iBit

صندوق iShares Bitcoin Trust (IBIT) هو أول منتج ETF لبيتكوين الفوري الذي أطلقته شركة BlackRock تحت علامتها التجارية iShares، ووافقت عليه لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في يناير 2024. باعتباره أداة استثمارية للعملات المشفرة من أكبر مدير أصول في العالم، يمثل IBIT تقاربًا كبيرًا بين التمويل التقليدي والأصول المشفرة، حيث يوفر لكل من المستثمرين المؤسسيين والتجزئة طريقة منظمة للوصول إلى بيتكوين من خلال حسابات الوساطة التقليدية دون الاحتفاظ بالأصول الرقمية مباشرة.

الخلفية: ما هو أصل صندوق iShares Bitcoin Trust (IBIT)؟

نشأ صندوق iShares Bitcoin Trust (IBIT) من طلب نموذج 19b-4 الذي قدمته شركة BlackRock إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في يونيو 2023. في السابق، كانت لجنة الأوراق المالية والبورصات قد رفضت مرارًا طلبات ETF لبيتكوين الفوري، مرجعة ذلك إلى مخاطر التلاعب في السوق ومخاوف حماية المستثمرين. ومع ذلك، في أغسطس 2023، حكمت محكمة أمريكية بأن رفض لجنة الأوراق المالية والبورصات السابق لطلب تحويل ETF لبيتكوين من Grayscale كان يفتقر إلى تبرير معقول، مما وفر اختراقًا للمؤسسات بما في ذلك BlackRock. في 10 يناير 2024، وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات على إدراج 11 منتج ETF لبيتكوين الفوري في وقت واحد، بما في ذلك IBIT، مما يمثل عهدًا جديدًا في استثمار العملات المشفرة في الولايات المتحدة. باعتباره منتجًا من أكبر مدير أصول في العالم (مع أكثر من 10 تريليونات دولار من الأصول تحت الإدارة)، كان إطلاق IBIT يُنظر إليه كحدث تاريخي يشير إلى دخول رأس المال المؤسسي الرسمي إلى سوق العملات المشفرة.

كيف يعمل صندوق iShares Bitcoin Trust (IBIT)؟

يعمل IBIT باستخدام هيكل ETF مدعوم فعليًا مع الآلية التالية:

1. عملية الإنشاء-الاسترداد: يمكن للمشاركين المعتمدين (APs) إنشاء أسهم ETF جديدة عن طريق مبادلة بيتكوين أو استرداد أسهم ETF للحصول على بيتكوين، مما يضمن أن سعر ETF يتتبع عن كثب سعر السوق لبيتكوين.

2. حفظ الأصول: يتم تخزين بيتكوين المملوكة من قبل IBIT في أنظمة تخزين باردة تديرها Coinbase Custody، مما يوفر أمانًا على مستوى المؤسسات.

3. تتبع السعر: يستخدم الصندوق معدل مرجعي بيتكوين CF من CME (BRR) كمعيار لسعر بيتكوين، والذي يجمع بيانات سعر بيتكوين من البورصات الرئيسية.

4. هيكل الرسوم: يفرض IBIT رسوم إدارة سنوية بنسبة 0.25٪، وهي أقل من معظم منتجات الاستثمار المتخصصة في العملات المشفرة.

5. آلية التداول: يمكن للمستثمرين شراء وبيع أسهم IBIT في بورصة ناسداك من خلال أي حساب وساطة لديه قدرات تداول الأسهم، ويقتصر على ساعات السوق العادية.

6. المعالجة الضريبية: باعتباره منتجًا استثماريًا مسجلًا بموجب قانون الأوراق المالية لعام 1933، تتبع عوائد الاستثمار من IBIT قواعد الضرائب العادية للأوراق المالية الأمريكية، مما يبسط الإبلاغ الضريبي للمستثمرين.

ما هو التأثير السوقي لصندوق iShares Bitcoin Trust (IBIT)؟

كان لإطلاق IBIT تأثيرات عميقة على كل من سوق العملات المشفرة والتمويل التقليدي:

1. تدفقات رأس المال: سرعان ما أصبح IBIT أحد أكثر ETFs لبيتكوين شعبية، حيث جذب أكثر من مليار دولار من التدفقات في أسبوعه الأول من الإدراج، مما يدل على اهتمام مؤسسي قوي. بحلول نهاية الربع الأول من عام 2024، أصبح IBIT أكبر ETF لبيتكوين من حيث الأصول تحت الإدارة في الولايات المتحدة.

2. إمكانية الوصول إلى السوق: جلب استثمار بيتكوين إلى منصات الوساطة الرئيسية وحسابات التقاعد، مما يقلل بشكل كبير من الحواجز أمام المستثمرين العاديين للوصول إلى بيتكوين.

3. تأثير السعر: ساعد الإدراج الجماعي لـ ETFs لبيتكوين الفوري في دفع أسعار بيتكوين إلى مستويات قياسية جديدة في أوائل عام 2024، مما يعكس زيادة الثقة في السوق من التحقق المؤسسي.

