الاحتياطي الفيدرالي (FED) يحافظ على معدل الفائدة دون تغيير، والسيولة نقطة التحول قد وصلت، وبيتكوين قد يصل إلى القاع ويبدأ الانتعاش
أ. تفسير اجتماع لجنة السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي: سياسة مستقرة، تعديل توقعات السوق
الاحتياطي الفيدرالي (FED) في أحدث اجتماع له قرر الحفاظ على هدف معدل الفائدة الفيدرالي في نطاق 4.25%-4.50%، مما يتماشى مع توقعات السوق. ومع ذلك، فإن صياغة سياسته، وتوقعاته الاقتصادية، وإرشاداته بشأن مسار الفائدة المستقبلية كان لها تأثير عميق على السوق. لم يكشف هذا الاجتماع فقط عن أحدث تقييم للاحتياطي الفيدرالي (FED) للبيئة الاقتصادية الحالية، ولكنه أثر أيضًا على توقعات السوق بشأن حالة السيولة المستقبلية، مما أثر بشكل مباشر على أسواق الأصول العالمية بما في ذلك العملات المشفرة.
1.1 محتوى قرار الاحتياطي الفيدرالي (FED) الأساسي: الحفاظ على سياسة مستقرة، ولكن إرسال إشارة إلى التيسير
قررت الاحتياطي الفيدرالي (FED) في هذا الاجتماع الحفاظ على معدل الفائدة الأساسي دون تغيير، وأكدت في بيانها بعد الاجتماع أن "الموقف السياسي لا يزال مقيدًا، لضمان عودة التضخم إلى هدف 2%". وهذا يشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) لا يزال يرى أن مستوى التضخم الحالي غير كاف لدعم خفض الفائدة على الفور، لكن مقارنةً بالاجتماعات القليلة الماضية، كانت صياغة هذا القرار قد أصبحت أكثر ليونة.
الاحتياطي الفيدرالي (FED) في أحدث توقعاته الاقتصادية خفض بشكل طفيف توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي، ورفع توقعات التضخم لعدة سنوات قادمة، مما يظهر أن صانعي السياسات يوازنون بين تباطؤ الاقتصاد والتضخم الثابت. على سبيل المثال، من المتوقع أن ينخفض معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي لعام 2025 من 2.1% السابق إلى 1.8%، بينما من المتوقع أن يرتفع معدل PCE الأساسي لعام 2025 من 2.2% إلى 2.4%.
هناك شيء آخر يستحق الانتباه وهو سياسة الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي (FED). خلال هذا الاجتماع، تم الإعلان عن تقليص حجم الميزانية من 60 مليار دولار إلى 50 مليار دولار، وعلى الرغم من أن هذا التعديل ليس كبيرًا، إلا أنه أطلق إشارة إلى أن دورة تشديد السيولة ستتباطأ قريبًا.
تظهر خريطة النقاط أن التوقعات المتوسطة لمعدل الفائدة لأعضاء لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) في عام 2025 هي 3.75%، مما يعني أنه سيكون هناك على الأقل تخفيضين في معدل الفائدة. على الرغم من أن هذا التوقع يتماشى أساسًا مع ما كان عليه السوق سابقًا، إلا أن هناك اختلافات في التفاصيل. يتوقع بعض المسؤولين أن يبدأ التخفيض في معدل الفائدة في أقرب وقت في الربع الرابع من عام 2024، بينما يرى آخرون أنه لن يتم تخفيضه حتى منتصف عام 2025.
بشكل عام، على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) حافظ على معدل الفائدة دون تغيير في اجتماعه الحالي، إلا أنه أطلق مجموعة من الإشارات التيسيرية: تليين اللغة، تباطؤ تقليص الميزانية، خفض توقعات نمو الاقتصاد، وإظهار خريطة النقاط مسار تخفيض سعر الفائدة. هذه العوامل جعلت السوق تبدأ في إعادة تقييم بيئة السياسة النقدية المستقبلية، وأثرت مباشرة على اتجاهات أسعار الأصول.
1.2 تأثير سياسة الاحتياطي الفيدرالي (FED) المباشر على السوق: الانتعاش قريب، والأصول ذات المخاطر تشهد تحولاً
يمكن تحليل تأثير تعديل سياسة الاحتياطي الفيدرالي (FED) على السوق من عدة أبعاد، خاصة مؤشر الدولار، وعائدات السندات الأمريكية، وسوق الأسهم، وسوق العملات المشفرة. بعد إعلان القرار، تشير ردود الفعل الفورية للسوق إلى أن توقعات المستثمرين بشأن تحسين السيولة تتزايد، مما يشير أيضًا إلى أن الأصول عالية المخاطر مثل بيتكوين قد تشهد فترة انتعاش.
أولاً، انخفض مؤشر الدولار بشكل كبير. بعد أن أشارت الاحتياطي الفيدرالي (FED) إلى أن هناك احتمالاً لتخفيف وتيرة التشديد في المستقبل، تراجع مؤشر الدولار بسرعة، محققاً أكبر انخفاض يومي له منذ عام 2023. عادةً ما يعني ضعف الدولار أن رأس المال العالمي يميل أكثر إلى التدفق نحو الأصول ذات العائد المرتفع، مما يوفر دعماً للأسهم الأمريكية، والذهب، وأصول المخاطر مثل بيتكوين.
