تحليل مخاطر "المصير" للعقود الآجلة الدائمة وطريقة "البقاء لا يقهر" للتبادل
إغلاق المراكز والتسوية هو "قدر" سيواجهه كل من التبادل وكل تاجر عاجلاً أم آجلاً. إذا كان فتح المركز هو بداية علاقة تحمل المشاعر والإيمان والأوهام؛ فإن إغلاق المركز هو نهاية تلك القصة، سواء برغبة أو بتردد.
في الواقع، فإن عمليات التصفية القسرية تعد "شيئًا شاقًا وغير مجدي" بالنسبة للتبادل. فهي لا تسيء فقط إلى المستخدمين، بل قد تضيع أيضًا على نفسها عن غير قصد، وعندما تفعل ذلك، نادراً ما يشعر أحد بالتعاطف. لذلك، فإن كيفية تحقيق "كلما زادت الطول، زادت القوة، وكلما زادت العمق، زادت السطحية" هي حقًا مهارة حقيقية.
من الجدير بالذكر ألا تركز كثيرًا على ما يسمى بتأثير خلق الثروات - فآلية التسوية هي ضمير ومسؤولية التبادل.
اليوم، سنركز على الهيكل والخوارزميات. ما هو المنطق الحقيقي وراء حدوث التصفية القوية؟ كيف يحمي نموذج التسوية الأمان العام للسوق؟
بيان: هذه المقالة لأغراض المرجعية فقط، ولا تمثل أي نصيحة استثمارية. إذا كان لديك آراء مختلفة، فلا تتردد في المناقشة بشكل عقلاني.
بيان ترفيهي: الأرقام للمراجعة فقط، والتركيز على فهم المنطق. يمكن للجميع النظر إلى الفكرة العامة فقط، والاستمتاع.
الجزء الأول: الإطار الأساسي لإدارة المخاطر للعقود الآجلة الدائمة
تعتبر العقود الآجلة الدائمة كنوع من المشتقات المالية المعقدة، حيث تسمح للمتداولين بتضخيم تأثير رأس المال من خلال الرافعة المالية، مما يمنحهم فرصة لتحقيق عوائد تفوق بكثير رأس المال الأصلي. ومع ذلك، فإن هذه الإمكانية العالية للعائدات مصحوبة أيضًا بمخاطر متساوية أو حتى أعلى. فالرافعة المالية لا تضخم الأرباح المحتملة فحسب، بل تضخم أيضًا الخسائر المحتملة، مما يجعل إدارة المخاطر جزءًا لا يتجزأ من تداول العقود الآجلة الدائمة.
تتمثل جوهر هذه المنظومة في السيطرة الفعالة وتخفيف المخاطر النظامية الناجمة عن التداول بالرافعة المالية العالية. إنها ليست آلية واحدة، بل هي عملية تحكم في المخاطر "شبيهة بالمدرجات" تتكون من عدة طبقات دفاعية مترابطة وتعمل بشكل تدريجي. تهدف هذه العملية إلى الحد من الخسائر الناجمة عن تصفية حسابات فردية ضمن نطاق يمكن التحكم فيه، لمنع انتشارها وإحداث تأثير على النظام البيئي للتداول بأكمله.
كيف يمكن تحويل قوة الشلال إلى نعومة الجدول - خفيف ولكن غير قابل للتسرب، قوي ولكنه يحتوي على نعومة.
أعمدة ثلاثة لتخفيف المخاطر
يعتمد إطار إدارة المخاطر في التبادل بشكل أساسي على ثلاثة أعمدة، تشكل معًا شبكة دفاع شاملة من الفرد إلى النظام، ومن العادي إلى المتطرف:
强制平仓(Forced Liquidation): هذه هي الخط الدفاعي الأول في إدارة المخاطر، وهي أيضاً الأكثر استخداماً. عندما تتحرك أسعار السوق في اتجاه غير مواتٍ لمراكز المتداول، مما يؤدي إلى عدم كفاية رصيد الهامش للحفاظ على المراكز، سيتدخل محرك المخاطر في التبادل تلقائيًا، ويجبر على إغلاق تلك المراكز الخاسرة.
