لقد مضى عام منذ آخر تنصيف لبيتكوين، ويظهر هذا الدورة الحالية اتجاهاً مختلفاً بشكل ملحوظ عن السابق. على عكس الزيادة الهائلة التي حدثت بعد التنصيف في الماضي، فإن زيادة بيتكوين في هذه الدورة كانت معتدلة نسبياً، حيث ارتفعت بنسبة 31% فقط، بينما بلغت الزيادة في الدورة السابقة في نفس الفترة 436%.
في الوقت نفسه، تظهر مؤشرات حاملي المدى الطويل مثل نسبة MVRV انخفاضًا كبيرًا في الأرباح غير المحققة، مما يشير إلى أن السوق تتجه نحو النضوج، وأن مساحة الارتفاع تتقلص. تعني هذه التغييرات أن بيتكوين قد تكون في مرحلة جديدة، تتميز بعدم ظهور قمم على شكل قطع مكافئ، بل المزيد من النمو التدريجي المدفوع من قبل المؤسسات.
الخصائص الفريدة لهذه الدورة
تتسم هذه الدورة الحالية لبيتكوين بفروق ملحوظة عن الدورات السابقة، مما قد يشير إلى أن رد فعل السوق تجاه حدث التنصيف في طريقه للتغيير.
خلال الفترات المبكرة ( وخاصة من 2012 إلى 2016، ومن 2016 إلى 2020 )، كان بيتكوين عادةً يشهد ارتفاعات قوية خلال هذه المرحلة. غالبًا ما يكون فترة التنصيف مصحوبة بدافع صعودي قوي وتحركات سعرية على شكل قطع مكافئ، ويرجع ذلك أساسًا إلى حماس المستثمرين الأفراد والطلب المضاربي.
ومع ذلك، فإن الدورة الحالية تظهر مسارات مختلفة. لم يرتفع السعر بسرعة بعد التنصيف، بل بدأ في الارتفاع في أكتوبر وديسمبر 2024، ثم شهد تصحيحًا في يناير 2025، وتراجع في أواخر فبراير.
هذا السلوك من الارتفاع المبكر يختلف تمامًا عن الأنماط التاريخية، حيث كان التنصيف في الماضي عادةً ما يعمل كعامل محفز لارتفاع كبير.
تتعدد العوامل التي أدت إلى هذا التحول. لم تعد بيتكوين مجرد أداة مضاربة مدفوعة من الأفراد، بل أصبحت تُعتبر أداة مالية ناضجة بشكل متزايد. تزايدت مشاركة المستثمرين المؤسسيين، بالإضافة إلى الضغوط الاقتصادية الكلية وتغيرات هيكل السوق، مما أدى إلى ردود فعل أكثر حذراً وتعقيداً في السوق.
علامة واضحة أخرى على هذا التطور هي أن شدة كل دورة تستمر في التراجع. مع زيادة القيمة السوقية لبيتكوين، أصبح من الصعب تكرار الارتفاعات الهائلة التي كانت موجودة في السنوات الأولى. على سبيل المثال، خلال دورة 2020 إلى 2024، ارتفع سعر بيتكوين بنسبة 436% بعد عام من التنصيف. بالمقارنة، كانت نسبة الارتفاع في هذه الدورة خلال نفس الفترة 31% فقط، وهي معتدلة للغاية.
قد تعني هذه التحولات أن بيتكوين يدخل مرحلة جديدة، تتميز بانخفاض تقلبات الأسعار وزيادة الاستقرار في النمو على المدى الطويل. قد لا يكون التنصيف المحرك الرئيسي بعد الآن، حيث تلعب عوامل مثل أسعار الفائدة والسيولة ورأس المال المؤسسي دورًا أكبر.
من المهم ملاحظة أن الفترات السابقة شهدت أيضًا مراحل من التوحيد والتصحيح قبل استعادة الاتجاه الصعودي. على الرغم من أن هذه المرحلة قد تبدو بطيئة أو تفتقر إلى الإثارة، إلا أنها قد تمثل تعديلًا صحيًا قبل الجولة التالية من الارتفاع.
هذه الدورة قد تستمر في الانحراف عن الأنماط التاريخية. قد لا يحدث انفجار دراماتيكي في الفقاعات العلوية، بل قد يظهر اتجاه صعودي أكثر استمرارية واستقراراً، يقوده الأساسيات بدلاً من المضاربة.
نسبة MVRV لحاملي المدى الطويل تكشف عن السوق الناضجة
تعتبر القيمة السوقية لمستثمري الاحتفاظ على المدى الطويل ( LTH ) ونسبة MVRV دائمًا مؤشرات موثوقة لقياس الأرباح غير المحققة. إنها تُظهر الأرباح التي حققها المستثمرون على المدى الطويل قبل أن يبدأوا في البيع. ولكن مع مرور الوقت، فإن هذه القيمة تتناقص.