ثانياً، انخفض عائد السندات الأمريكية، وظهرت نقطة تحول في توقعات معدل الفائدة. بعد اجتماع الاحتياطي الفيدرالي (FED)، انخفض عائد السندات الأمريكية لمدة 10 سنوات من 4.3% إلى 4.1%، مما يدل على أن السوق تتوقع إمكانية خفض أسعار الفائدة في المستقبل. بالنسبة لسوق الأسهم والعملات المشفرة، يعني انخفاض عائد السندات الأمريكية أن تكلفة التمويل انخفضت، مما يزيد من جاذبية الأصول ذات المخاطر.
فيما يخص الأسهم الأمريكية، شهدت الأسهم التكنولوجية وأسهم النمو انتعاشاً قوياً. ارتفع مؤشر ناسداك بأكثر من 2% بعد اجتماع لجنة السياسة النقدية، كما شهدت أسعار أسهم الشركات النامية مثل تسلا وآبل انتعاشاً. تُعد هذه الاتجاهات إشارة إيجابية لسوق العملات المشفرة، حيث تزايدت العلاقة بين الأسهم التكنولوجية وبيتكوين في السنوات الأخيرة.
كانت استجابة سوق العملات المشفرة سريعة أيضًا. ارتفع سعر بيتكوين بعد إعلان الاحتياطي الفيدرالي (FED) بأكثر من 5% في فترة قصيرة، متجاوزًا مستوى المقاومة الرئيسي 85,000 دولار. كما ارتفعت العملات الرئيسية مثل إيثريوم بشكل متزامن، مما يعكس توقعات السوق المتزايدة حيال السيولة.
بشكل عام، على الرغم من أن قرار سياسة الاحتياطي الفيدرالي (FED) هذه المرة لم يعدل معدل الفائدة على الفور، إلا أن الإشارات التي تم إصدارها لها تأثير عميق على السوق. تراجع الدولار، وانخفاض عائدات السندات الأمريكية، وارتفاع الأسهم التكنولوجية، بالإضافة إلى الانتعاش في البيتكوين، جميعها تشير إلى أن السوق تعدل تدريجياً توقعاتها بشأن السيولة. بالنسبة للمستثمرين، يعني ذلك أن نقطة التحول في السيولة قد تكون قريبة، وأن الأصول عالية المخاطر مثل البيتكوين قد تشهد دورة جديدة من الارتفاع.
ثانياً، الخلفية الاقتصادية العامة للسوق: لقد وصلت نقطة تحول السيولة، وقد تتدفق الأموال مرة أخرى إلى الأصول عالية المخاطر
على مدى العامين الماضيين، شهدت الأسواق المالية العالمية جولة من الانكماش غير المسبوق في السيولة. بدأ الاحتياطي الفيدرالي (FED) دورة رفع أسعار الفائدة في مارس 2022، وأجرى في الوقت نفسه تخفيضًا كبيرًا في الميزانية، مما أدى إلى تغيير جذري في بيئة السيولة في الأسواق العالمية. أدت هذه السياسة إلى انخفاض سيولة الدولار، وارتفاع تكلفة رأس المال، وتراجع كبير في أسعار الأصول عالية المخاطر. وكمثال على ذلك، تعرضت بيتكوين، كفئة من الأصول عالية المخاطر وعالية الانتعاش، لاهتزازات سوقية حادة خلال هذه العملية. ومع ذلك، مع تباطؤ الاحتياطي الفيدرالي (FED) في تقليص الميزانية في عام 2024، فإن اتجاه تدفق الأموال في السوق يشهد تغييرات دقيقة، وقد يكون نقطة تحول في السيولة قد جاءت بهدوء.
2.1 تحليل بيئة السيولة الحالية: نقطة تحول في أموال السوق قد ظهرت، والعديد من الأموال الخارجية تنتظر الدخول.
في سياق التشديد الجماعي للبنوك المركزية العالمية في الفترة من 2022 إلى 2023، أصبحت الأموال في السوق أكثر تحفظًا، مما أثر بشدة على تقييم الأصول ذات المخاطر. ومع ذلك، تشير العديد من مؤشرات البيانات منذ عام 2024 إلى أن بيئة السيولة تتغير.
أولا، تتباطأ وتيرة أزمة السيولة العالمية. في اجتماعه في مارس 2024 ، أوضح بنك الاحتياطي الفيدرالي أن وتيرة خفض الميزانية العمومية ستتباطأ ، وتشير المخطط النقطي إلى أنه قد يكون هناك تخفيضات في أسعار الفائدة 2-3 في الأشهر ال 12 المقبلة. وهذا يعني أن تشديد السياسة النقدية التقييدية على مدى العامين الماضيين آخذ في الضعف ومن المرجح أن تتحسن سيولة السوق.
