نجم مسار RWA أوندوفينانس: تحول ناجح ولكن استخدام العملة لا يزال غير واضح

في موجة DeFi 2.0، تُعتبر الأصول الحقيقية (RWA) نقطة اختراق رئيسية. ومع ذلك، يبدو أن RWA بعيدة المنال بالنسبة للمستثمر العادي. تتطلب معظم منتجات RWA مصادقة KYC وحدود أصول مرتفعة، مما يجعل من الصعب على المستثمرين الأفراد المشاركة.

إذن، كيف يمكن الاستفادة من الفرصة قبل الانفجار الكامل في مجال RWA؟ هناك طريقتان رئيسيتان: الأولى هي شراء عملة مشاريع RWA؛ والثانية هي اختيار منتجات RWA ذات العوائق المنخفضة.

الطريقة الأولى تتطلب من المستثمرين فهمًا عميقًا لأساسيات المشروع وتصميم المنتج وإدارة المخاطر. معظم منتجات RWA تتطلب كيانًا خاصًا (SPV) لتحقيق عزل المخاطر، ويجب على المستثمرين الانتباه إلى الامتثال القانوني لها. شراء عملة هو وسيلة شائعة لمستثمري العملات المشفرة ولها عوائد محتملة مرتفعة.

الطريقة الثانية هي المشاركة مباشرة في منتجات RWA، مثل العملات الرقمية المدعومة بالدولار وسندات الخزانة الأمريكية. هذه المنتجات توفر عوائد مستقرة نسبياً، ومخاطر منخفضة. ومع ذلك، فإن عدد منتجات RWA المتاحة حالياً محدود، ومتطلبات KYC والأصول في معظمها لا تزال غير مناسبة للمستثمرين العاديين في العملات الرقمية.

بشكل شامل، تبرز Ondo Finance في مجال RWA. ستقدم هذه المقالة لمحة عن تاريخ تطور Ondo Finance، والمنتجات الرئيسية، وحالة العملة، لتوفير هدف استثماري محتمَل في RWA للقراء.

طريق التحول الناجح ل Ondo Finance

تأسست Ondo Finance في عام 2021، وركزت في البداية على خدمة السيولة (LaaS). لكن مع قدوم السوق الهابطة، تراجع قيمة DeFi والسيولة على السلسلة، وواجه المشروع عقبات في تطوره. في يناير 2023، قامت Ondo Finance بتحويل جذري ودخلت في مجال RWA. بعد عام من الجهود، أصبحت Ondo Finance الآن في المقدمة في مجال RWA. تظهر البيانات أن إجمالي قيمة القفل (TVL) بلغ 183 مليون دولار، مما يجعلها في المرتبة الثالثة في مجال RWA.

تمكنت Ondo Finance من الازدهار بسرعة، ويرجع ذلك أساسًا إلى تصميم منتجاتها. يكمن جوهر منتجات RWA في كيفية الربط بشكل آمن وفعال بين العالمين الواقعي والافتراضي، وضمان أمان وامتثال عملية شراء المستثمرين واستردادهم. حاليًا، أطلقت Ondo Finance ثلاث منتجات رئيسية من RWA: OUSG و USDY و OMMF.

OUSG( سندات الخزانة الأمريكية )

OUSG هو المنتج الرئيسي لشركة Ondo Finance، وقد ساهم بمبلغ 1.17 مليار دولار في TVL. الأصول الأساسية تأتي بشكل رئيسي من صندوق ETF لسندات الخزانة قصيرة الأجل التابع لشركة بلاك روك (iShares Short Treasury Bond ETF، الرمز SHV)، مع إضافة كمية قليلة من USDC و USD كاحتياطي للسيولة.

تم تأسيس صندوق SHV ETF في عام 2007، ويستثمر في السندات الحكومية قصيرة الأجل لمدة تقل عن عام، ويتتبع مؤشر ICE للسندات الحكومية الأمريكية قصيرة الأجل. حاليًا، سعر افتتاح صندوق SHV ETF هو 110.42 دولار، وإجمالي الأصول حوالي 18.4 مليار دولار، وعائد سنوي قدره 5.17%، وتصنيف ستاندرد آند بورز هو AA.

سعر OUSG الحالي 104.66 دولار، والعائد السنوي 4.69%، يدعم التداول على شبكة الإيثيريوم وPolygon وSolana. ومن الجدير بالذكر أن Ondo I LP ككيان أمريكي، تعمل كـ SPV وادارة الصندوق لـ OUSG، مما يفيد المستثمرين في عزل المخاطر.

تتقاضى OUSG رسوم إدارة صندوق بنسبة 0.15%، ويتم استخدام 0.15% كحد أقصى لدفع مزودي الخدمة، بالإضافة إلى رسوم إدارة ETF بنسبة 0.15% تُحصّل من بلاك روك.