في دورة 2016 إلى 2020، وصل معدل LTH MVRV إلى ذروته عند 35.8، مما يدل على وجود أرباح كبيرة على الورق وتشكيل قمة واضحة. في دورة 2020 إلى 2024، انخفضت هذه الذروة بشكل حاد إلى 12.2، على الرغم من أن سعر بيتكوين في ذلك الوقت سجل أعلى مستوى تاريخي.
حتى الآن في هذه الدورة، كانت أعلى قيمة لمعدل LTH MVRV 4.35 فقط، مما يشير إلى انخفاض كبير. وهذا يدل على أن الأرباح التي حققها حاملو العملات لفترة طويلة أقل بكثير من الدورات السابقة، على الرغم من الارتفاع الكبير في سعر بيتكوين. هذه الاتجاه واضح: مضاعف الأرباح في كل دورة في انخفاض.
إن المساحة الصاعدة الانفجارية لبيتكوين تتعرض للضغط، والسوق تتجه نحو النضوج.
هذا ليس ظاهرة عرضية. مع نضوج السوق، يصبح من الصعب الحصول على عوائد انفجارية بشكل طبيعي. قد يكون عصر مضاعفات الأرباح المدفوعة بالتقلبات الشديدة والدورات قد بدأ في التراجع، ليحل محله نمو أكثر اعتدالًا أو استقرارًا.
يعني حجم السوق المتزايد باستمرار الحاجة إلى رأس مال أكبر بشكل كبير لدفع الأسعار بشكل ملحوظ.
ومع ذلك، لا يمكن تحديد أن هذه الدورة قد بلغت ذروتها. عادة ما تشمل الدورات السابقة مراحل من التماسك لفترة طويلة أو تصحيحات طفيفة، قبل أن تصل إلى نقطة عالية جديدة.
مع تزايد أهمية دور المستثمرين المؤسساتيين، قد تستمر مرحلة التراكم لفترة أطول. لذلك، قد لا تكون عمليات بيع الأرباح الذروة مفاجئة كما كانت في الدورات السابقة.
ومع ذلك، إذا استمر اتجاه انخفاض نسبة MVRV القمة، فقد يعزز ذلك الرأي بأن بيتكوين تتحول من الارتفاعات الجنونية والدورية إلى نمط نمو أكثر اعتدالًا ولكن هيكليًا.
قد تكون أكبر الزيادات قد أصبحت من الماضي، خاصة بالنسبة للمستثمرين الذين دخلوا السوق في وقت متأخر من الدورة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
بيتكوين تنصيف周年: ارتفاع نضوج السوق وظهور دورة جديدة ذات اتجاه نمو معتدل
بيتكوين تنصيف عام بعد: السوق تظهر حالة جديدة
لقد مضى عام منذ آخر تنصيف لبيتكوين، ويظهر هذا الدورة الحالية اتجاهاً مختلفاً بشكل ملحوظ عن السابق. على عكس الزيادة الهائلة التي حدثت بعد التنصيف في الماضي، فإن زيادة بيتكوين في هذه الدورة كانت معتدلة نسبياً، حيث ارتفعت بنسبة 31% فقط، بينما بلغت الزيادة في الدورة السابقة في نفس الفترة 436%.
في الوقت نفسه، تظهر مؤشرات حاملي المدى الطويل مثل نسبة MVRV انخفاضًا كبيرًا في الأرباح غير المحققة، مما يشير إلى أن السوق تتجه نحو النضوج، وأن مساحة الارتفاع تتقلص. تعني هذه التغييرات أن بيتكوين قد تكون في مرحلة جديدة، تتميز بعدم ظهور قمم على شكل قطع مكافئ، بل المزيد من النمو التدريجي المدفوع من قبل المؤسسات.
الخصائص الفريدة لهذه الدورة
تتسم هذه الدورة الحالية لبيتكوين بفروق ملحوظة عن الدورات السابقة، مما قد يشير إلى أن رد فعل السوق تجاه حدث التنصيف في طريقه للتغيير.
خلال الفترات المبكرة ( وخاصة من 2012 إلى 2016، ومن 2016 إلى 2020 )، كان بيتكوين عادةً يشهد ارتفاعات قوية خلال هذه المرحلة. غالبًا ما يكون فترة التنصيف مصحوبة بدافع صعودي قوي وتحركات سعرية على شكل قطع مكافئ، ويرجع ذلك أساسًا إلى حماس المستثمرين الأفراد والطلب المضاربي.
ومع ذلك، فإن الدورة الحالية تظهر مسارات مختلفة. لم يرتفع السعر بسرعة بعد التنصيف، بل بدأ في الارتفاع في أكتوبر وديسمبر 2024، ثم شهد تصحيحًا في يناير 2025، وتراجع في أواخر فبراير.
هذا السلوك من الارتفاع المبكر يختلف تمامًا عن الأنماط التاريخية، حيث كان التنصيف في الماضي عادةً ما يعمل كعامل محفز لارتفاع كبير.