صندوق ضمان المخاطر ( صندوق التأمين ): هذه هي الخط الدفاعي الثاني، تلعب دور الوسادة لتخفيف المخاطر النظامية. في حالة حدوث تقلبات شديدة في السوق، قد يكون سعر التنفيذ لتصفية المراكز الإلزامية أقل من سعر الإفلاس الخاص بالتاجر ( أي السعر الذي يُفقد فيه كامل الهامش )، وسيتحمل صندوق ضمان المخاطر الخسائر الإضافية الناتجة ( أي "خسائر الاختراق" ).
آلية التخفيف التلقائي ( Auto-Deleveraging, ADL ): هذه هي الخط الدفاعي الأخير، والذي نادرًا ما يتم تفعيله. فقط في حالة حدوث ظروف سوق متطرفة ( أي حدث "البجعة السوداء" )، مما يؤدي إلى تصفية إجبارية كبيرة تستنزف صندوق الضمان، سيتم تفعيل آلية ADL. إنها تعوض الخسائر الناتجة عن تصفية المراكز العكسية الأكثر ربحية والأعلى رافعة في السوق، وذلك لضمان القدرة على السداد للبورصة واستقرار السوق بشكل نهائي.
تشكل هذه الأعمدة الثلاثة سلسلة متماسكة من التحكم في المخاطر. يمكن فهم فلسفة تصميم النظام بالكامل كنوع من "العقد الاجتماعي" في علم الاقتصاد، والذي يوضح مبدأ توزيع مسؤولية المخاطر تدريجياً في بيئة التداول بالرافعة المالية عالية المخاطر.
أولاً، يتحمل المخاطر الفرد المتداول، وتكون مسؤوليته هي ضمان وجود هامش كافٍ في الحساب. عندما لا يمكن الوفاء بالمسؤولية الفردية، تنتقل المخاطر إلى حوض عازل تم تمويله مسبقًا من قبل مجموعة ( من خلال رسوم التسوية وما إلى ذلك ) - صندوق ضمان المخاطر. فقط في ظروف قصوى حيث لا يمكن لهذا الحوض الجماعي أيضًا تحمل الصدمة، ستنتقل المخاطر بشكل تلقائي إلى أعلى المشاركين ربحًا في السوق. تم تصميم هذه الآلية متعددة المستويات بهدف عزل وامتصاص المخاطر إلى أقصى حد ممكن، والحفاظ على صحة واستقرار النظام البيئي للتداول بأكمله.
الجزء الثاني: أساس المخاطر: الهامش والرافعة المالية
في تداول العقود الآجلة الدائمة، تعتبر الهامش والرافعة المالية هما العنصران الأساسيان اللذان يحددان مستوى تعرض المتداول للمخاطر وحجم الأرباح والخسائر المحتملة. إن الفهم العميق لهذا المفهومين وتفاعلهما هو شرط أساسي لإدارة المخاطر بفعالية وتجنب التصفية القسرية.
الهامش الأولي والهامش المطلوب
الهامش هو الضمان الذي يجب على المتداول إيداعه وقفله لفتح والحفاظ على مراكز الرفع. وهو مقسم إلى مستويين رئيسيين:
الهامش الأولي (: هذه هي الحد الأدنى من مبلغ الضمان المطلوب لفتح مركز رافعة مالية. إنها "تذكرة" المتداول لدخول التداول بالرافعة المالية، وغالبًا ما يكون مقدارها القيمة الاسمية للمركز مقسومًا على مضاعف الرافعة. على سبيل المثال، إذا أراد المتداول فتح مركز بقيمة 10,000 USDT برافعة مالية قدرها 10 مرات، فسيحتاج إلى استثمار 1,000 USDT كهوامش أولية.
الهامش المطلوب )Maintenance Margin(: هذا هو الحد الأدنى لمبلغ الضمان المطلوب للحفاظ على مركز مفتوح. إنها عتبة تتغير ديناميكيًا، أقل من الهامش الأولي. عندما تتحرك أسعار السوق في اتجاه غير مواتٍ، مما يؤدي إلى انخفاض رصيد الهامش لدى المتداول ) الهامش الأولي بالإضافة أو ناقص الأرباح والخسائر غير المحققة ( إلى مستوى الهامش المطلوب، سيتم تفعيل إجراءات التصفية القسرية.
