ترميز الأصول الأسهم: اتجاه جديد يكسر حدود التنظيم

على مدى المائة عام الماضية، شهد سوق الأسهم الأمريكي تغييرات ملحوظة. من إمكانية إصدار الأسهم بحرية من قبل أي شخص في عشرينيات القرن الماضي، إلى إدخال تنظيم صارم بعد الكساد الكبير، وصولاً إلى ازدهار سوق الاكتتاب الخاص اليوم، تتطور طرق التمويل باستمرار.

حاليًا، تختار العديد من شركات التكنولوجيا الرائدة مثل SpaceX و OpenAI الحفاظ على خصوصيتها، متجنبة متطلبات الإفصاح المعقدة والرقابة العامة التي تأتي مع الإدراج في البورصة. على الرغم من أن هذا يوفر تسهيلات للشركات، إلا أنه يجعل المستثمرين العاديين يفقدون فرصة المشاركة. لحل هذه المعضلة، اقترح القطاع العديد من الحلول، مثل تخفيف قواعد الإدراج وتعزيز رقابة الشركات الخاصة.

ومع ذلك، فإن فكرة أكثر جذرية بدأت في الظهور - وهي تجاوز اللوائح الحالية للأوراق المالية من خلال ترميز الأصول. كانت صناعة العملات المشفرة رائدة في استكشاف هذا الطريق، والآن بدأت المؤسسات المالية الرئيسية في اللحاق بها. إن ترميز الأسهم لا يوفر فقط ميزات جديدة مثل التداول على مدى 24 ساعة والحفظ الذاتي، بل الأهم من ذلك أنه يوفر "اختصارًا" للشركات الخاصة لجمع الأموال من الجمهور.

في الآونة الأخيرة، أعلنت إحدى منصات التداول عن توفير تداول الأسهم الأمريكية المرقمة للمستخدمين في الخارج، بل وقدمت أيضًا عملات خاصة بشركات مثل OpenAI وSpaceX. وصرح الرئيس التنفيذي للمنصة بصراحة أن حظر المستثمرين الأفراد من الاستثمار في الشركات الخاصة "غير منطقي". كما أشار الرئيس التنفيذي لجهة إدارة الأصول الكبرى الأخرى إلى أن الترميز يمكن أن يساهم في إزالة الحواجز أمام دخول الاستثمارات ذات العوائد المرتفعة.

جوهر هذه الخطوات هو السماح للشركات ببيع الأسهم للجمهور دون الكشف عن التفاصيل. يعتقد المؤيدون أن هذا يمكن أن يعزز ديمقراطية الاستثمار، لكن النقاد يخشون من أنه قد يهدد النظام التنظيمي الذي يحمي المستثمرين منذ فترة طويلة.

حالياً، تواجه بيع رموز الأسهم الخاصة للجمهور مباشرة في الولايات المتحدة عقبات قانونية. ولكن مع دفع عمالقة الصناعة وتخفيف الموقف التنظيمي، قد تحدث تغييرات غير متوقعة في المستقبل. نحن في نقطة حاسمة: يبدو أن القطاع المالي يسعى إلى طريقة لجعل سوق الأسهم يشبه سوق العملات الرقمية بدلاً من العكس.

لا يزال يتعين علينا مراقبة ما إذا كان من الممكن تحقيق هذه الاتجاهات وما هي التأثيرات التي قد تنتج عنها. لكن لا شك أن ترميز الأصول يتحدى فهمنا التقليدي لسوق الأوراق المالية، وقد يعيد تشكيل مشهد الاستثمار.