
فيما يتعلق بالسياسات، تم تنفيذ إطار تنظيم اتحادي لعملة مستقرة في الولايات المتحدة، بالإضافة إلى أن إدراج ETH في إطار الامتثال أصبح أكثر وضوحًا. في نفس الوقت، يعمل فريق Solana مع البورصات على推进 تجربة "الإصدار المتوافق للأصول الاستهلاكية". تعني هذه "الامتثال الثنائي" أن المزايا السياسية تُوزع بشكل مختلف وفقًا لسيناريوهات الاستخدام وخصائص الأموال وتفضيلات المخاطر.
آفاق المستقبل: تخصيص التحوط بدلاً من خيارين
لم تعد الفروق بين ETH و SOL مسألة خطية من "من يحل محل من"، بل هي إجابة موزعة عن "من يحدد المستقبل في أي فترة زمنية".
ETH يتطور من "رمز الغاز" إلى "منصة مالية أساسية"، حيث تحول نقطة تقييمه من النشاط على السلسلة إلى نموذج عائد السندات الحكومية ومعدل Staking. SOL أصبح ساحة المعركة الرئيسية للتمويل في مجالات التداول عالي التردد، والسرد الناشئ، وتطبيقات الطرف النهائي.
بالنسبة للمستثمرين الذين يتطلعون إلى التغييرات النظامية والمراهنة على دخول الهيكل الرأسمالي التقليدي على المدى المتوسط والطويل، فإن ETH هو الخيار الأول. أما بالنسبة للمشاركين في الدورات القصيرة الذين يأملون في التقاط فرص التدوير السريع للأموال وانفجار السرد، فإن SOL يوفر خيارًا أكثر ديناميكية.
بين السرد والمؤسسات، والتقلبات والترسيخ، قد لا تكون ETH وSOL مجرد خيارات متعارضة، بل تشكلان أفضل تركيبة في ظل اختلال عصر معين. من المحتمل أن يتم تعريف هيكل سوق الأصول التشفيرية في المستقبل من خلال عملية التعديل المستمر لهذا "وزن التركيبة".