ثانياً، زادت ارتباطية سوق الأسهم الأمريكية وسوق العملات المشفرة، وأصبح سوق العملات المشفرة أكثر حساسية للتغيرات في السيولة الكلية. وصلت العلاقة المتحركة على مدى 90 يوماً بين بيتكوين وسوق الأسهم الأمريكية (خصوصاً مؤشر ناسداك) إلى 0.75 في عام 2024، مما يظهر بوضوح زيادة ارتباطهما.
علاوة على ذلك، ارتفعت مشاعر التحوط لدى المستثمرين، مما أدى إلى تقليل المؤسسات من تخصيص الأصول المشفرة، لكن هيكل السوق لا يزال صحيًا. في النصف الثاني من عام 2023، أدى الارتفاع السريع في عوائد سندات الخزانة الأمريكية إلى تقليل معظم المستثمرين المؤسسيين من تخصيصهم للأصول المشفرة بسبب توقعات السوق بشأن ارتفاع أسعار الفائدة على المدى الطويل. ومع ذلك، لم يظهر في السوق أي مخاطر نظامية، لا يزال هيكل السوق المشفر صحيًا نسبيًا، ولا يزال تدفق الأموال نحو ETF بيتكوين الفوري مستقرًا، مما يشير إلى أن المؤسسات لا تزال تبحث عن توقيت مناسب للدخول.
النقطة الأكثر أهمية هي أن إجمالي رصيد سوق العملات المستقرة قد ارتفع إلى 229 مليار دولار، مما يدل على أن الأموال الخارجية تتراكم في انتظار الدخول. تظهر البيانات التاريخية أن عرض العملات المستقرة مرتبط ارتباطًا وثيقًا بتدفقات الأموال في سوق العملات المشفرة. عندما يرتفع إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة، غالبًا ما يعني ذلك أن سوق العملات المشفرة على وشك استقبال أموال جديدة. حاليًا، يستمر إجمالي رصيد USDT و USDC في الزيادة منذ نهاية عام 2023، مما يدل على أن كميات كبيرة من الأموال تراقب من الخارج، وعندما تتحدد اتجاهات السوق، قد تعود هذه الأموال بسرعة إلى بيتكوين وغيرها من الأصول المشفرة.
بشكل عام، على الرغم من أن سوق التشفير لا يزال يتأثر بعدم اليقين الاقتصادي الكلي، إلا أن ضغط تشديد السيولة العالمية بدأ في التراجع، ولا يزال هناك الكثير من الأموال التي تنتظر الدخول إلى السوق. إذا استمر الاحتياطي الفيدرالي (FED) في إصدار إشارات تيسيرية في الأشهر القليلة المقبلة، وتحسنت السيولة العالمية، فمن المتوقع أن يشهد سوق التشفير دورة انتعاش جديدة.
2.2 دولار السيولة وعلاقتها بسوق العملات المشفرة: البيانات التاريخية تكشف عن أنماط حركة بيتكوين
من خلال البيانات التاريخية، يرتبط مستوى توافر السيولة بالدولار ارتباطًا وثيقًا بأداء سوق بيتكوين. على وجه الخصوص، في بيئة ذات معدل فائدة منخفضة وتيسير نقدي، عادة ما تشهد بيتكوين ارتفاعًا كبيرًا، بينما في ظل معدل فائدة مرتفع وسياسات انكماشية، تواجه بيتكوين ضغوطًا هائلة. يمكننا تقسيم هذا الاتجاه إلى المراحل الثلاث التالية:
المرحلة الأولى: 2017-2021 ------ دورة التيسير تدفع سوق بيتكوين الصاعدة
في الفترة من 2017 إلى 2021، حافظ الاحتياطي الفيدرالي (FED) على معدل فائدة منخفض وسياسة التيسير الكمي، مما أدى إلى وفرة كبيرة في السيولة في الأسواق العالمية. خلال هذه المرحلة، زاد اهتمام المستثمرين المؤسسيين بالأصول ذات المخاطر بشكل كبير، وواجهت بيتكوين دورتين من الانتعاش:
في عام 2017 ، ارتفع سعر بيتكوين من 1000 دولار إلى 20000 دولار ، بزيادة تزيد عن 20 مرة.
في عامي 2020-2021، قام الاحتياطي الفيدرالي (FED) بسبب الجائحة بتطبيق معدل فائدة صفر + QE غير محدود، وارتفع سعر بيتكوين من 4000 دولار إلى 69000 دولار، محققًا أعلى قيمة تاريخية.
المرحلة الثانية: 2022-2023------سياسة التشديد تؤدي إلى انخفاض كبير في بيتكوين
في عام 2022، قام الاحتياطي الفيدرالي (FED) برفع معدل الفائدة بشكل كبير (تم رفعه 11 مرة، حيث ارتفع من 0.25% إلى 5.5%)، وتم تنفيذ تخفيض كبير في الميزانية العامة، مما أدى إلى تقلص السيولة العالمية. كعملة ذات تقلبات عالية، عانت بيتكوين خلال هذه الفترة من تراجع كبير، حيث تجاوزت نسبة الانخفاض على مدار العام 60%. انسحب المستثمرون المؤسسيون، وانخفض حجم التداول في السوق بشكل كبير.