نسبة هامش الصيانة )Maintenance Margin Ratio,MMR(: تشير إلى الحد الأدنى لمعدل الضمان
) تحليل نمط الهامش: تحليل مقارن
تبادل عادة ما يقدم أنماط متنوعة من الهامش لتلبية احتياجات إدارة المخاطر لمتداولين مختلفين. وتشمل بشكل رئيسي الأنواع الثلاثة التالية:
_margin المعزولة ###: في هذا الوضع، يقوم المتداول بتخصيص مقدار معين من الهامش لكل مركز بشكل منفصل. المخاطر المرتبطة بهذا المركز مستقلة، وإذا حدث تصفية إجبارية، فإن الحد الأقصى للخسارة التي يتحملها المتداول يقتصر على الهامش المخصص لهذا المركز، ولن يؤثر ذلك على الأموال الأخرى في الحساب أو المراكز الأخرى.
هامش كامل ( هامش متقاطع ): في هذا الوضع، يتم اعتبار جميع الأرصدة المتاحة في حساب المتداول في العقود الآجلة كهامش مشترك لجميع المراكز. وهذا يعني أن خسارة مركز واحد يمكن تعويضها من الأموال المتاحة الأخرى في الحساب أو من الأرباح غير المحققة من مراكز أخرى رابحة، مما يقلل من خطر تصفية مركز فردي. ومع ذلك، فإن التكلفة هي أنه بمجرد تفعيل التصفية، قد يخسر المتداول جميع الأموال في الحساب، وليس فقط هامش مركز واحد.
组合保证金(Portfolio Margin): هذه هي نموذج حساب الهامش الأكثر تعقيدًا، مصمم للجهات الفاعلة المؤسسية أو المتداولين المحترفين ذوي الخبرة. يعتمد على المخاطر العامة لمحفظة الاستثمار بأكملها( والتي تشمل مجموعة متنوعة من المنتجات مثل السلع، والعقود الآجلة، والخيارات01928374674839201 لتقييم متطلبات الهامش. من خلال تحديد وحساب تأثير التحوط بين المراكز المختلفة، يمكن أن يقلل نموذج الهامش المحفظة بشكل كبير من متطلبات الهامش للمحافظ المتنوعة جيدًا والتي لديها تحوط فعال، مما يزيد بشكل كبير من كفاءة استخدام رأس المال.
) نظام الهامش المتدرج ( حدود المخاطر )
لمنع التأثير الكبير على سيولة السوق بسبب امتلاك متداول واحد لصفقات كبيرة جدًا أثناء تصفية التسويات، قامت التبادلات عمومًا بتنفيذ نظام الهامش المتدرج، المعروف أيضًا بحدود المخاطر. المنطق الأساسي لهذا النظام هو: كلما كانت حجم الصفقة أكبر، كانت المخاطر أعلى، وبالتالي تحتاج إلى تدابير أكثر صرامة للتحكم في المخاطر.
على وجه التحديد، ستقسم هذه النظام القيمة الاسمية للمراكز إلى عدة مستويات ###Tiers(. مع ارتفاع قيمة المركز الذي يمتلكه المتداول من مستوى منخفض إلى مستوى مرتفع، ستقوم المنصة تلقائيًا بتنفيذ تعديلين:
تقليل الحد الأقصى لعدد مرات الرفع المتاحة: كلما زادت حجم المراكز، كلما كان الحد الأقصى للرفع المسموح به أقل.
زيادة معدل الهامش المطلوب)MMR(: كلما زادت حجم المركز, زادت نسبة الهامش المطلوب للحفاظ على المركز مقارنة بقيمة المركز.
هذا التصميم يمنع بشكل فعال المتداولين من استخدام الرافعة المالية العالية لإنشاء مراكز ضخمة قد تشكل تهديدًا منهجيًا لاستقرار السوق. إنها آلية مدمجة لتقليل المخاطر، تجبر المتداولين الكبار على تقليل تعرضهم للمخاطر بنشاط.
نظام ضمانات السلم ليس مجرد معلمة خطر، بل هو الأداة الأساسية التي تستخدمها التبادل لإدارة السيولة في السوق ومنع "سلسلة تصفية" ). قد تؤدي أوامر التصفية الكبيرة (، على سبيل المثال، من حسابات الحوت التي تستخدم رافعة مالية عالية ) إلى استنفاد السيولة على عدة مستويات سعرية في دفتر الطلبات، مما يؤدي إلى انخفاض حاد في الأسعار و"ذيل سفلي طويل". هذا الانخفاض المفاجئ في الأسعار قد يؤدي إلى تفعيل خطوط تصفية المراكز للمتداولين الذين كانوا آمنين في الأصل، مما يخلق تأثير الدومينو. ( بالنسبة للتبادل، فهو خطر نفاذ الضمانات ).