ومع ذلك، فإن عتبة الاستثمار في OUSG مرتفعة. بالإضافة إلى تحقق KYC، يجب أيضاً تلبية متطلبات "المشتري المؤهل" حيث يجب أن يمتلك ( محفظة استثمارية لا تقل عن 5000000 دولار أمريكي )، والحد الأدنى لمبلغ الشراء هو 100000 USDT.

USDY( سعر الفائدة )

USDY هو ورقة مالية موثقة بواسطة سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل والودائع البنكية الجارية، مفتوحة للمستثمرين العاديين. الحد الأدنى لمبلغ الشراء هو 500 دولار، ويمكن سك وتحويله على السلسلة بعد 40-50 يومًا من الشراء. حاليًا، سعر USDY هو 1.02 دولار، وعائد سنوي يبلغ 5.10%، وTVL يبلغ 66.2 مليون دولار.

USDY تشبه إلى حد كبير عملة مستقرة ذات فائدة، وهي تنتمي إلى فئة العملات المستقرة ذات العائد. على عكس العملات المستقرة الأخرى ذات العائد، فإن USDY مدعومة من قبل بنك تقليدي وتلتزم بالمتطلبات التنظيمية الأمريكية.

تتضمن النقاط الرئيسية لتصميم USDY وتدابير السيطرة على المخاطر:

1. تصميم الهيكل: صادر عن SPV مستقل Ondo USDY LLC، ويدار بشكل منفصل عن أصول Ondo Finance.

2. الإشراف الزائد: يُستخدم الحد الأدنى من موقع الخسارة الأولية بنسبة 3% لتخفيف التقلبات قصيرة الأجل، وهو حاليًا 4.64%。

3. الأولوية الأولى: للمستثمرين الحق الأول في الأصول الأساسية، وتقوم Ankura Trust بالإشراف على الضمانات.

4. تقرير الشفافية اليومي: توفر Ankura Trust تقرير احتياطي يومي تم التحقق منه بشكل مستقل.

5. تخصيص الأصول: الهدف هو 65% من الودائع البنكية و35% من سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل.

6. إدارة الأصول: يتم الاحتفاظ بالسندات الحكومية الأمريكية في حسابات الحفظ النقدي لدى مورغان ستانلي وStoneX، ولن يتم إعادة رهنها.

تقلل USDY من مخاطر المشروع من خلال هذه التدابير، وتضمن سلامة أموال المستثمرين. عتبة الاستثمار فيها منخفضة، بالإضافة إلى الشراء عبر USDC على السلسلة، تدعم أيضًا المشاركة عن طريق التحويل البنكي.

OMMF( صندوق سوق النقد الحكومي الأمريكي)

OMMF هو عملة RWA قائمة على صناديق سوق المال الحكومية الأمريكية، ولم يتم إصدارها رسميًا بعد.

منصة Flux Finance للإقراض

في فبراير 2023، أطلقت Ondo Finance بروتوكول الإقراض Flux Finance القائم على Compound V2. يوفر هذا النظام الأساسي قناة استرداد ثالثة لمنتجات RWA، مما يحل مشكلة تكلفة الوقت لاسترداد القنوات الرسمية. في الوقت الحالي، يدعم Flux Finance بشكل أساسي إقراض منتجات OUSG.

Ondoعملة:آفاق غير واضحة

أصدرت Ondo Finance عملة ONDO قبل التحول وتم طرحها للبيع العام على Coinlist. بعد فترة قفل لمدة عام، سيتم فتح التداول في 18 يناير 2024. حالياً، يبلغ سعر ONDO 0.27 USDT، مما يعني أنه ارتفع تقريباً بمقدار 2.5 مرة بعد الفتح.

تمت إضافة Coinbase عملة ONDO إلى خارطة الطريق للإدراج. دعم Coinbase له أهمية كبيرة كمستثمر في Ondo Finance والطريق الوحيد لتحويل USDC إلى دولارات.

ومع ذلك، فإن المشروع قد قام مؤخرًا بتحويل عملة ONDO بشكل متكرر إلى البورصات، مما قد يكون لغرض صنع السوق أو تحويلها إلى نقد، لذا يجب على المستثمرين توخي الحذر.

ONDO حاليًا يتم تحديده على أنه عملة حوكمة لـ Ondo DAO و Flux Finance. لكن ارتباطه بمنتجات RWA لا يزال غير واضح، وقد يتم استخدامه مستقبلًا كوسيلة تحفيز لمنتجات مثل USDY. بعد كل شيء، في توزيع العملة المعلن عنه، يمثل المستثمرون والبيع العام فقط 16%، بينما لا يزال استخدام الـ 84% المتبقية غير واضح.

إذا تمكنت ONDO من دمج منتجات RWA، من خلال منصة Flux Finance لتحفيز السيولة على السلسلة لمنتجات RWA، فسيدفع ذلك بلا شك إلى مزيد من انتشار منتجات RWA.