المرحلة الثالثة: 2024-2025------تباطؤ تقليص الميزانية، وبيتكوين يشهد الانتعاش
مع تباطؤ الاحتياطي الفيدرالي (FED) في تقليص حجم ميزانيته في عام 2024، بدأت السيولة في السوق تظهر إشارات تحسن. تشير التجارب التاريخية إلى أنه عندما تخفف ضغوط السيولة، ستدخل عملة البيتكوين (BTC) دورة ارتفاع جديدة مع عودة الأموال إلى السوق. إذا بدأ الاحتياطي الفيدرالي (FED) في خفض معدل الفائدة قبل عام 2025 أو اتخاذ سياسات أكثر تساهلاً، فقد تشهد البيتكوين موجة من السوق الصاعدة استناداً إلى انتعاش السيولة.
حالياً، يحتل الاحتياطي الفيدرالي (FED) مرحلة حاسمة في التحول في السياسة، وعلى الرغم من أنه لم يدخل بعد في دورة خفض الفائدة، إلا أن تباطؤ تقليص الميزانية، وانخفاض مؤشر الدولار، وزيادة رصيد العملات المستقرة تشير جميعها إلى أن نقطة تحول السيولة قد ظهرت. إذا استمر الاحتياطي الفيدرالي (FED) في إصدار إشارات التيسير خلال الأشهر القليلة المقبلة، فمن المتوقع أن يجذب سوق التشفير المزيد من تدفقات الأموال، بينما ستستفيد بيتكوين كمنارة للسيولة في الأصول ذات المخاطر، مما يمهد الطريق لجولة جديدة من الانتعاش.
ثلاثًا، آفاق سوق البيتكوين: احتمالية الانتعاش من القاع وعوامل المخاطر
تشير تقلبات أسعار سوق بيتكوين الأخيرة، وتدفقات الأموال المؤسسية، والبيئة الاقتصادية الكلية، إلى حد ما، إلى أن السوق قد يكون في مرحلة تشكيل القاع، ومن المتوقع أن يشهد الانتعاش في ظل تحسن السيولة. ومع ذلك، يجب على المستثمرين أن يظلوا حذرين من عوامل عدم اليقين الموجودة في السوق، بما في ذلك اتجاه سياسة الاحتياطي الفيدرالي (FED)، والمخاطر الجيوسياسية، والمخاطر المحتملة داخل سوق العملات المشفرة.
3.1 تحليل اتجاه سعر بيتكوين على المدى القصير: تعزيز إشارات القاع، التحليل الفني يظهر إمكانية الانتعاش
من منظور التحليل الفني، تظهر حركة سوق بيتكوين الأخيرة علامات على تعزيز الدعم القاعي، حيث تشير عدة مؤشرات فنية إلى أن السوق قد يكون قريباً من نقطة التحول.
أولاً، تشكل مستويات الدعم الرئيسية بين 76,000 دولار و80,000 دولار قاع السوق.
على مدى الأسابيع القليلة الماضية، اختبرت أسعار بيتكوين عدة مرات نطاق $76,000 - $80,000، لكنها لم تتمكن من الاختراق الفعال، مما يشير إلى وجود دعم قوي للشراء في هذه المنطقة. من البيانات التاريخية، يظهر أن هذا النطاق هو أيضًا منطقة تكلفة دخول الأموال الكبيرة لــ ETF بيتكوين، حيث عزز دخول الأموال المؤسسية من قوة الدعم. بالإضافة إلى ذلك، تُظهر تحليلات البيانات على السلسلة أن هناك تراكمًا كبيرًا من UTXO لحاملي العملات على المدى الطويل في هذا النطاق، مما يدل على أن ثقة الحاملين قوية، ولم يحدث بيع جماعي بدافع الذعر.
ثانياً، ارتفع مؤشر القوة النسبية، واستعاد الزخم في السوق.
مؤشر RSI عادة ما يستخدم لقياس حالة السوق المبالغ فيها أو المنخفضة. عندما يكون RSI أقل من 30، يدخل السوق في حالة مفرطة البيع، مما يعني أنه قد يصل إلى القاع للانتعاش. مؤخراً، ارتفع مؤشر RSI لبيتكوين من حوالي 30 إلى نطاق 45-50، مما يشير إلى أن زخم السوق في حالة تصحيح، وقوة الثيران تتزايد تدريجياً. بالإضافة إلى ذلك، عادة ما يكون ارتفاع RSI مصاحباً لاستقرار الأسعار تدريجياً، مما يظهر أن الطلب في السوق في تزايد.
ثالثًا، يتزايد حجم التداول تدريجيًا، ويبدأ السوق في الانتعاش من حيث السيولة. خلال مرحلة التكوين، يعد تغير حجم المعاملات أمرًا حيويًا. مؤخرًا، زاد حجم المعاملات لبيتكوين في منطقة الدعم الرئيسية، مما يدل على أن السوق يشهد دخول المشترين، وليس مجرد تصرفات بيع. خلال الأسابيع القليلة الماضية من التذبذب عند المستويات المنخفضة، ارتفع حجم معاملات بيتكوين تدريجيًا، مما يعني أن هناك علامات على تدفق الأموال إلى السوق.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
الاحتياطي الفيدرالي (FED) يحافظ على معدل الفائدة. السيولة قد وصلت إلى نقطة التحول. من المتوقع أن يصل BTC إلى قاع ثم يحصل على الانتعاش.