من خلال فرض رافعة أقل ومتطلبات هامش صيانة أعلى على المراكز الكبيرة، زادت تبادل بشكل كبير من صعوبة بناء مراكز ضخمة هشة من قبل كيان واحد والتي يمكن أن تؤدي إلى مثل هذه الاستجابات المتسلسلة. تعتبر متطلبات الهامش الأعلى كوسادة أكبر، قادرة على استيعاب تقلبات الأسعار الأكثر حدة، وبالتالي حماية النظام البيئي بأكمله في السوق من المخاطر النظامية الناجمة عن مراكز مركزة.
باستخدام نظام الهامش المتدرج الذي وضعته إحدى التبادلات لعقد BTCUSDT الآجل الدائم كمثال، توضح بشكل واضح التطبيق الفعلي لهذه الآلية لإدارة المخاطر:
تكشف هذه الجدول بشكل بديهي عن العلاقة العكسية بين المخاطر والرافعة المالية - إن متطلبات نسبة الهامش والموضع تنمو بشكل خطي. عندما تتجاوز قيمة مركز BTCUSDT للتاجر 150,000 USDT، ستنخفض أقصى رافعة مالية متاحة من 125 مرة إلى 100 مرة، بينما سترتفع نسبة الهامش من 0.40% إلى 0.50%.
الجزء الثالث: محرض الإغلاق القسري: فهم مؤشرات الأسعار الرئيسية
لتنفيذ الإغلاق القسري بدقة وإنصاف، لا يستخدم محرك المخاطر في تبادل الأسعار المتقلبة في السوق مباشرة، بل يعتمد على مجموعة من مؤشرات الأسعار المصممة خصيصًا.
( سعر العلامة مقابل. سعر آخر صفقة
في واجهة تداول العقود الآجلة الدائمة، عادةً ما يرى المتداولون سعرين رئيسيين:
أحدث سعر成交)Last Price(: هذا يشير إلى سعر أحدث صفقة تم تنفيذها في دفتر الطلبات في التبادل. إنه يعكس مباشرة سلوك الشراء والبيع في السوق الحالية، ويسهل تأثره بصفقات كبيرة أو مشاعر السوق قصيرة الأجل.
سعر العلامة ) Mark Price ###: هذا هو السعر الذي يحسبه التبادل خصيصًا لتفعيل الإغلاق الإجباري، ويهدف إلى عكس "القيمة العادلة" أو "القيمة الحقيقية" للعقد. على عكس أحدث سعر تنفيذ، يتضمن حساب سعر العلامة مصادر بيانات متعددة، والهدف الأساسي هو تسوية تقلبات الأسعار قصيرة الأجل، ومنع الإغلاق الإجباري غير الضروري وغير العادل بسبب نقص السيولة في السوق، أو التلاعب في الأسعار، أو "الإبر" اللحظية. ( الآن تعتمد جميعها سعر العلامة كأساس للربح والخسارة ).
طرق حساب السعر القياسي في معظم التبادلات متشابهة، وعادة ما تشمل المكونات الأساسية التالية:
سعر المؤشر ( سعر المؤشر ): هذه هي سعر شامل، يتم حسابه من خلال المتوسط المرجح لأسعار الأصول من العديد من بورصات التداول الرئيسية العالمية.
تكلفة التمويل الأساسية (Funding Basis): من أجل ربط سعر العقود الآجلة الدائمة بسعر السوق الفوري، سيكون هناك فارق سعر بين سعر العقد وسعر المؤشر، وهو ما يعرف بالأساس.
من خلال هذه الطريقة الشاملة للحساب، يمكن أن تكون الأسعار المرجعية أكثر استقرارًا، وأكثر
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 10
أعجبني
10
5
مشاركة
تعليق
0/400
WalletWhisperer
· 08-06 08:05
أنماط التصفية لا تكذب أبداً... نداءات الهامش هي فقط الحمض النووي للسوق يقوم بعمله بصراحة
شاهد النسخة الأصليةرد0
DegenGambler
· 08-06 08:02
التصفية إفلاس دائمًا حلم
شاهد النسخة الأصليةرد0
CommunityWorker
· 08-06 07:52
احترافي都被平过 懂的都懂
شاهد النسخة الأصليةرد0
MevWhisperer
· 08-06 07:46
تحذير من تصفية المخاطر!!