تتعدد العوامل التي أدت إلى هذا التحول. لم تعد بيتكوين مجرد أداة مضاربة مدفوعة من الأفراد، بل أصبحت تُعتبر أداة مالية ناضجة بشكل متزايد. تزايدت مشاركة المستثمرين المؤسسيين، بالإضافة إلى الضغوط الاقتصادية الكلية وتغيرات هيكل السوق، مما أدى إلى ردود فعل أكثر حذراً وتعقيداً في السوق.
علامة واضحة أخرى على هذا التطور هي أن شدة كل دورة تستمر في التراجع. مع زيادة القيمة السوقية لبيتكوين، أصبح من الصعب تكرار الارتفاعات الهائلة التي كانت موجودة في السنوات الأولى. على سبيل المثال، خلال دورة 2020 إلى 2024، ارتفع سعر بيتكوين بنسبة 436% بعد عام من التنصيف. بالمقارنة، كانت نسبة الارتفاع في هذه الدورة خلال نفس الفترة 31% فقط، وهي معتدلة للغاية.
قد تعني هذه التحولات أن بيتكوين يدخل مرحلة جديدة، تتميز بانخفاض تقلبات الأسعار وزيادة الاستقرار في النمو على المدى الطويل. قد لا يكون التنصيف المحرك الرئيسي بعد الآن، حيث تلعب عوامل مثل أسعار الفائدة والسيولة ورأس المال المؤسسي دورًا أكبر.
من المهم ملاحظة أن الفترات السابقة شهدت أيضًا مراحل من التوحيد والتصحيح قبل استعادة الاتجاه الصعودي. على الرغم من أن هذه المرحلة قد تبدو بطيئة أو تفتقر إلى الإثارة، إلا أنها قد تمثل تعديلًا صحيًا قبل الجولة التالية من الارتفاع.
هذه الدورة قد تستمر في الانحراف عن الأنماط التاريخية. قد لا يحدث انفجار دراماتيكي في الفقاعات العلوية، بل قد يظهر اتجاه صعودي أكثر استمرارية واستقراراً، يقوده الأساسيات بدلاً من المضاربة.
نسبة MVRV لحاملي المدى الطويل تكشف عن السوق الناضجة
تعتبر القيمة السوقية لمستثمري الاحتفاظ على المدى الطويل ( LTH ) ونسبة MVRV دائمًا مؤشرات موثوقة لقياس الأرباح غير المحققة. إنها تُظهر الأرباح التي حققها المستثمرون على المدى الطويل قبل أن يبدأوا في البيع. ولكن مع مرور الوقت، فإن هذه القيمة تتناقص.
في دورة 2016 إلى 2020، وصل معدل LTH MVRV إلى ذروته عند 35.8، مما يدل على وجود أرباح كبيرة على الورق وتشكيل قمة واضحة. في دورة 2020 إلى 2024، انخفضت هذه الذروة بشكل حاد إلى 12.2، على الرغم من أن سعر بيتكوين في ذلك الوقت سجل أعلى مستوى تاريخي.
حتى الآن في هذه الدورة، كانت أعلى قيمة لمعدل LTH MVRV 4.35 فقط، مما يشير إلى انخفاض كبير. وهذا يدل على أن الأرباح التي حققها حاملو العملات لفترة طويلة أقل بكثير من الدورات السابقة، على الرغم من الارتفاع الكبير في سعر بيتكوين. هذه الاتجاه واضح: مضاعف الأرباح في كل دورة في انخفاض.
إن المساحة الصاعدة الانفجارية لبيتكوين تتعرض للضغط، والسوق تتجه نحو النضوج.
هذا ليس ظاهرة عرضية. مع نضوج السوق، يصبح من الصعب الحصول على عوائد انفجارية بشكل طبيعي. قد يكون عصر مضاعفات الأرباح المدفوعة بالتقلبات الشديدة والدورات قد بدأ في التراجع، ليحل محله نمو أكثر اعتدالًا أو استقرارًا.
يعني حجم السوق المتزايد باستمرار الحاجة إلى رأس مال أكبر بشكل كبير لدفع الأسعار بشكل ملحوظ.
ومع ذلك، لا يمكن تحديد أن هذه الدورة قد بلغت ذروتها. عادة ما تشمل الدورات السابقة مراحل من التماسك لفترة طويلة أو تصحيحات طفيفة، قبل أن تصل إلى نقطة عالية جديدة.
مع تزايد أهمية دور المستثمرين المؤسساتيين، قد تستمر مرحلة التراكم لفترة أطول. لذلك، قد لا تكون عمليات بيع الأرباح الذروة مفاجئة كما كانت في الدورات السابقة.
ومع ذلك، إذا استمر اتجاه انخفاض نسبة MVRV القمة، فقد يعزز ذلك الرأي بأن بيتكوين تتحول من الارتفاعات الجنونية والدورية إلى نمط نمو أكثر اعتدالًا ولكن هيكليًا.
قد تكون أكبر الزيادات قد أصبحت من الماضي، خاصة بالنسبة للمستثمرين الذين دخلوا السوق في وقت متأخر من الدورة.