الاحتياطي الفيدرالي (FED) يحافظ على معدل الفائدة دون تغيير، والسيولة نقطة التحول قد وصلت، وبيتكوين قد يصل إلى القاع ويبدأ الانتعاش
أ. تفسير اجتماع لجنة السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي: سياسة مستقرة، تعديل توقعات السوق
الاحتياطي الفيدرالي (FED) في أحدث اجتماع له قرر الحفاظ على هدف معدل الفائدة الفيدرالي في نطاق 4.25%-4.50%، مما يتماشى مع توقعات السوق. ومع ذلك، فإن صياغة سياسته، وتوقعاته الاقتصادية، وإرشاداته بشأن مسار الفائدة المستقبلية كان لها تأثير عميق على السوق. لم يكشف هذا الاجتماع فقط عن أحدث تقييم للاحتياطي الفيدرالي (FED) للبيئة الاقتصادية الحالية، ولكنه أثر أيضًا على توقعات السوق بشأن حالة السيولة المستقبلية، مما أثر بشكل مباشر على أسواق الأصول العالمية بما في ذلك العملات المشفرة.
1.1 محتوى قرار الاحتياطي الفيدرالي (FED) الأساسي: الحفاظ على سياسة مستقرة، ولكن إرسال إشارة إلى التيسير
قررت الاحتياطي الفيدرالي (FED) في هذا الاجتماع الحفاظ على معدل الفائدة الأساسي دون تغيير، وأكدت في بيانها بعد الاجتماع أن "الموقف السياسي لا يزال مقيدًا، لضمان عودة التضخم إلى هدف 2%". وهذا يشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) لا يزال يرى أن مستوى التضخم الحالي غير كاف لدعم خفض الفائدة على الفور، لكن مقارنةً بالاجتماعات القليلة الماضية، كانت صياغة هذا القرار قد أصبحت أكثر ليونة.
الاحتياطي الفيدرالي (FED) في أحدث توقعاته الاقتصادية خفض بشكل طفيف توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي، ورفع توقعات التضخم لعدة سنوات قادمة، مما يظهر أن صانعي السياسات يوازنون بين تباطؤ الاقتصاد والتضخم الثابت. على سبيل المثال، من المتوقع أن ينخفض معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي لعام 2025 من 2.1% السابق إلى 1.8%، بينما من المتوقع أن يرتفع معدل PCE الأساسي لعام 2025 من 2.2% إلى 2.4%.
هناك شيء آخر يستحق الانتباه وهو سياسة الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي (FED). خلال هذا الاجتماع، تم الإعلان عن تقليص حجم الميزانية من 60 مليار دولار إلى 50 مليار دولار، وعلى الرغم من أن هذا التعديل ليس كبيرًا، إلا أنه أطلق إشارة إلى أن دورة تشديد السيولة ستتباطأ قريبًا.
تظهر خريطة النقاط أن التوقعات المتوسطة لمعدل الفائدة لأعضاء لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) في عام 2025 هي 3.75%، مما يعني أنه سيكون هناك على الأقل تخفيضين في معدل الفائدة. على الرغم من أن هذا التوقع يتماشى أساسًا مع ما كان عليه السوق سابقًا، إلا أن هناك اختلافات في التفاصيل. يتوقع بعض المسؤولين أن يبدأ التخفيض في معدل الفائدة في أقرب وقت في الربع الرابع من عام 2024، بينما يرى آخرون أنه لن يتم تخفيضه حتى منتصف عام 2025.
بشكل عام، على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) حافظ على معدل الفائدة دون تغيير في اجتماعه الحالي، إلا أنه أطلق مجموعة من الإشارات التيسيرية: تليين اللغة، تباطؤ تقليص الميزانية، خفض توقعات نمو الاقتصاد، وإظهار خريطة النقاط مسار تخفيض سعر الفائدة. هذه العوامل جعلت السوق تبدأ في إعادة تقييم بيئة السياسة النقدية المستقبلية، وأثرت مباشرة على اتجاهات أسعار الأصول.
1.2 تأثير سياسة الاحتياطي الفيدرالي (FED) المباشر على السوق: الانتعاش قريب، والأصول ذات المخاطر تشهد تحولاً
يمكن تحليل تأثير تعديل سياسة الاحتياطي الفيدرالي (FED) على السوق من عدة أبعاد، خاصة مؤشر الدولار، وعائدات السندات الأمريكية، وسوق الأسهم، وسوق العملات المشفرة. بعد إعلان القرار، تشير ردود الفعل الفورية للسوق إلى أن توقعات المستثمرين بشأن تحسين السيولة تتزايد، مما يشير أيضًا إلى أن الأصول عالية المخاطر مثل بيتكوين قد تشهد فترة انتعاش.