( هذه التعليق يستخدم تعبير تحذيري مختصر ومباشر، يتميز بخصائص لغة مجموعات التداول، مما يبرز التنبيه إلى مخاطر التصفية، نبرة عاجلة وشخصية )
العمق解析:العقود الآجلة الدائمةإدارة المخاطر与تبادل清算机制
تحليل مخاطر "المصير" للعقود الآجلة الدائمة وطريقة "البقاء لا يقهر" للتبادل
إغلاق المراكز والتسوية هو "قدر" سيواجهه كل من التبادل وكل تاجر عاجلاً أم آجلاً. إذا كان فتح المركز هو بداية علاقة تحمل المشاعر والإيمان والأوهام؛ فإن إغلاق المركز هو نهاية تلك القصة، سواء برغبة أو بتردد.
في الواقع، فإن عمليات التصفية القسرية تعد "شيئًا شاقًا وغير مجدي" بالنسبة للتبادل. فهي لا تسيء فقط إلى المستخدمين، بل قد تضيع أيضًا على نفسها عن غير قصد، وعندما تفعل ذلك، نادراً ما يشعر أحد بالتعاطف. لذلك، فإن كيفية تحقيق "كلما زادت الطول، زادت القوة، وكلما زادت العمق، زادت السطحية" هي حقًا مهارة حقيقية.
من الجدير بالذكر ألا تركز كثيرًا على ما يسمى بتأثير خلق الثروات - فآلية التسوية هي ضمير ومسؤولية التبادل.
اليوم، سنركز على الهيكل والخوارزميات. ما هو المنطق الحقيقي وراء حدوث التصفية القوية؟ كيف يحمي نموذج التسوية الأمان العام للسوق؟
بيان: هذه المقالة لأغراض المرجعية فقط، ولا تمثل أي نصيحة استثمارية. إذا كان لديك آراء مختلفة، فلا تتردد في المناقشة بشكل عقلاني.
بيان ترفيهي: الأرقام للمراجعة فقط، والتركيز على فهم المنطق. يمكن للجميع النظر إلى الفكرة العامة فقط، والاستمتاع.
الجزء الأول: الإطار الأساسي لإدارة المخاطر للعقود الآجلة الدائمة
تعتبر العقود الآجلة الدائمة كنوع من المشتقات المالية المعقدة، حيث تسمح للمتداولين بتضخيم تأثير رأس المال من خلال الرافعة المالية، مما يمنحهم فرصة لتحقيق عوائد تفوق بكثير رأس المال الأصلي. ومع ذلك، فإن هذه الإمكانية العالية للعائدات مصحوبة أيضًا بمخاطر متساوية أو حتى أعلى. فالرافعة المالية لا تضخم الأرباح المحتملة فحسب، بل تضخم أيضًا الخسائر المحتملة، مما يجعل إدارة المخاطر جزءًا لا يتجزأ من تداول العقود الآجلة الدائمة.
تتمثل جوهر هذه المنظومة في السيطرة الفعالة وتخفيف المخاطر النظامية الناجمة عن التداول بالرافعة المالية العالية. إنها ليست آلية واحدة، بل هي عملية تحكم في المخاطر "شبيهة بالمدرجات" تتكون من عدة طبقات دفاعية مترابطة وتعمل بشكل تدريجي. تهدف هذه العملية إلى الحد من الخسائر الناجمة عن تصفية حسابات فردية ضمن نطاق يمكن التحكم فيه، لمنع انتشارها وإحداث تأثير على النظام البيئي للتداول بأكمله.
كيف يمكن تحويل قوة الشلال إلى نعومة الجدول - خفيف ولكن غير قابل للتسرب، قوي ولكنه يحتوي على نعومة.
أعمدة ثلاثة لتخفيف المخاطر
يعتمد إطار إدارة المخاطر في التبادل بشكل أساسي على ثلاثة أعمدة، تشكل معًا شبكة دفاع شاملة من الفرد إلى النظام، ومن العادي إلى المتطرف:
强制平仓(Forced Liquidation): هذه هي الخط الدفاعي الأول في إدارة المخاطر، وهي أيضاً الأكثر استخداماً. عندما تتحرك أسعار السوق في اتجاه غير مواتٍ لمراكز المتداول، مما يؤدي إلى عدم كفاية رصيد الهامش للحفاظ على المراكز، سيتدخل محرك المخاطر في التبادل تلقائيًا، ويجبر على إغلاق تلك المراكز الخاسرة.