4. الاعتماد المؤسسي: تشجيع المزيد من المؤسسات المالية التقليدية على دمج بيتكوين في استراتيجيات تخصيص الأصول الخاصة بها، مما يعزز شرعية بيتكوين كفئة أصول.

5. تعزيز السيولة: إضافة سيولة غير مباشرة إلى سوق بيتكوين وتقليل تأثير السعر للمعاملات الكبيرة.

6. الابتكار المالي: إنشاء نموذج لمؤسسات التمويل التقليدية لتطوير المزيد من المنتجات والخدمات الاستثمارية حول بيتكوين، مما يعزز الابتكار المالي الإضافي.

ما هي المخاطر والتحديات لصندوق iShares Bitcoin Trust (IBIT)؟

على الرغم من توفير تعرض مريح لبيتكوين للمستثمرين، يأتي IBIT مع العديد من المخاطر والتحديات:

1. مخاطر التقلبات السعرية: يتتبع IBIT أسعار بيتكوين مباشرة، وراثًا خصائص التقلب العالية لبيتكوين، مما قد يعرض المستثمرين لتقلبات قيمة كبيرة على المدى القصير.

2. مخاوف الرسوم الإدارية: على الرغم من أن الرسوم بنسبة 0.25٪ منخفضة نسبيًا، فإن الاحتفاظ على المدى الطويل سيظل يتحمل نفقات تراكمية تؤثر على أداء العائد الكلي.

3. قيود ساعات التداول: على عكس أسواق العملات المشفرة على مدار 24/7، يتداول IBIT فقط خلال ساعات السوق العادية، مما قد يمنع ردود الفعل الفورية خلال الأحداث السوقية المهمة.

4. عدم اليقين التنظيمي: لا يزال بيئة تنظيمية للعملات المشفرة في الولايات المتحدة قيد التطور، مع تغييرات تنظيمية مستقبلية قد تؤثر على عمليات IBIT أو معاملة المستثمرين الضريبية.

5. مخاطر القسط/الخصم: في ظروف السوق المتطرفة، قد يختلف سعر تداول IBIT مؤقتًا عن قيمته الصافية للأصول (NAV)، على الرغم من أن آلية المشارك المعتمد يجب أن تخفف من هذا الخطر.

6. مخاطر التركيز: يعتمد IBIT على أصل واحد (بيتكوين) دون تنويع الاستثمار، ويتم الاحتفاظ ببيتكوين الخاص به من قبل وصي واحد (Coinbase Custody)، مما يمثل بعض مخاطر التركيز.

7. مخاوف التلاعب في السوق: لا يزال سوق بيتكوين صغيرًا نسبيًا مقارنة بالأسواق المالية التقليدية، مما يجعله عرضة للتلاعب من قبل أصحاب الحيازات الكبيرة ("الحيتان").

النظرة المستقبلية: ما هو التالي لصندوق iShares Bitcoin Trust (IBIT)؟

باعتباره منتج استثمار بيتكوين أطلقته مؤسسة مالية رئيسية، قد يشمل التطور المستقبلي لـ IBIT الاتجاهات التالية:

1. نمو الأصول: مع زيادة المستثمرين المؤسسيين ومنصات إدارة الثروات تدريجيًا للمخصصات، من المرجح أن تستمر أصول IBIT تحت الإدارة في النمو، مما يجعلها واحدة من أسرع منتجات ETF نموًا في BlackRock.

2. الابتكار في المنتجات: قد تطلق BlackRock منتجات إضافية متعلقة بالعملات المشفرة بناءً على أساس IBIT، مثل ETFs لـ Ethereum أو صناديق متعددة العملات المشفرة، مما يوسع خط إنتاج الأصول الرقمية.

3. منافسة الرسوم: مع دخول المزيد من مزودي ETF لبيتكوين إلى السوق، قد تواجه معدلات الرسوم الإدارية ضغطًا هبوطيًا، مما يعود في النهاية بالفائدة على المستثمرين.

4. التكامل المؤسسي: قد تزيد صناديق التقاعد والهبات ومديري الأصول الكبيرة من تخصيصاتها لبيتكوين من خلال IBIT، مما يدفع بعمق أكبر إلى مؤسسة بيتكوين.

5. تطوير المشتقات: قد تظهر خيارات ومنتجات مشتقة أخرى تستند إلى IBIT، مما يوفر للمستثمرين المزيد من أدوات إدارة المخاطر واستراتيجيات الاستثمار.

6. التوسيع العالمي: قد تسعى BlackRock إلى تقديم منتجات IBIT مماثلة إلى ولايات قضائية أخرى، مثل أسواق أوروبا وآسيا، مما يوسع نفوذها العالمي.

7. تطور التنظيم: مع نضوج الإطار التنظيمي للأصول المشفرة، قد يستفيد IBIT من بيئة امتثال أوضح، مما يزيد من جاذبيته كقناة استثمار بيتكوين متوافقة.