أولاً، انخفض مؤشر الدولار بشكل كبير. بعد أن أشارت الاحتياطي الفيدرالي (FED) إلى أن هناك احتمالاً لتخفيف وتيرة التشديد في المستقبل، تراجع مؤشر الدولار بسرعة، محققاً أكبر انخفاض يومي له منذ عام 2023. عادةً ما يعني ضعف الدولار أن رأس المال العالمي يميل أكثر إلى التدفق نحو الأصول ذات العائد المرتفع، مما يوفر دعماً للأسهم الأمريكية، والذهب، وأصول المخاطر مثل بيتكوين.
ثانياً، انخفض عائد السندات الأمريكية، وظهرت نقطة تحول في توقعات معدل الفائدة. بعد اجتماع الاحتياطي الفيدرالي (FED)، انخفض عائد السندات الأمريكية لمدة 10 سنوات من 4.3% إلى 4.1%، مما يدل على أن السوق تتوقع إمكانية خفض أسعار الفائدة في المستقبل. بالنسبة لسوق الأسهم والعملات المشفرة، يعني انخفاض عائد السندات الأمريكية أن تكلفة التمويل انخفضت، مما يزيد من جاذبية الأصول ذات المخاطر.
فيما يخص الأسهم الأمريكية، شهدت الأسهم التكنولوجية وأسهم النمو انتعاشاً قوياً. ارتفع مؤشر ناسداك بأكثر من 2% بعد اجتماع لجنة السياسة النقدية، كما شهدت أسعار أسهم الشركات النامية مثل تسلا وآبل انتعاشاً. تُعد هذه الاتجاهات إشارة إيجابية لسوق العملات المشفرة، حيث تزايدت العلاقة بين الأسهم التكنولوجية وبيتكوين في السنوات الأخيرة.
كانت استجابة سوق العملات المشفرة سريعة أيضًا. ارتفع سعر بيتكوين بعد إعلان الاحتياطي الفيدرالي (FED) بأكثر من 5% في فترة قصيرة، متجاوزًا مستوى المقاومة الرئيسي 85,000 دولار. كما ارتفعت العملات الرئيسية مثل إيثريوم بشكل متزامن، مما يعكس توقعات السوق المتزايدة حيال السيولة.
بشكل عام، على الرغم من أن قرار سياسة الاحتياطي الفيدرالي (FED) هذه المرة لم يعدل معدل الفائدة على الفور، إلا أن الإشارات التي تم إصدارها لها تأثير عميق على السوق. تراجع الدولار، وانخفاض عائدات السندات الأمريكية، وارتفاع الأسهم التكنولوجية، بالإضافة إلى الانتعاش في البيتكوين، جميعها تشير إلى أن السوق تعدل تدريجياً توقعاتها بشأن السيولة. بالنسبة للمستثمرين، يعني ذلك أن نقطة التحول في السيولة قد تكون قريبة، وأن الأصول عالية المخاطر مثل البيتكوين قد تشهد دورة جديدة من الارتفاع.
ثانياً، الخلفية الاقتصادية العامة للسوق: لقد وصلت نقطة تحول السيولة، وقد تتدفق الأموال مرة أخرى إلى الأصول عالية المخاطر
على مدى العامين الماضيين، شهدت الأسواق المالية العالمية جولة من الانكماش غير المسبوق في السيولة. بدأ الاحتياطي الفيدرالي (FED) دورة رفع أسعار الفائدة في مارس 2022، وأجرى في الوقت نفسه تخفيضًا كبيرًا في الميزانية، مما أدى إلى تغيير جذري في بيئة السيولة في الأسواق العالمية. أدت هذه السياسة إلى انخفاض سيولة الدولار، وارتفاع تكلفة رأس المال، وتراجع كبير في أسعار الأصول عالية المخاطر. وكمثال على ذلك، تعرضت بيتكوين، كفئة من الأصول عالية المخاطر وعالية الانتعاش، لاهتزازات سوقية حادة خلال هذه العملية. ومع ذلك، مع تباطؤ الاحتياطي الفيدرالي (FED) في تقليص الميزانية في عام 2024، فإن اتجاه تدفق الأموال في السوق يشهد تغييرات دقيقة، وقد يكون نقطة تحول في السيولة قد جاءت بهدوء.
2.1 تحليل بيئة السيولة الحالية: نقطة تحول في أموال السوق قد ظهرت، والعديد من الأموال الخارجية تنتظر الدخول.
في سياق التشديد الجماعي للبنوك المركزية العالمية في الفترة من 2022 إلى 2023، أصبحت الأموال في السوق أكثر تحفظًا، مما أثر بشدة على تقييم الأصول ذات المخاطر. ومع ذلك، تشير العديد من مؤشرات البيانات منذ عام 2024 إلى أن بيئة السيولة تتغير.
أولا، تتباطأ وتيرة أزمة السيولة العالمية. في اجتماعه في مارس 2024 ، أوضح بنك الاحتياطي الفيدرالي أن وتيرة خفض الميزانية العمومية ستتباطأ ، وتشير المخطط النقطي إلى أنه قد يكون هناك تخفيضات في أسعار الفائدة 2-3 في الأشهر ال 12 المقبلة. وهذا يعني أن تشديد السياسة النقدية التقييدية على مدى العامين الماضيين آخذ في الضعف ومن المرجح أن تتحسن سيولة السوق.