صندوق ضمان المخاطر ( صندوق التأمين ): هذه هي الخط الدفاعي الثاني، تلعب دور الوسادة لتخفيف المخاطر النظامية. في حالة حدوث تقلبات شديدة في السوق، قد يكون سعر التنفيذ لتصفية المراكز الإلزامية أقل من سعر الإفلاس الخاص بالتاجر ( أي السعر الذي يُفقد فيه كامل الهامش )، وسيتحمل صندوق ضمان المخاطر الخسائر الإضافية الناتجة ( أي "خسائر الاختراق" ).
آلية التخفيف التلقائي ( Auto-Deleveraging, ADL ): هذه هي الخط الدفاعي الأخير، والذي نادرًا ما يتم تفعيله. فقط في حالة حدوث ظروف سوق متطرفة ( أي حدث "البجعة السوداء" )، مما يؤدي إلى تصفية إجبارية كبيرة تستنزف صندوق الضمان، سيتم تفعيل آلية ADL. إنها تعوض الخسائر الناتجة عن تصفية المراكز العكسية الأكثر ربحية والأعلى رافعة في السوق، وذلك لضمان القدرة على السداد للبورصة واستقرار السوق بشكل نهائي.
تشكل هذه الأعمدة الثلاثة سلسلة متماسكة من التحكم في المخاطر. يمكن فهم فلسفة تصميم النظام بالكامل كنوع من "العقد الاجتماعي" في علم الاقتصاد، والذي يوضح مبدأ توزيع مسؤولية المخاطر تدريجياً في بيئة التداول بالرافعة المالية عالية المخاطر.
يتحمل المتداولون ——> صندوق حماية المخاطر —— > آلية التصفية التلقائية ( ADL )
أولاً، يتحمل المخاطر الفرد المتداول، وتكون مسؤوليته هي ضمان وجود هامش كافٍ في الحساب. عندما لا يمكن الوفاء بالمسؤولية الفردية، تنتقل المخاطر إلى حوض عازل تم تمويله مسبقًا من قبل مجموعة ( من خلال رسوم التسوية وما إلى ذلك ) - صندوق ضمان المخاطر. فقط في ظروف قصوى حيث لا يمكن لهذا الحوض الجماعي أيضًا تحمل الصدمة، ستنتقل المخاطر بشكل تلقائي إلى أعلى المشاركين ربحًا في السوق. تم تصميم هذه الآلية متعددة المستويات بهدف عزل وامتصاص المخاطر إلى أقصى حد ممكن، والحفاظ على صحة واستقرار النظام البيئي للتداول بأكمله.
الجزء الثاني: أساس المخاطر: الهامش والرافعة المالية
في تداول العقود الآجلة الدائمة، تعتبر الهامش والرافعة المالية هما العنصران الأساسيان اللذان يحددان مستوى تعرض المتداول للمخاطر وحجم الأرباح والخسائر المحتملة. إن الفهم العميق لهذا المفهومين وتفاعلهما هو شرط أساسي لإدارة المخاطر بفعالية وتجنب التصفية القسرية.
الهامش الأولي والهامش المطلوب
الهامش هو الضمان الذي يجب على المتداول إيداعه وقفله لفتح والحفاظ على مراكز الرفع. وهو مقسم إلى مستويين رئيسيين:
الهامش الأولي (: هذه هي الحد الأدنى من مبلغ الضمان المطلوب لفتح مركز رافعة مالية. إنها "تذكرة" المتداول لدخول التداول بالرافعة المالية، وغالبًا ما يكون مقدارها القيمة الاسمية للمركز مقسومًا على مضاعف الرافعة. على سبيل المثال، إذا أراد المتداول فتح مركز بقيمة 10,000 USDT برافعة مالية قدرها 10 مرات، فسيحتاج إلى استثمار 1,000 USDT كهوامش أولية.
الهامش المطلوب )Maintenance Margin(: هذا هو الحد الأدنى لمبلغ الضمان المطلوب للحفاظ على مركز مفتوح. إنها عتبة تتغير ديناميكيًا، أقل من الهامش الأولي. عندما تتحرك أسعار السوق في اتجاه غير مواتٍ، مما يؤدي إلى انخفاض رصيد الهامش لدى المتداول ) الهامش الأولي بالإضافة أو ناقص الأرباح والخسائر غير المحققة ( إلى مستوى الهامش المطلوب، سيتم تفعيل إجراءات التصفية القسرية.