ثانياً، زادت ارتباطية سوق الأسهم الأمريكية وسوق العملات المشفرة، وأصبح سوق العملات المشفرة أكثر حساسية للتغيرات في السيولة الكلية. وصلت العلاقة المتحركة على مدى 90 يوماً بين بيتكوين وسوق الأسهم الأمريكية (خصوصاً مؤشر ناسداك) إلى 0.75 في عام 2024، مما يظهر بوضوح زيادة ارتباطهما.
علاوة على ذلك، ارتفعت مشاعر التحوط لدى المستثمرين، مما أدى إلى تقليل المؤسسات من تخصيص الأصول المشفرة، لكن هيكل السوق لا يزال صحيًا. في النصف الثاني من عام 2023، أدى الارتفاع السريع في عوائد سندات الخزانة الأمريكية إلى تقليل معظم المستثمرين المؤسسيين من تخصيصهم للأصول المشفرة بسبب توقعات السوق بشأن ارتفاع أسعار الفائدة على المدى الطويل. ومع ذلك، لم يظهر في السوق أي مخاطر نظامية، لا يزال هيكل السوق المشفر صحيًا نسبيًا، ولا يزال تدفق الأموال نحو ETF بيتكوين الفوري مستقرًا، مما يشير إلى أن المؤسسات لا تزال تبحث عن توقيت مناسب للدخول.
النقطة الأكثر أهمية هي أن إجمالي رصيد سوق العملات المستقرة قد ارتفع إلى 229 مليار دولار، مما يدل على أن الأموال الخارجية تتراكم في انتظار الدخول. تظهر البيانات التاريخية أن عرض العملات المستقرة مرتبط ارتباطًا وثيقًا بتدفقات الأموال في سوق العملات المشفرة. عندما يرتفع إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة، غالبًا ما يعني ذلك أن سوق العملات المشفرة على وشك استقبال أموال جديدة. حاليًا، يستمر إجمالي رصيد USDT و USDC في الزيادة منذ نهاية عام 2023، مما يدل على أن كميات كبيرة من الأموال تراقب من الخارج، وعندما تتحدد اتجاهات السوق، قد تعود هذه الأموال بسرعة إلى بيتكوين وغيرها من الأصول المشفرة.
بشكل عام، على الرغم من أن سوق التشفير لا يزال يتأثر بعدم اليقين الاقتصادي الكلي، إلا أن ضغط تشديد السيولة العالمية بدأ في التراجع، ولا يزال هناك الكثير من الأموال التي تنتظر الدخول إلى السوق. إذا استمر الاحتياطي الفيدرالي (FED) في إصدار إشارات تيسيرية في الأشهر القليلة المقبلة، وتحسنت السيولة العالمية، فمن المتوقع أن يشهد سوق التشفير دورة انتعاش جديدة.
2.2 دولار السيولة وعلاقتها بسوق العملات المشفرة: البيانات التاريخية تكشف عن أنماط حركة بيتكوين
من خلال البيانات التاريخية، يرتبط مستوى توافر السيولة بالدولار ارتباطًا وثيقًا بأداء سوق بيتكوين. على وجه الخصوص، في بيئة ذات معدل فائدة منخفضة وتيسير نقدي، عادة ما تشهد بيتكوين ارتفاعًا كبيرًا، بينما في ظل معدل فائدة مرتفع وسياسات انكماشية، تواجه بيتكوين ضغوطًا هائلة. يمكننا تقسيم هذا الاتجاه إلى المراحل الثلاث التالية:
المرحلة الأولى: 2017-2021 ------ دورة التيسير تدفع سوق بيتكوين الصاعدة
في الفترة من 2017 إلى 2021، حافظ الاحتياطي الفيدرالي (FED) على معدل فائدة منخفض وسياسة التيسير الكمي، مما أدى إلى وفرة كبيرة في السيولة في الأسواق العالمية. خلال هذه المرحلة، زاد اهتمام المستثمرين المؤسسيين بالأصول ذات المخاطر بشكل كبير، وواجهت بيتكوين دورتين من الانتعاش:
في عام 2017 ، ارتفع سعر بيتكوين من 1000 دولار إلى 20000 دولار ، بزيادة تزيد عن 20 مرة.
في عامي 2020-2021، قام الاحتياطي الفيدرالي (FED) بسبب الجائحة بتطبيق معدل فائدة صفر + QE غير محدود، وارتفع سعر بيتكوين من 4000 دولار إلى 69000 دولار، محققًا أعلى قيمة تاريخية.
المرحلة الثانية: 2022-2023------سياسة التشديد تؤدي إلى انخفاض كبير في بيتكوين
في عام 2022، قام الاحتياطي الفيدرالي (FED) برفع معدل الفائدة بشكل كبير (تم رفعه 11 مرة، حيث ارتفع من 0.25% إلى 5.5%)، وتم تنفيذ تخفيض كبير في الميزانية العامة، مما أدى إلى تقلص السيولة العالمية. كعملة ذات تقلبات عالية، عانت بيتكوين خلال هذه الفترة من تراجع كبير، حيث تجاوزت نسبة الانخفاض على مدار العام 60%. انسحب المستثمرون المؤسسيون، وانخفض حجم التداول في السوق بشكل كبير.