نسبة هامش الصيانة )Maintenance Margin Ratio,MMR(: تشير إلى الحد الأدنى لمعدل الضمان
) تحليل نمط الهامش: تحليل مقارن
تبادل عادة ما يقدم أنماط متنوعة من الهامش لتلبية احتياجات إدارة المخاطر لمتداولين مختلفين. وتشمل بشكل رئيسي الأنواع الثلاثة التالية:
_margin المعزولة ###: في هذا الوضع، يقوم المتداول بتخصيص مقدار معين من الهامش لكل مركز بشكل منفصل. المخاطر المرتبطة بهذا المركز مستقلة، وإذا حدث تصفية إجبارية، فإن الحد الأقصى للخسارة التي يتحملها المتداول يقتصر على الهامش المخصص لهذا المركز، ولن يؤثر ذلك على الأموال الأخرى في الحساب أو المراكز الأخرى.
هامش كامل ( هامش متقاطع ): في هذا الوضع، يتم اعتبار جميع الأرصدة المتاحة في حساب المتداول في العقود الآجلة كهامش مشترك لجميع المراكز. وهذا يعني أن خسارة مركز واحد يمكن تعويضها من الأموال المتاحة الأخرى في الحساب أو من الأرباح غير المحققة من مراكز أخرى رابحة، مما يقلل من خطر تصفية مركز فردي. ومع ذلك، فإن التكلفة هي أنه بمجرد تفعيل التصفية، قد يخسر المتداول جميع الأموال في الحساب، وليس فقط هامش مركز واحد.
组合保证金(Portfolio Margin): هذه هي نموذج حساب الهامش الأكثر تعقيدًا، مصمم للجهات الفاعلة المؤسسية أو المتداولين المحترفين ذوي الخبرة. يعتمد على المخاطر العامة لمحفظة الاستثمار بأكملها( والتي تشمل مجموعة متنوعة من المنتجات مثل السلع، والعقود الآجلة، والخيارات01928374674839201 لتقييم متطلبات الهامش. من خلال تحديد وحساب تأثير التحوط بين المراكز المختلفة، يمكن أن يقلل نموذج الهامش المحفظة بشكل كبير من متطلبات الهامش للمحافظ المتنوعة جيدًا والتي لديها تحوط فعال، مما يزيد بشكل كبير من كفاءة استخدام رأس المال.
) نظام الهامش المتدرج ( حدود المخاطر )
لمنع التأثير الكبير على سيولة السوق بسبب امتلاك متداول واحد لصفقات كبيرة جدًا أثناء تصفية التسويات، قامت التبادلات عمومًا بتنفيذ نظام الهامش المتدرج، المعروف أيضًا بحدود المخاطر. المنطق الأساسي لهذا النظام هو: كلما كانت حجم الصفقة أكبر، كانت المخاطر أعلى، وبالتالي تحتاج إلى تدابير أكثر صرامة للتحكم في المخاطر.
على وجه التحديد، ستقسم هذه النظام القيمة الاسمية للمراكز إلى عدة مستويات ###Tiers(. مع ارتفاع قيمة المركز الذي يمتلكه المتداول من مستوى منخفض إلى مستوى مرتفع، ستقوم المنصة تلقائيًا بتنفيذ تعديلين:
تقليل الحد الأقصى لعدد مرات الرفع المتاحة: كلما زادت حجم المراكز، كلما كان الحد الأقصى للرفع المسموح به أقل.
زيادة معدل الهامش المطلوب)MMR(: كلما زادت حجم المركز, زادت نسبة الهامش المطلوب للحفاظ على المركز مقارنة بقيمة المركز.
هذا التصميم يمنع بشكل فعال المتداولين من استخدام الرافعة المالية العالية لإنشاء مراكز ضخمة قد تشكل تهديدًا منهجيًا لاستقرار السوق. إنها آلية مدمجة لتقليل المخاطر، تجبر المتداولين الكبار على تقليل تعرضهم للمخاطر بنشاط.
نظام ضمانات السلم ليس مجرد معلمة خطر، بل هو الأداة الأساسية التي تستخدمها التبادل لإدارة السيولة في السوق ومنع "سلسلة تصفية" ). قد تؤدي أوامر التصفية الكبيرة (، على سبيل المثال، من حسابات الحوت التي تستخدم رافعة مالية عالية ) إلى استنفاد السيولة على عدة مستويات سعرية في دفتر الطلبات، مما يؤدي إلى انخفاض حاد في الأسعار و"ذيل سفلي طويل". هذا الانخفاض المفاجئ في الأسعار قد يؤدي إلى تفعيل خطوط تصفية المراكز للمتداولين الذين كانوا آمنين في الأصل، مما يخلق تأثير الدومينو. ( بالنسبة للتبادل، فهو خطر نفاذ الضمانات ).
من خلال فرض رافعة أقل ومتطلبات هامش صيانة أعلى على المراكز الكبيرة، زادت تبادل بشكل كبير من صعوبة بناء مراكز ضخمة هشة من قبل كيان واحد والتي يمكن أن تؤدي إلى مثل هذه الاستجابات المتسلسلة. تعتبر متطلبات الهامش الأعلى كوسادة أكبر، قادرة على استيعاب تقلبات الأسعار الأكثر حدة، وبالتالي حماية النظام البيئي بأكمله في السوق من المخاطر النظامية الناجمة عن مراكز مركزة.
باستخدام نظام الهامش المتدرج الذي وضعته إحدى التبادلات لعقد BTCUSDT الآجل الدائم كمثال، توضح بشكل واضح التطبيق الفعلي لهذه الآلية لإدارة المخاطر:
تكشف هذه الجدول بشكل بديهي عن العلاقة العكسية بين المخاطر والرافعة المالية - إن متطلبات نسبة الهامش والموضع تنمو بشكل خطي. عندما تتجاوز قيمة مركز BTCUSDT للتاجر 150,000 USDT، ستنخفض أقصى رافعة مالية متاحة من 125 مرة إلى 100 مرة، بينما سترتفع نسبة الهامش من 0.40% إلى 0.50%.
الجزء الثالث: محرض الإغلاق القسري: فهم مؤشرات الأسعار الرئيسية
لتنفيذ الإغلاق القسري بدقة وإنصاف، لا يستخدم محرك المخاطر في تبادل الأسعار المتقلبة في السوق مباشرة، بل يعتمد على مجموعة من مؤشرات الأسعار المصممة خصيصًا.
( سعر العلامة مقابل. سعر آخر صفقة
في واجهة تداول العقود الآجلة الدائمة، عادةً ما يرى المتداولون سعرين رئيسيين:
أحدث سعر成交)Last Price(: هذا يشير إلى سعر أحدث صفقة تم تنفيذها في دفتر الطلبات في التبادل. إنه يعكس مباشرة سلوك الشراء والبيع في السوق الحالية، ويسهل تأثره بصفقات كبيرة أو مشاعر السوق قصيرة الأجل.
سعر العلامة ) Mark Price ###: هذا هو السعر الذي يحسبه التبادل خصيصًا لتفعيل الإغلاق الإجباري، ويهدف إلى عكس "القيمة العادلة" أو "القيمة الحقيقية" للعقد. على عكس أحدث سعر تنفيذ، يتضمن حساب سعر العلامة مصادر بيانات متعددة، والهدف الأساسي هو تسوية تقلبات الأسعار قصيرة الأجل، ومنع الإغلاق الإجباري غير الضروري وغير العادل بسبب نقص السيولة في السوق، أو التلاعب في الأسعار، أو "الإبر" اللحظية. ( الآن تعتمد جميعها سعر العلامة كأساس للربح والخسارة ).
طرق حساب السعر القياسي في معظم التبادلات متشابهة، وعادة ما تشمل المكونات الأساسية التالية:
سعر المؤشر ( سعر المؤشر ): هذه هي سعر شامل، يتم حسابه من خلال المتوسط المرجح لأسعار الأصول من العديد من بورصات التداول الرئيسية العالمية.
تكلفة التمويل الأساسية (Funding Basis): من أجل ربط سعر العقود الآجلة الدائمة بسعر السوق الفوري، سيكون هناك فارق سعر بين سعر العقد وسعر المؤشر، وهو ما يعرف بالأساس.
من خلال هذه الطريقة الشاملة للحساب، يمكن أن تكون الأسعار المرجعية أكثر استقرارًا، وأكثر
( هذه التعليق يستخدم تعبير تحذيري مختصر ومباشر، يتميز بخصائص لغة مجموعات التداول، مما يبرز التنبيه إلى مخاطر التصفية، نبرة عاجلة وشخصية )