المرحلة الثالثة: 2024-2025------تباطؤ تقليص الميزانية، وبيتكوين يشهد الانتعاش
مع تباطؤ الاحتياطي الفيدرالي (FED) في تقليص حجم ميزانيته في عام 2024، بدأت السيولة في السوق تظهر إشارات تحسن. تشير التجارب التاريخية إلى أنه عندما تخفف ضغوط السيولة، ستدخل عملة البيتكوين (BTC) دورة ارتفاع جديدة مع عودة الأموال إلى السوق. إذا بدأ الاحتياطي الفيدرالي (FED) في خفض معدل الفائدة قبل عام 2025 أو اتخاذ سياسات أكثر تساهلاً، فقد تشهد البيتكوين موجة من السوق الصاعدة استناداً إلى انتعاش السيولة.
حالياً، يحتل الاحتياطي الفيدرالي (FED) مرحلة حاسمة في التحول في السياسة، وعلى الرغم من أنه لم يدخل بعد في دورة خفض الفائدة، إلا أن تباطؤ تقليص الميزانية، وانخفاض مؤشر الدولار، وزيادة رصيد العملات المستقرة تشير جميعها إلى أن نقطة تحول السيولة قد ظهرت. إذا استمر الاحتياطي الفيدرالي (FED) في إصدار إشارات التيسير خلال الأشهر القليلة المقبلة، فمن المتوقع أن يجذب سوق التشفير المزيد من تدفقات الأموال، بينما ستستفيد بيتكوين كمنارة للسيولة في الأصول ذات المخاطر، مما يمهد الطريق لجولة جديدة من الانتعاش.
ثلاثًا، آفاق سوق البيتكوين: احتمالية الانتعاش من القاع وعوامل المخاطر
تشير تقلبات أسعار سوق بيتكوين الأخيرة، وتدفقات الأموال المؤسسية، والبيئة الاقتصادية الكلية، إلى حد ما، إلى أن السوق قد يكون في مرحلة تشكيل القاع، ومن المتوقع أن يشهد الانتعاش في ظل تحسن السيولة. ومع ذلك، يجب على المستثمرين أن يظلوا حذرين من عوامل عدم اليقين الموجودة في السوق، بما في ذلك اتجاه سياسة الاحتياطي الفيدرالي (FED)، والمخاطر الجيوسياسية، والمخاطر المحتملة داخل سوق العملات المشفرة.
3.1 تحليل اتجاه سعر بيتكوين على المدى القصير: تعزيز إشارات القاع، التحليل الفني يظهر إمكانية الانتعاش
من منظور التحليل الفني، تظهر حركة سوق بيتكوين الأخيرة علامات على تعزيز الدعم القاعي، حيث تشير عدة مؤشرات فنية إلى أن السوق قد يكون قريباً من نقطة التحول.
أولاً، تشكل مستويات الدعم الرئيسية بين 76,000 دولار و80,000 دولار قاع السوق.
على مدى الأسابيع القليلة الماضية، اختبرت أسعار بيتكوين عدة مرات نطاق $76,000 - $80,000، لكنها لم تتمكن من الاختراق الفعال، مما يشير إلى وجود دعم قوي للشراء في هذه المنطقة. من البيانات التاريخية، يظهر أن هذا النطاق هو أيضًا منطقة تكلفة دخول الأموال الكبيرة لــ ETF بيتكوين، حيث عزز دخول الأموال المؤسسية من قوة الدعم. بالإضافة إلى ذلك، تُظهر تحليلات البيانات على السلسلة أن هناك تراكمًا كبيرًا من UTXO لحاملي العملات على المدى الطويل في هذا النطاق، مما يدل على أن ثقة الحاملين قوية، ولم يحدث بيع جماعي بدافع الذعر.
ثانياً، ارتفع مؤشر القوة النسبية، واستعاد الزخم في السوق.
مؤشر RSI عادة ما يستخدم لقياس حالة السوق المبالغ فيها أو المنخفضة. عندما يكون RSI أقل من 30، يدخل السوق في حالة مفرطة البيع، مما يعني أنه قد يصل إلى القاع للانتعاش. مؤخراً، ارتفع مؤشر RSI لبيتكوين من حوالي 30 إلى نطاق 45-50، مما يشير إلى أن زخم السوق في حالة تصحيح، وقوة الثيران تتزايد تدريجياً. بالإضافة إلى ذلك، عادة ما يكون ارتفاع RSI مصاحباً لاستقرار الأسعار تدريجياً، مما يظهر أن الطلب في السوق في تزايد.
ثالثًا، يتزايد حجم التداول تدريجيًا، ويبدأ السوق في الانتعاش من حيث السيولة. خلال مرحلة التكوين، يعد تغير حجم المعاملات أمرًا حيويًا. مؤخرًا، زاد حجم المعاملات لبيتكوين في منطقة الدعم الرئيسية، مما يدل على أن السوق يشهد دخول المشترين، وليس مجرد تصرفات بيع. خلال الأسابيع القليلة الماضية من التذبذب عند المستويات المنخفضة، ارتفع حجم معاملات بيتكوين تدريجيًا، مما يعني أن هناك علامات على تدفق الأموال إلى السوق.